创业板上市公司纳川股份（福建纳川管材科技股份有限公司，证券代码300198）已经连续亏损3年，该公司创始人、前实控人、现任董事长陈志江通过种种手段、“千层套路”将自己的持股减少到0.68%后宣布辞职。
对应在股价上，2024年6月5日，纳川股份股价盘中低至1.01元/股，离1元生死线仅一步之遥。2024年9月20日，股价收盘于1.31元/股，总市值为13.51亿元。
纳川股份成立于2003年6月，是位于福建省泉州市从事排水管道制造以及管道工程和运检修复的公司，其主要产品为HDPE（高密度聚乙烯）缠绕增强管，后增加新能源业务。2011年4月7日，纳川股份在创业板挂牌上市。
陈志江是纳川股份创始人和董事长，也是前实控人和控股股东。资料显示，陈志江，男，1967年10月出生，硕士学历，毕业于燕山大学液压专业（毕业时还是东北重型机械学院）。1992年9月起在厦门港务局任设备工程师。1995年9月起，在外资企业罗克韦尔自动化有限公司任销售工程师、区域销售经理、福建区首席代表。2003年6月开始自主创业，成立纳川股份。
纳川股份上市两年多后，陈志江与妻子张晓樱就玩上了减持套现的第一招，离婚。2013年8月，陈志江与张晓樱离婚，陈志江持有的股权被平分。离婚前陈志江持有纳川股份6753万股，占总股本的32.3%。按彼时股价计算，张晓樱离婚分走了价值5.2亿元的股份。
张晓樱比陈志江小6岁，在离婚前后并未参与纳川股份的管理，也无从事商业活动的记载。2014年4月，张晓樱持有的16.15%的股权三年解禁期满。之后，她的造作可称精准、果断。
接着，套现第二招出现了，就是大比例质押。股票解禁的次月，即2014年5月，张晓樱就将持股的六成质押给了兴业证券，这部分被质押的股份价值约2.8亿元。之后数年，张晓樱的质押比例不断升高，2017年1月张晓樱已经将持股的99.99%质押了出去。
2017年4月20日，纳川股份将进行重大资产重组，股票停牌。近半年后的9月该公司股票复牌，其持股45.4%的子公司启源纳川斥资18.64亿元，从柳传志控制的联想控股等股东手中收购了锂电池新兴厂家星恒电源61.59%的股权。需要说明的是本次收购为高溢价收购，产生的商誉高达12.2亿，收购资金中17.8亿元是向“中植系”中融信托借贷的，2018年仅支付的利息就高达1.95亿元，利率高达10.7%。
因重大资产重组给纳川股份带来了股价高企，复牌后股价很快冲上了上市以来最高点9.62元。他俩适时使出套现第三招，即公告减持。2017年12月，张晓樱首次披露减持计划，随后用时三年实现了股份清仓。其中2018年1月，张晓樱将持有的5333.1万股，占总股本的5.17%以总价2.99亿元转让给陈月清，持股比例下降到9.23%。
张晓樱完成初次股票减持后的第二个月，即2018年2月2日，纳川股份再次宣布将进行重大资产重组并停牌，公告中说是要购入不低于4亿元的锂电池资产。结果到7月30日，纳川股份复牌并公告重组失败，万通地产放弃了以40.5亿元购入星恒电源股权的计划，这与纳川股份先前公告的买卖方向正好相反。
此后的2019年4月到2020年11月，纳川股份将星恒电源股权从集中出售变成了零敲碎打，先后十多次公告出售该公司股权，接盘方有三四十个，最终收回了大部分的成本。
2018年，因并购星恒电源，新能源汽车动力总成企业万润新能源，增资新能源线上出行平台嗒嗒科技等形成的4.38亿元巨额商誉减值，使纳川股份首现亏损，当年总营收11.34亿元，归母净利润亏损3.971亿元。
公司亏损也不妨碍张晓樱减持，此后她数次减持均准确踩中阶段高点。如2019年7月，星恒电源获得12亿Pre-IPO轮融资。9月，星恒能源宣布正在接受上市辅导。而张晓樱精准减持600万股，套现2532万元。据纳川股份披露，2020年6月后张晓樱将持股比例降至5%以下，共套现了4.63亿元。
股份低于5%后，张晓樱不再是纳川股份重要股东，就不需要披露减持计划了，减持更为方便。之后，张晓樱退出了纳川股份十大股东名单，基本清空了所持股份。保守估计，张晓樱至少套现六七亿元。
清空股份的张晓樱并未远离纳川股份。2021年7月，证监会对陈志江、张晓樱和纳川股份子公司纳川贸易涉嫌共同操纵纳川股份股票进行立案调查，但至今调查未出结论。但可见陈志江、张晓樱虽然在法律上离婚了，但在“捞钱”上还是紧密配合的。
陈志江、张晓樱这对前夫妻与纳川股份间还存在错综复杂的金钱联系。被证监会立案后，张晓樱曾起诉陈志江向其借款未完全归还。2023年8月11日，陈志江持有的纳川股份340万股被拍卖以偿还欠前妻张晓樱的债务。而纳川贸易也曾起诉张晓樱占用公司路虎揽胜汽车一辆，后自己撤诉。
2013年8月，陈志江离婚后曾与时任公司副董事长、总经理刘荣旋父子结成一致行动关系，共同控制纳川股份。
2016年6月，纳川股份向陈志江折价定增5301万股，总额为4.01亿元，持股比升至25.96%，陈志江独任实控人。
陈志江的第四招是虚假增持。2018年7月，纳川股份公告重组失败后，实控人、董事长陈志江表示，为了支撑股价，自己将在之后的6个月内增持5000万到1亿元的股票。半年后，2019年1月陈志江表示自己尚未增持，将增持期限推迟半年至2019年8月。但前后一年的时间内，陈志江并未增持一股。
陈志江的第五招是协议减持，并附加阴阳合同。2019年4月26日，陈志江与北京睿汇海纳科技产业基金（有限合伙）签订协议，转让所持纳川股份5168万股，占总股本的5.01%，转让价格为4.32元/股，交易金额为2.23亿元。
但直到2024年8月16日，深交所对陈志江、睿汇海纳给予公开谴责。指出当年双方还签署有另一份真正的股权转让协议，真实的转让价格为3.82元/股，真实的交易金额为1.97亿元。
睿汇海纳最主要的股东为三峡集团子公司三峡资本，还有北京海淀区国资参股。
2020年2月24日，睿汇海纳将这部分5168万股以2.10亿元转让给了自己的主要股东三峡资本。同日，三峡集团的另一家子公司长江生态环保集团以2.02亿元接手纳川股份另一重要股东刘荣旋5168万股，将自己的持股比例增加到8.43%。
陈志江的第五招是将纳川股份变为无控股股东，无实控人状态。2021年3月30日，陈志江将自己5168万股以2.22亿元卖给长江生态环保集团，陈志江持股下降到15.94%，长江生态环保集团持股上升到15.28%。股份转让完成后，该公司成为无控股股东、无实控人状态。
陈志江的第六招是股权司法拍卖强制减持。2023年8月11日，陈志江持有的340万股被拍卖以偿还欠前妻张晓樱的债务。拍卖开胡后就止不住了，到2024年5月31日，陈志江的股权又经历了6次司法拍卖强制减持。七次拍卖合计拍出1.1748亿股。目前陈志江仅持有约700万股，占股本的0.68%。公司的经营好坏与其关系已经不大。
陈志江的第七招是小弟先走。2023年8月至10月，纳川股份证券事务代表杨婷婷、监事陈志良、总经理江晓林相继申请辞职。2024年2月至5月，董秘姚俊宾、董事史晟彦、董事熊永均，继任总经理吴晓晖相继辞职。7月，副总经理傅义营辞职，此前4月他已经辞去董事职务。上述人员辞职后，均不在公司任职。三名非独立董事辞职后，该公司董事会仅剩两名非独立董事和三名独立董事，董事长陈志江代理董秘，“三峡系”董事刘鑫宏也被迫接任总经理。
陈志江的第八招是自己也走。2024年6月8日，陈志江宣布辞去董事长职务。彼时，纳川股份称将在两个月内完成新任董事长选任及法定代表人的工商变更登记工作。
目前，“三峡系”长江生态环保集团和三峡资本合计持股20.29%，而陈志江仅持股0.68%。但两家“三峡系”公司均在纳川股份对2023年年报问询函的回复中称：“不存在谋求公司控制权的意图及目的，不存在隐瞒控股股东、实际控制人的身份，从而规避相关义务和责任的情形。”
看来对于纳川股份这个烂摊子，“三峡系”公司也进退两难。距离辞职已经过了三个半月，该公司仅剩5人，任职期满的董事会还在凑合，陈志江想完全金蝉脱壳也不容易。
2021年到2023年，纳川股份总营收为6.784亿元、5.068亿元和3.96亿元，不断下滑，归母净利润亏损1.093亿元、3.078亿元和3.058亿元，亏损比例不断扩大。
2024年上半年，纳川股份营收2.984亿元，归母净利润亏损5512万元，2024年经营状况照样不佳，很难扭亏为盈。这家无人心痛的“弃子”看来要为保壳而战了。
