过去十年银行经营状态决定于“含泥量”

相同的环境变化对不同的银行影响是不同的，是什么原因导致各个银行经营状态的差异？答案是各银行资产结构中的“含泥量”。

“含泥量”的概念：

由于问题资产主要出现在对公贷款，所以谁的对公贷款保有量多，谁的困难大！谁的对公贷款保有量小，谁面临的问题小。面临的问题多，走出泥潭的时间就长，面临的问题小，走出泥潭的时间就短！这就是“含泥量”的概念！

以零售业务为主的银行保有的对公贷款占比少，零售贷款占比多，所以含泥量较少，因此较早走出了泥潭，对公占比、对公依赖最强的银行因为含泥量高，必然是过去十年经营最困难的银行！

过去十年以零售为主的银行（招商银行、平安银行、邮储银行）经营状态较好，是因为其战略选择专注零售，形成了以零售贷款为主的资产结构，保有零售贷款的比例比非零售银行高，资产主要集中在安全区而非泥潭区！当社会经济环境发生“对公泥潭化，零售蓝海化”的变化时，以零售贷款为主的资产结构所受不利影响小导致的！

同样的社会经济环境变化对不同的业务模式的影响不同，对某一业务模式是有利的，对另一业务模式是有害的，这样就在社会环境变化时，导致不同银行经营的巨大的差异。差异的本质是经济环境变化对不同业务模式影响的不同和差异！

过去十年零售行与非零售行在零售贷款上的增速对比

当经营环境变化后全部银行都以抢占零售蓝海市场为经营战略，各个银行零售贷款的增长率趋同，零售市场的机会被所有银行接近平均的瓜分！零售银行个人零售贷款的增长率与非零售银行的增长率是一样的，证明零售银行并没有明显经营运营优势。

零售银行在过去的优势只是保有零售贷款的比例比非零售银行高！在社会经济环境出现“对公贷款资产质量恶化，零售贷款资产质量稳定的”阶段，零售银行的资产结构所受不利影响小导致！是零售银行的“含泥量”小导致的。

零售银行所以“含泥量”小是由资产结构特点导致的，资产结构是由战略选择决定的，本质是战略选择优势而非运营优势！

过去10年对公银行困难重重，是因为环境变化导致对公资产质量恶化，那些资产结构以对公资产为主的银行受到不利影响多，资产质量以零售贷款为主的银行，资产结构是零售为主受到的不利影响小。银行业的经营状态，直接决定于环境变化和资产结构的共同影响！与其他要素的关系不是直接的。

历年零售银行资产结构与非零售银行资产结构的对比

（未完待续~）

---------------本文选自《董宝珍致出资人的信》2023年年报-2