一、基本财务数据：

托普云农(301556)软件和信息技术服务业。发行价格14.50元，发行市盈率11.73倍，发行总数2132万股。保荐人（联席主承销商）国泰君安证券股份有限公司。

托普云农(301556)2024年上半年扣非净利润4605万元。发行后总股本 8528 万股。计算可得，新股2024年上半年发行后扣非每股收益约为0.54元。

本次发行初始战略配售发行数量为 319.80 万股，占本次发行数量的15.00%。因此部份股票有一定限售期，因此新股首日流通股本约为1813万股。

二、公司简介：

托普云农(301556)通过运用物联网、人工智能、大数据等新一代信息技术与农业深度融合，主要采用布局智能硬件设备、搭建农业物联网项目、建设信息化软件平台项目的综合服务形式，为农业领域相关的政府部门、企事业单位、科研院校等提供数据采集、分析决策、精准执行、科学管理服务，从而助力实现政府监管服务信息化转型、科研数字化创新、农业产业智能化应用的创新发展。

总体而言，公司主营业务聚焦于农业种植业，产品覆盖“产前、产中、产后”的种植业全周期，根据不同省市所处地域气候环境、经济水平、作物类别等个性化因素，顺应客户需求多样化的发展趋势，建立“顶层设计-方案制定-实施应用-技术支撑”的一站式服务体系，为客户提供定制化的综合解决方案。

公司提供的产品及服务可主要分为智慧农业项目和智能硬件设备两大类，其中智慧农业项目包括农业物联网项目和信息化软件平台项目两种业务类型。农业物联网项目利用传感设备等采集农业生产过程相关数据，通过互联网传输并融合处理，以达到用户通过远程操作终端实现农业产前、产中、产后的过程监控及科学决策等目的。信息化软件平台项目运用大数据、云计算、深度学习等信息技术，根据农业领域客户的信息化需求，定制开发具有数据监测、过程管理、智能决策、综合服务等功能的软件平台。智能硬件设备包括可直接联网的智能装备、具备监测或检测功能的仪器设备、搭载在物联网或其他装置的传感器等前端硬件，帮助用户达到自动监测、检测、控制等目的。

三、行业动态：

公司业务主要围绕种植业的农业信息化，而目前我国农业信息化总体水平仅为27.6%，与美国、以色列、德国等相比仍有一定提升空间，其中种植业的信息化水平更是相对偏低、仅有21.8%；同时，我国对农业信息化的政策扶持力度较强，包括《全国现代设施农业建设规划（2023-2030年）》、《“十四五”全国农业农村信息化发展规划》等均明确支持农业信息化发展，且长期以来国家对于农业的财政投入稳步增长，公司有望受益于我国种植业信息化水平的稳步提升。

四、募资投向：

托普云农(301556)本次发行募资投向智慧农业平台升级建设项目13297.9万元；智慧农业智能设备制造基地项目8645.46万元；研发中心升级建设项目6646.42万元；投资金额总计28589.78万元。

五、申购指南与定位分析：

假如新股托普云农(301556)在当前大盘点位3336点上市，在二级市场上市会值多少钱？申购是否有利可图？依据春江财富2004年即发明的独家新股估值理论--比价效应理论，春江财富挑选了软件开发板块的个股作比较：

路桥信息（837748）流通股本1344万股，2024年中报扣非每股收益元，节前收盘价元，市盈率倍；（亏损剔除）

达梦数据（688692）流通股本1429万股，2024年中报扣非每股收益1.25元，节前收盘价313.5元，市盈率125倍；（市盈率超百倍失真剔除）

浩辰软件（688657）流通股本1474万股，2024年中报扣非每股收益0.29元，节前收盘价39.40元，市盈率68倍；

C合合（688615）流通股本1880万股，2024年中报扣非每股收益2.06元，节前收盘价245.1元，市盈率59倍；

中创股份（688695）流通股本1914万股，2024年中报扣非每股收益0.01元，节前收盘价33.38元，市盈率167倍；（市盈率超百倍失真剔除）

国子软件（872953）流通股本2594万股，2024年中报扣非每股收益0.10元，节前收盘价19.24元，市盈率96倍；

六、结论：

1.托普云农(301556)2024年上半年发行后扣非每股收益约为0.54元，要高于浩辰软件（688657）的业绩，因此新股的估值也应该高于浩辰软件的39.40元。

2.托普云农(301556)2024年上半年发行后扣非每股收益约为0.54元。上述与新股可比的四家公司平均市盈率为74倍。若以74倍平均市盈率估算，则新股二级市场估值约为80元左右。

发行价格14.50元。无论从哪种角度来看，新股申购都算有利可图！

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