原创 刘晓博

今天早上，最新的基准利率——LPR（贷款市场报价利率）公布了：

1年期LPR降息25个基点至3.10%；

5年期LPR降息25个基点至3.60%。

这是自2015年10月24日以来，中国力度最大的一次降息。自2011年7月6日以来，中国基准利率一直在降息大周期之中，13年没有加息了！

而且此次降息幅度（25个基点）超过了政策利率降息幅度（20个基点），显示了让经济回暖的迫切的心情。

为什么出现了9年以来力度最大的降息？此次降息将带来哪些影响？未来利率将如何演化？

1、此次降息对经济、股市、楼市都是重大利好，是宏观政策“轰油门”的重要标志，也是对9月26日召开的政治局会议“要加大货币政策逆周期调节力度”、“实施有力度的降息”要求的落实。

2、下图是2007年到2015年，央行历次降息和加息的情况。2008年全球金融风暴之后，中国曾一次降息108个基点，是2000年以来力度最大的降息。

从2015年到2019年8月，存贷款基准利率保持不变。2019年8月以后，央行改变了“游戏规则”，不再公布存贷款基准利率，改为用政策利率引导LPR（贷款市场报价利率）。LPR每月公布一次，一般在当月20日（节假日顺延）。

从2019年8月至今，央行“一个馒头掰几瓣”，降息力度往往只有5到10个基点，力度大的时候也不过15个基点。今年2月20日，5年期LPR曾降息25个基点，是对此前积累的降息幅度的一次性释放，当时1年期LPR没有降息，政策利率也没有降息。所以综合1年期和5年期LPR利率来看，今天的降息是9年以来力度最大的。

3、中国之所以要改变过去5年“谨慎降息”的做法，明显加大了降息力度，是两大原因：

第一，今年第三季度经济增长只有4.6%，前三季度累计4.8%，为了完成全年增长目标（5%）、拉动就业、改变预期，宏观政策必须“轰油门”了，这是内因、也是最重要的原因。

第二，外因方面，美联储启动了降息周期，中美利率倒挂最严重的时代过去了，中国获得了更多的货币政策空间。

看懂了上述两点，你就会知道，无论美联储未来降息节奏如何变化，都不会影响中国的“大力度降息”。启动经济，让楼市和股市回暖，是当前中国最重要的事情。

4、LPR是最重要的基准利率，它的大幅降息，可以压低无风险、低风险利率（比如存款利率、国债收益率、银行理财收益率等），最终把在银行体系里“躺平”的资金挤出来，让他们去消费、投资，或者买房。

目前银行里的个人存款已经接近150万亿，银行理财在20万亿左右。仅居民家庭持有的“现金和准现金”就超过了170万亿，这里面只要有15分之一的钱进入楼市，就可以让新房年度成交翻倍！所以，持续降息对房地产、对股市、对经济拉动将非常大。

5、利率是撬动经济最重要的杠杆。降息，意味着借钱的成本降低，存款的收益降低。比如最近工商银行5年定期存款利率已经降低到了1.55%，基本接近甚至低于一线城市住宅回报率，只有公寓回报率的一半。如果你用自有资金全款买房并出租 ，比存银行回报率高了。所以不断降息对楼市是实质性利好。

6、此次降息后，购房者按揭贷款将变得更为划算。如果你的城市首套房贷是下浮70个基点，则最新房贷利率是3.60%-0.70%=2.90%。如果你是存量房贷，近期除了可以把“加点”降低到“-30个基点”，还可以从下一定价日享受今天的降息幅度，房贷利率大幅降低。那些下一定价日是1月1日的朋友，将在新年开始后一次性降息“25+10+25=60”个基点。也就是享受今年2月、7月和10月的三次降息。

7、中国正在进入低利率时代。未来2年，中国的LPR利率大概率还有70到80个基点的降息幅度。未来能让利率短暂飙高的，只有激烈的国际冲突或罕见的石油危机。

8、中国未来会加息吗？当然有这种可能，如果我们的CPI同比增幅持续几个月超过3.5%、并实现了充分就业，就可能会加息。但当前CPI的同比涨幅在0附近徘徊很久了。

对于购房者来说，你不用担心未来的加息。中国已经13年没有正式加息了，如果未来加息的话，意味着你的房子价格也涨上去了。

9、此次降息后，住房公积金贷款利率也应该很快降息。如果公积金贷款不降息，可能出现利率倒挂。

未来一段时间，房贷的优惠幅度可能会收窄。过去几年，央行在LPR缓慢降息的同时，针对楼市大幅定向降息（取消房贷利率下限，不断加大“减点”的幅度）。目前房贷的“减点”（相当于折扣）幅度之大是历史罕见的，未来“减点”的幅度将收窄，但LPR将不断降息，整体房贷利率是走低的，未来实际房贷利率（首套）甚至可能跌破2%。

10、降息会影响汇率稳定吗？答案是不会，因为美国欧洲等主要经济体也进入了降息周期，而且美国未来2年降息空间大于中国。但如果特朗普再次上台，可能给中美贸易关系、人民币汇率等带来不确定性。