自2023年8月以来，IPO进入收紧阶段，不仅申报企业数量下降、募资金额减少，而且更有多家企业申报被喊停。进入2024年，“IPO寒气”还在延续，据相关统计，今年仅前2个月，已经累计有超60家公司IPO折戟，其中9成以上为主动撤回。

锂电产业链也不例外。据起点锂电观察，今年以来，已有多家企业止步，例如负极领域京阳科技更新主板IPO为终止状态，回收领域吉锐科技主动撤回上市申请等。

拉长时间线，2023年IPO折戟的锂电企业更多，比如蜂巢能源、紫江新材、长信化学、益大新材、金力股份、中兴新材、南高峰、西恩科技等。

分析来看，锂电企业撤回申请的原因有很多，或是竞争对手专利“狙击”、财务资料过期、申报数据出现问题等等。

不过，资本市场对于锂电企业而言，吸引力并没有减少。不少企业“重振旗鼓”以求成功融资进行业务扩张，有的企业已经重新提交财务资料，有的企业则开启第二融资方案。

3月28日，南高峰（公司全称：衢州南高峰化工股份有限公司）申请股票在全国股份转让系统挂牌并公开转让，主办券商为财通证券。

南高峰致力于高纯度氟化工产品的研发、生产和销售业务。目前，主要产品包括无水氟化氢和各类高纯度无机氟化盐，如六氟磷酸锂和氟化氢铵。

其产品主要用于制备锂电池电解液、三氟化氮 ( 电子特种气体 ) 、电子级氢氟酸、制冷剂等产品，并最终应用于新能源汽车锂电池、半导体集成电路、平板显示、光伏太阳能、制冷设备等高新技术领域。

据了解，在此之前，南高峰曾计划在上交所主板上市。

回溯来看，2023年2月，南高峰正式提交招股书获得受理，并已回复交易所问询；同年11月，南高峰及其保荐人撤回发行上市申请，上交所终止其发行上市审核。

当时招股书披露，南高峰计划募资14.17亿，用于新增年产5000吨六氟磷酸锂项目，新增年产5.4万吨电子级氢氟酸、1.2万吨氟化氢铵及配套4万吨无水氟化氢项目，研发与检测中心项目，以及补充流动资金项目。

来源：南高峰2023年2月披露的招股书

不过随着IPO的终止，南高峰原本计划的项目也会有所变动，且从近期南高峰披露的申报稿来看，其业绩出现下滑趋势。

最新财务数据显示，2021年至2023年1-10月，南高峰实现营收分别为94370.38万元、89888.42万元、53245.19万元；净利润分别为29443.66万元、17473.35万元、1926.89万元；毛利率分别为40.68%、29.78%、11.16%。

分产品来看，南高峰主要产品为无水氟化氢、六氟磷酸锂、氟化氢铵。报告期内，除了无水氟化氢的产能利用率保持较高水平，但六氟磷酸锂、氟化氢铵的产能利用率则大幅下跌。

以六氟磷酸锂为例，在锂电领域主要用于生产电解液，是南高峰第二大营收产品，报告期期内分别占比36.55%、32.18%、13.79%，销售客户主要是星青国际、中化蓝天、以及天赐材料等。期内产能利用率从97%以上下降至52.5%。

南高峰表示，产能利用率下降，主要因为行业内六氟磷酸锂新增产能陆续释放，市场供应量有所增加，导致公司订单不足。

起点锂电认为，这或许是南高峰撤回IPO的原因之一。近几年锂电发展迅猛，几乎所有企业冲刺IPO的目的之一就是融资扩产，但是2023年锂电各领域产能大量落地投产，出现产能过剩情况，由此劝退一批已经处于申报期间的企业。更有甚者，部分锂电企业暂停已经在建的项目。

对于南高峰来说，其六氟磷酸锂现有产能可以满足订单所需。申报稿显示，其年产2600吨六氟磷酸锂项目，其中一期1300吨项目已经投产，虽然二期1300吨项目目前尚未试生产，但是即使是2021年97%的高产能利用率下，六氟磷酸锂1300吨产能也已满足生产需要。

另一方面，六氟磷酸锂的价格在2023年也是大跳水。截止2023年12月底，六氟磷酸锂相较年初23万元的平均价格下跌70%以上。对于六氟企业而言，其中的利润空间也被大幅度压缩，大部分材料企业2023年业绩严重下滑。

因此，行业认为，在目前的发展趋势中，撤回申请、稳定资产不失为“上策”。

需要注意的是，2024年锂电材料价格并没有持续下行，而是在稳定的区间波动。以六氟磷酸锂来说，近日龙头企业多氟多则公开表示，目前六氟磷酸锂市场价格，部分企业已处于亏损状态，但已阶段性见底，全年预计稳中有升。

此外，3月份锂电行业各环节排产量增长，4月预计会保持增势，市场复苏迹象明显。

一方面是证监会政策收紧、审核变严格（比如募资合理性、盈利情况等），另一方面是价格有望提升、去库存来到尾声、需求提振等，对于部分锂电企业而言，完成融资上市、做好扩产准备也有必要。

在此趋势下，锂电企业启动融资B计划：一是转道北交所，二是奔赴港交所。

比如早些时候的特种石墨材料企业宁新新材，2020年开始冲刺深市创业板，经历两轮问询后，于2022年撤回了创业板上市申请，而后于2023年登录北交所。

其次是锂电池企业湖南华慧能源，2021年创业板申请获深交所受理，2023年撤回申请并终止审核，今年2月正式改道北交所并启动上市辅导。

据了解，北交所是服务于创新型中小企业的主阵地，对申报企业有着具体的要求，包括在新三板挂牌满12个月、近一年期末净资产不能低于5千万元等。

另外，奔赴港交所也成为越来越多锂电企业的选择。

比如电池企业蜂巢能源撤回后，曾公开表示正考虑启动其他融资方案，行业认为赴港上市的可能性很大，而且瑞浦兰钧、中创新航等企业已成功登陆；锂电隔膜企业金力股份在去年11月的时候也被透露计划转道港交所，并且已经和潜在股票出售顾问进行了初步商谈。

此外，港交所还是锂电池企业“二次上市”的主要选择。除了比亚迪、天齐锂业、赣锋锂业等已经实现两地上市的企业而言，宁德时代也在寻求二次上市，且港交所为首选；而在去年10月，正极材料企业龙蟠科技也向港交所主板提交了上市申请书。

综合来看，锂电行业已经进入新的竞争周期，技术研发、产品创新、高端产能扩建、海外市场布局等成为企业“晋级”的重要因素，不过以上布局动作均离不开资本加持，可以确定，虽然IPO审核变得严格，但锂电企业的上市浪潮永远不会退去。