宏发股份
重点机构：
泉果基金：尚广豪
睿远基金：陈烨远
富国基金：何激、顾飞飞
高毅资产：邓晓峰、卓利伟
兴全基金：程剑、罗开澜
易方达基金：李洲
泓德基金：余乐
华夏基金：胡斌
汇添富基金：段宇轩、劳杰男、卞正、丁晨霞
嘉实基金：胡涛、谭丽、熊昱洲、姚志鹏
中庚基金：罗佶嘉、殷乐
中欧基金：罗佳明、余科苗
交银施罗德基金：周珊珊
景顺长城基金：陈乐、张庆泽
调研摘要：
问题1：报告期内，公司功率继电器与家电市场相关的业务情况。
回复：报告期内，家电领域相关业务延续去年下半年以来的复苏态势，整体较上年同期实现良好增长，主要原因系下游经历充分去库存阶段后需求改善，且公司在海外高端市场及小家电市场拓展成效较好，预计下半年家电市场功率继电器需求将维持较为平稳。
问题2：报告期内，公司功率继电器中新能源版块情况。
回复：报告期内，与“风、光、储”新能源领域逆变器配套的相关业务同比有所下降，但截止报告期末，受益逆变器等下游去库存较好及需求回暖，市场需求已经企稳并有所回升，下半年预计将持续复苏。
问题3：报告期内，公司传统汽车继电器产品业务情况。
回复：报告期内，全球汽车产销形势开始温和复苏，总量出现小幅增长，其中国内自主品牌增速较快，市场份额占比明显提升，公司弱电汽车继电器业务受益于下游需求总量增长及市场份额显著提升优势，同比呈现高速增长。其中插入式、PCB式、大电流产品均实现较好增长。公司汽车继电器业务研发、生产、质控、综合服务等整体竞争力处于国际领先地位，预计下半年还将保持良好的经营态势。
问题4：报告期内，公司电力继电器产品业务情况。
回复：报告期内，报告期内，但受益于国网、北美以及亚太地区等全球智能电表安装快速上量，以及继电保护国产化需求扩大，市场份额继续提升，公司电力计量继电器业务继续呈现规模及效益双增长。当前，全球智能电表换装仍然维持较高景气度，预计后续还将保持良好增长。
问题5：报告期内，公司高压直流继电器产品业务情况。
回复：报告期内，受益于全球新能源汽车产销及储能、充电设施需求良好增长，公司高压直流继电器产品延续高速增长。报告期内，全球新能源汽车产销总量保持较快增长，公司高压直流系列产品在车载应用依托明显的综合竞争优势，利用超级快充的机会，提前做好市场布局，持续保持产品技术领先，并通过提升产品标准化、规模化优化成本，提升整体竞争力。
新能源汽车高压控制盒项目推进顺利，同比也呈现较好增长，助力高压直流继电器产品不断拓宽新的应用市场。
券商研报：
云天化
重点机构：运舟私募、中欧基金、幻方量化、汇添富、交银施罗德基金
调研摘要：
问题1：上半年产品价格同比有所下降，对公司的业绩影响情况？
回复：2024年磷肥产品价格同比保持稳定，尿素产品价格有所下降，同时主要原料中硫磺、煤炭价格的下降也降低了产品的成本，公司产品产销量同比提升，增减因素的共同作用下，公司产品的毛利水平保持平稳。另外，各项费用进一步优化，同比提升了公司的利润。
问题2：今年上半年磷矿石价格高位运行，请公司展望一下磷矿石三季度及未来的价格走势和供需关系变化？
回复：公司对磷矿石价格保持较为乐观的态度。近年来，受下游磷肥较高景气度以及新能源电池材料需求提升的影响，磷资源需求得到有力支撑；同时，筹建在建新增产能落地周期较长，不确定性较大，环保政策趋严及中小型落后产能的退出持续存在。为此，我们预计年内乃至两到三年内，磷矿的供需关系将不会发生显著变化，仍将处于紧平衡的供需格局。
问题3：请问公司对下半年磷肥市场走势如何看？
回复：近年来，各个国家对粮食安全重视程度持续增强，国际粮食主产区粮食产量及种植面积逐步增加，对磷肥需求形成了支撑。同时国际磷肥市场供给端保持相对稳定，供应仍处于偏紧状态。当前受南亚采购节奏及库存偏低的影响，采购积极性提升，国际磷肥市场逐步走高，预计仍将保持较好的供需状况。国内各大企业严格执行保供稳价政策，磷肥的国内市场价格预计将继续保持平稳状态。
问题4.发改委将磷铵、黄磷列入限制新增行业，如果按照相关节能降碳的政策，落后产能将会面对退出压力，请问相关政策对行业和公司的影响？
回复：近期国家发布《2024-2025年节能降碳行动方案》进一步提出“严控炼油、电石、磷铵、黄磷等行业新增产能”，一方面提高了新增产能“能效标杆水平和环保绩效A级”的要求，使整个行业的准入门槛进一步提升；另一方面，原落后的低效高能耗产能面临改造或逐步淘汰，也对已有产能提出了减碳环保能力提升的要求，相关政策有利于提升整个行业的装备现代化、高效化、绿色化水平。
公司一直高度重视节能减碳工作，多年持续投入提升装备水平和节能降碳改造，目前公司磷铵产产能90%以上达到能耗标杆水平，黄磷产能持续达到能耗标杆水平。公司也将持续强化节能减碳各项工作，提升环保管控能力，增强公司环保竞争能力。
问题5：公司后续磷矿资源的获取和开发规划？
回复：公司主要集中力量做好镇雄磷矿资源的开发利用，该磷矿储量丰富。目前，合资公司已取得探矿权，正积极推进“探转采”和项目规划工作，预计通过两到三年的时间取得该磷矿采矿权后，云天化集团将按照承诺将控制权转让给公司。公司将依托镇雄丰富的磷矿资源，打造磷、氟化工全产业链，为公司未来发展提供新的增长空间。
券商研报：
安杰思
重点机构：景顺长城基金、泓德基金、汇添富基金、中庚基金、易方达基金、中欧基金、兴证全球基金、嘉实基金、交银施罗德基金、睿远基金
调研摘要：
境内方面：报告期，实现主营业务收入1.25亿元，同比增长21.98%，环比增长59.47%；
境外方面：报告期，实现主营业务收入1.38亿元，上半年成功开发新合作客户14家，渠道合作客户已达到90家以上，环比增长18.39%；上半年完成荷兰子公司设立工作，下半年将投入实际运营。
报告期内，销售费用投入2，793万元，占营业收入的10.58%，有效渠道数量、经销商数量、终端医院及销售区域覆盖能力都在逐步提升。研发费用投入2，585万元，占营收占比是9.79%。报告期内新增研发在研进行中项目21项，完结16项，目前累计在售进行中项目54项。上半年杭安医学主要研发项目稳步推进，未来将逐步形成内镜微创诊疗耗材和高端诊疗设备双通道发展的业务模式。
上半年公司年产1000万件项目的生产厂区已完成搬迁并投产，生产经营效率得以提升。主营业务的毛利率达到71.73%，较去年同期增长2.88%，GI类毛利率比上年增加1.66个百分点、EMR/ESD毛利率比上年增加7.05个百分点，同时，企业优化呆滞物料管理，提高库存周转率，实现产品价值最大化。
券商研报：
