在经历长达三年的房价下行周期后，中国房地产市场正面临着前所未有的挑战。巨量的房地产供应和库存，使得房价上涨的压力日益增大。在这样的背景下，居民杠杆率问题愈发凸显，成为市场关注的焦点。过去，房价的上涨往往伴随着信贷规模的快速增长。然而，在当前的经济环境下，要维持房价的上涨势头，需要比过去更为庞大的增量信贷支持。然而，现实情况却是，信贷增长的速度已经无法满足房地产市场的需求，导致房价难以维持上涨趋势。

值得注意的是，居民杠杆率并不能完全反映中国人的实际负债压力。这是因为杠杆率的计算基数是GDP，而非居民的可支配收入。在中国，居民收入占GDP的比重仅为45%，远低于美国的83.4%。这意味着，在相同的杠杆率下，中国居民所承受的财务压力要远大于美国居民。

根据计算，中国居民的实际体感负债压力相当于美国的117.5%，而美国目前的居民杠杆率仅为73%。即使在次贷危机之前，美国的居民杠杆率最高点也仅为100%。这一对比凸显出中国居民在负债方面的沉重负担。

此外，中国目前的社会保障和福利水平相较于发达国家仍有较大差距。这一背景使得居民在增加负债时感到更大的压力，进一步加剧了房地产市场的风险。

经济规律和历史经验告诉我们，要想实质性地解决楼市风险问题，降低居民杠杆率是关键所在。然而，尽管过去几年政策层面不断降息、降准、降低首付比例以及取消限购限售等措施，居民杠杆率却仍在高位横盘，未能实现有效下降。

这一现象的背后，既有政策调整的时滞效应，也有市场预期的复杂变化。此外，居民对于未来房地产市场的走势也持有谨慎态度，这也在一定程度上制约了居民杠杆率的下降。

面对当前房地产市场的严峻形势，政策制定者需要更加审慎地权衡各种因素，制定出既能够稳定市场又能够降低居民杠杆率的有效措施。同时，也需要加强市场监管，防止市场出现过度波动和系统性风险。

对于普通居民而言，也需要更加理性地看待房地产市场的发展，避免盲目跟风投资。在负债方面，要合理规划家庭财务，避免过度借贷导致财务风险。

总之，中国房地产市场的调整已经进入深水区，居民杠杆率问题亟待解决。只有通过政策调整和市场机制的共同作用，才能够实现房地产市场的平稳健康发展。