投资界一年一度的盛宴，巴菲特股东大会开完了。

这两天有一张图被广泛传播，说的是过去20年，标普500指数涨幅568%，巴菲特打理的伯克希尔·哈撒韦，股价只涨了554%。

于是有人嘲笑，股神忙忙碌碌20年，连指数都没跑赢，这对那些参加股东大会的朝圣者来说，是个绝妙的讽刺。

这种键盘侠式的贬低，真让小巴眼白都翻到了天上去。

对于前无古人，后也大概率无来者的巴菲特来说，在不追科技股牛市的前提下，能把如此大体量的资产打理成这样，已经很不错了，而且如果把时间拉得更长，伯克希尔股价其实是跑赢了标普500指数的。

巴菲特向来是牛的时候跟上，熊的时候亏得少，相对保守，这样就能活得久，长坡厚雪，他不求快。

但不得不说，这次股东大会给小巴的感觉，是老巴似乎更保守了。

下面结合一些大家关心的问题来说说。

1、减持苹果股票，拿现金

去年四季度，巴菲特减少了约1000万股苹果股票持仓，减持市值大概18.22亿美元。

今年一季度，也是继续减持，而且减得更多了，苹果持股价值从1743亿美元降到1354亿美元，但仍然是第一大重仓股。

老巴刚开始减持的时候，市场上一片唱衰苹果的声音，觉得苹果错过了AI盛宴。

当时咱们说，老巴持仓苹果是基于消费股，而不是科技股的逻辑，而且科技进步是你追我赶的，变化很快，现在就断言数次引领市场风向的苹果公司失去创新能力，以后没戏，言之过早。

详见→《卖出“心头好”，巴菲特不再看好苹果？》

在股东大会上，巴菲特回答了，并不是不看好苹果，到2024年底，苹果极有可能还是第一大重仓股，除非发生重大变化，会长期持有苹果、可口可乐和美国运通，这3家公司的股票。

而减持苹果，是为了节税。

老巴说现在的公司税率是21%，之前曾经有过35%，甚至52%的时候，考虑到财政赤字的问题，税率以后有可能会提高，投资苹果获得了可观收益，所以现在卖一些是合适的。

就在咱们放假的时候，苹果发了一季度财报，营收还是好于市场预期的，并且宣布了史上最大的回购计划，1100亿美元。

这个数字，大概相当于1个波音，2个本田，5个可口可乐......

回溯一下数据，美国史上规模最大的10个股票回购，前6个都是苹果公司。

（来源：华尔街见闻）

再加上有消息说，库克将会官宣新的AI功能，于是苹果股价直接大涨7%。

（来源：华尔街见闻） （来源：华尔街见闻）

从巴菲特因为考虑到税率，减持苹果这个动作来看，至少说明，他现在是不介意拿更多现金的，毕竟美元现金收益率也很高。

今年一季度末，伯克希尔的现金和国库券总额超过1800亿美元，老巴还说二季度末或者年底，可能就会到2000亿美元。

“我们只在遇到让我们喜欢的投球时才挥棒。”

其实每年都有人问巴菲特现金越来越多的问题，但他一直坚守自己的原则，极具耐心的等待，不轻易出手。

2、对热门概念保持观望

现在投美股的，没有人不谈论AI，所以也有人问巴菲特怎么看。

老巴表示，他对AI人工智能一无所知，但这不意味着这个技术不重要。

就和当年的核武器一样，AI像一个“精灵”，从瓶子里放出来了，之后就没法关上，现在AI也在做一些坏事，比如冒充身份，欺诈骗人。他觉得这个“精灵”将来也能够做好事，但当下没办法评估。

简单来说，老巴对AI的看法就是，“不懂，不投”。

至于新能源的问题，是下一任继承人阿贝尔来回答。

阿贝尔说，新能源会有间歇性的问题，晚上没有太阳，风也可能会停，向新能源的转换确实已经发生，但不会一蹴而就，石化资源依然是重要的后盾。

老巴随后锐评：

“你不能通过让9个女人怀孕，实现在1个月内生1个孩子。”

可以看到，伯克希尔对西方石油的增持近几年就没停过，去年底就买成了第一大股东，这笔投资也带来了巨大回报。

今年2月，继续加仓西方石油，能源股雪佛龙也是增持的，可见对石油行业的长期发展还是看好的。

3、从过去到未来，只会重仓美国

有位来自中国的投资人问巴菲特，之前买了比亚迪，现在又减仓，之后还会投资香港或者中国的公司吗？

这问出了咱们翘首以待的问题，但老巴没正面回应，说主要投资标的都会在美国，坚信不疑。

像美国运通和可口可乐，在全球都有业务，没有可以与之匹敌的公司，这是全球的共识。

更关键的是，老巴说：

“我了解美国的规则、弱点、优势等等，不太了解其他文化。如果伯克希尔坚持美国本土导向的立场，就不太可能犯重大错误。”

至于比亚迪，当时是芒格强烈要求要买的，并不是他本人的主意。

包括后面还有人问到印度，老巴也是说，他相信印度有大把机会，印度也可能会有像日本那样的机遇。

“但我的问题是，我们在印度的见解上面有没有任何优势？”

从巴菲特的回答来看，他们会关注全球经济，看到其他国家有好机会，也会做阶段性的投资，但投资的主体市场，从过去到现在，一直都是在美国，未来也会是在美国。

他也很庆幸自己生活在美国，能够找到其他任何国家都没有的机会。

所以整个看下来，可能是因为芒格不在了，巴菲特本人也要94了，面临交接，伯克希尔又经营着过万亿美元的巨大规模，所以接下来更注重的是，不要犯大错误，只赚自己认知以内的钱。

（某参会人士： 今年只卖《穷查理宝典》，结账通道排满了人）

巴菲特说，自己每3年就会修改一次遗嘱，确保规划与时俱进。

现在给妻子关于遗产的建议，依然主要是配置在低成本的标普500指数基金上，留10%买短期政府债。

老巴对标普500指数的推崇，真是始终如一。

为美国市场创造财富的主力公司，全部都在标普500指数里面，这些有着全球业务的大公司，赚到钱之后也不断回购注销，推动公司市值和指数上涨。

再加上美国有源源不断的国内外资金进来，美股也就有不断走牛的动力。

相比起来，咱们A股的资金来源就少很多，业绩增长和回购的驱动也不及人家，一窝蜂的居民储蓄流入，推高估值后，也很容易一窝蜂流出，估值狂泻，留下一地鸡毛。

不可否认，投资市场的选择是很重要的，即便当下看好A股，是不是也得考虑下布局一些美元资产，对冲配置，不能太高估自己。

就像巴菲特那样，咱们是要总体活得久，而不是一时跑得快。