每个当局，都会既要...又要...还要...

这不，全球最大、影响最广的货币“操纵者”就构造出了这样一个美丽前景：

既要经济增长平稳，又要就业增长强劲，还要通胀低位运行。

这种渴望穿越经济周期的夙愿，在掌控着货币最高权力的团体中，显得尤其强烈。

本质上是认为：经济是可以被调控的。

因为经济是人类行为的综合体，而人类行为是可以被掌控的，至少是可以被引导的。

于是，一种重担在肩的“责任”感与“使命”感，驱使他们作出各种有利于到达“正确”方向的货币调控决策。

而这种“正确”，恰恰是当时以为的万分“正确”。

正如，当初美国通胀在暴涨前夕，美联储以为“通胀是暂时的”那样子“正确”。

他、他们忘了，他、他们自己也是人。

是人就容易被掌控，被引导，被社会掌控，被市场引导。

在本次世界经济研讨会上，鲍威尔对"误判"进行了深刻的反思，并把部分责任推给了主流分析师以及发达经济体的银行家。

当时普遍的预期是：

“供应状况将迅速得到合理改善，需求的快速复苏将结束。

需求将从商品转向服务，从而降低通胀”。

结果事与人违，之后的CPI出现了高达9%的“四十年一遇”大通胀。

事后回顾，鲍威尔认为责任还得归咎于俄乌冲突导致的能源、商品价格大涨，归咎于新冠疫情扰乱了全球生产，归咎于CN实施新的和延长的封锁（最大汽车生产中心吉林实施了封锁、东南部和上海制造中心实行了限制）。

鲍威尔的反思，实则强调了调控的重要性，只不过，在不小心下错过了重要调控时机。

而过错，并不能完全怪他或他们。

反思的同时，也在标榜加息以后取得的成绩。

通胀终于离2%的目标更近了，这得益于他或他们团队一次又一次的“正确”决策。

但是，美联储每次降息时，CPI总像个不听话的孩子，成为调控的绊脚石。

2001年降息时，CPI同比高达3.7%；2007年降息时，CPI同比高达3.6%。

降息与2%目标相差甚远，怎么办呢？

什么才是通胀？用什么指标衡量？成为美联储的当务之急！

同时也需向世界展示其“铁面无私”，展示其“看数据说话”的理性形象！

于是，解释不断迭代更新。

CPI受能源与食品影响太大，应该参考核心CPI。

2001年降息时，核心CPI同比2.6%；2007年降息时，核心CPI同比2.1%。

果然，离目标接近了很多，但还不能称心如意。

再于是，解释为，CPI只是标签价格，不是实际消费价格，应该参考PCE。

就这样，PCE成为了美联储最青睐的通胀参考指数。

最近几十年，美联储的三次降息，核心PCE恰好都在2%目标以下。

为美联储调控货币提供了最好籍口，并树立了其“一心为民”的光辉形像！

在本次引导预期的研讨会上，鲍威尔已透露出调整时机已到（9月降息）！

本周即将公布7月核心PCE，而核心PCE预期会有所反弹，并高达2.7%，离目标相差甚远！

如果核心PCE不出意外，美联储将为自己的降息背上“颜面尽失”的可能！

于是，新的解析必须因时而异，因势而异！

1、月度数据总会有变动，风物长宜放眼量！

2、物价落后于经济变化，调控应有提前量！

3、未来通胀已符合目标，即将降息不思量！

解析总能符合时代潮流，因为潮流也是他、他们带动的！

相比于经济，就业与通胀是最难调控的！

在难调控的背景下，必须为自己的不得已找到台阶可下。

恭喜美联储，“通胀目标”已不成为其降息的障碍。