菜粕:曙光乍现还是海市蜃楼

紫金彬野 2024-07-19 16:32:56

观点小结

核心观点:中性 近日,受到舆论影响,资金进场,做多情绪攀升,7.15日夜盘菜粕开始拉涨,7.16夜盘带动豆粕上涨,7.17日上午更创新高,但是下午开盘前再次受到舆论扰动,盘面有所下跌。上半年的菜籽进口量约同比减少了106万吨,7-11月预估菜籽到港数量月均近60万吨,若兑现,那么全年的菜籽供应量会同比增加54万吨左右,并且今年整体需求不及去年,6月累计压榨同比下降25%,这意味着下半年的供应压力、油厂压榨压力不小。而进口颗粒粕方面,据海关数据,1-5月进口119.4万吨(同比增31万吨左右)。加菜籽CNF上涨、榨利恶化给予一定支撑,考虑到供需宽松格局未变以及豆菜粕价差替代关系,预计菜粕涨幅有限,关注持仓博弈情况。

持仓&价格表现:中性偏多 CFTC菜籽CFTC净多持仓小幅增加。国际菜籽期价周度下跌,欧洲菜籽跌幅更大。产地菜籽FOB涨跌互现,澳菜籽涨幅最大。近两天豆菜粕价差迅速收窄,7.17号上午在580元/吨左右,周度收窄130元/吨,但在下午随着菜粕盘面做多情绪的降温,豆菜粕价差小幅走扩。

供应:中性偏空 菜粕进口1-5月累计较去年同期高,7-11月预估菜籽到港数量月均近60万吨。国内油厂压榨量环比增加,当前压榨厂基本处于开机状态。

利润:中性偏多 加菜籽盘面榨利为-8元/吨(前周16元/吨,周度恶化24元/吨),现货榨利-130元/吨(前周104元/吨)。

需求:中性偏空 南通颗粒粕消费环比提高,菜粕1-5累计提货不如去年,今年整体需求不及去年。

库存:中性 油厂菜籽去库,菜粕小幅去库,库存历年中性水平。

持仓&价格表现

持仓分析:净持仓小幅增加

7月9日,CFTC油菜籽CFTC油菜籽非商业多单6.77万手(前周6.62万手),非商业空单5.16万手(前周5.14万手),净持仓1.62万手(前周1.47万手)。

数据来源:紫金天风期货研究所

国际菜籽期价:周度下跌,欧洲菜籽跌幅更大

7月15日,ICE菜籽期货收盘615.5加元/吨(前周收619.2加元/吨),欧洲MATIF菜籽期货收盘466欧元/吨(前周收494欧元/吨)。

数据来源:紫金天风期货研究所

产地菜籽FOB:涨跌互现,澳菜籽上涨最多

7.12,澳大利亚、加拿大、德国、乌克兰菜籽FOB报价分别为522.63美元/吨(前周499.27美元/吨)、482.65美元/吨(前周510.57美元/吨)、515.04美元/吨(前周539.84美元/吨)、455美元/吨(前周450美元/吨)。

数据来源:钢联,紫金天风期货研究所

单边:周度下跌,7.16单日反弹较多

7.16,RM2501、RM2505、RM2409合约结算价分别为2459元/吨(周度下跌81元/吨)、2488元/吨(周度下跌82元/吨)、2461元/吨(周度下跌89元/吨),前周分别为2540元/吨、2570元/吨、2550元/吨。从7.15日夜盘菜粕开始反弹,7.16单日涨幅2.07%,较7.15日盘收盘涨49元/吨。

数据来源:钢联,紫金天风期货研究所

价差:RM9-1、RM1-5走扩、豆菜价差迅速收窄

7.16,RM2501-RM2505月差-29元/吨(周度走扩2元/吨,7.17日上午走扩到-11元/吨左右);RM2409-RM2501月差2元/吨(周度收窄12元/吨,7.17日上午走扩至40元/吨左右);近两天豆菜粕价差迅速收窄,7.17号上午在580元/吨左右,周度收窄130元/吨。7.16日夜盘,菜粕带动豆粕上涨。

据来源:钢联,紫金天风期货研究所

现货:区域价格周度下跌140-250元/吨

7.15,华东、福建、广东、广西菜粕均价分别为2400元/吨(前周2540元/吨)、2390元/吨(前周2570元/吨),2310元/吨(前周2530元/吨) 、2220元/吨(前周2470元/吨)。

据来源:钢联,紫金天风期货研究所

供应

进口菜籽到港

据海关数据,5月加拿大出口菜籽86.12万吨。6月的出口贸易流是72.34万吨,截至7月12日,7月当周的出口贸易流是28.6万吨(出口至中国24万吨,其余为墨西哥)。实际到港:5.31实际到港6.5万吨。到港预估:预计7月到港52万吨。

数据来源:钢联,紫金天风期货研究所

菜籽进口

5月,我国进口菜籽45.41万吨,1-5月累计进口菜籽181.5万吨,处于历年中性水平。

数据来源:海关,紫金天风期货研究所

菜籽进口:加拿大依旧为我国最大进口来源国

其中5月进口加菜籽43.04万吨,1-5月累计进口加菜籽168.24万吨。5月进口俄菜籽2.09万吨,1-5月累计进口俄菜籽10.27万吨。5月进口蒙古菜籽2707.7吨,1-5月累计进口蒙古菜籽3.01万吨。

数据来源:海关,紫金天风期货研究所

菜粕进口

据海关数据,5月我国进口菜粕30.4万吨,累计进口菜粕超过历史同期水平,1-5月累计进口119.4万吨。

数据来源:海关,紫金天风期货研究所

油厂菜籽压榨开工:开机压榨环比增加

压榨量:7.12当周,主要油厂压榨量为12.95万吨(前周9.6万吨)。开工率:7.12当周,油厂开工率为36.93%(前周27.37%)。下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估14.26万吨,下周开机率预估40.66%。

数据来源:钢联,紫金天风期货研究所

利润

进口加菜籽榨利:现货榨利恶化较多

7.15日,加菜籽盘面榨利为-8元/吨(前周16元/吨,周度恶化24元/吨),现货榨利-130元/吨(前周104元/吨)。

数据来源:钢联,紫金天风期货研究所

需求

内需:南通颗粒粕消费环比减少,累计提货同比降低

7.12日当周,南通颗粒粕消费量3.8万吨(前周6.63万吨)。24年5月,油厂菜粕提货量27.16万吨,环比增加18.89万吨。1-5月累计提货104.54万吨,低于去年同期的151.75万吨。近日菜粕无成交。

数据来源:钢联,紫金天风期货研究所

内需:1-5月区域累计提货同比减少

24年5月,福建、广东、广西油厂分别提货1.62万吨(环比减1.29万吨)、11.72万吨(环比增5.09万吨)、13.82万吨(环比增4.47万吨)。1-5月分别累计提货10.01万吨、42.27万吨、45.34万吨。(去年同期分别为17.11万吨、67.23万吨、50.52万吨)

数据来源:钢联,紫金天风期货研究所

库存

菜籽库存:油厂菜籽去库

截至7.12日,油厂菜籽库存为37.2万吨(前周44.65万吨)。

数据来源:钢联,紫金天风期货研究所

菜粕库存:小幅去库

截至7.12日,油厂+南通颗粒粕+华南菜粕库存共计21.67万吨(前周22.01万吨)。其中油厂库存3.95万吨(前周4.33万吨),南通颗粒粕库存17.72万吨(前周17.68万吨),华南无库存。

数据来源:钢联,紫金天风期货研究所

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