曹操出行营收暴涨到106亿，极有可能成为李书福第十个IPO

5月10日，随着极氪汽车在美挂牌上市，曹操出行也向港交所递交了招股书，申请上市，曹操出行很有可能成为李书福第十个IPO。不过曹操出行与前九个IPO不同，其核心业务距离汽车产业较远。

2023年，曹操出行实现营业收入106.68亿元，在业绩基数高企的背景下，同期收入同比增速高达39.8%。公司毛利率在报告期内呈现出持续提升的趋势。

行业现状与竞争格局

除了滴滴外，大多数网约车平台都面临亏损，而已上市的平台也并非一帆风顺。在曹操出行上市之前，快狗打车与滴滴都曾登陆交易所，但都未能摆脱亏损。随着曹操出行、嘀嗒出行、如祺出行等平台递交招股书，行业似乎迎来了“春天”。但任何一家网约车平台融资往往伴随着新一轮的用户补贴战，这反映了行业内同质化竞争的严峻局面。

相较之下，曹操出行另辟蹊径通过定制车降低司机成本，从而实现更有性价比的出行选择，吸引用户。在李书福的汽车生态中，曹操出行扮演着特殊的角色，需要承载吉利系定制运营车的市场。曹操出行通过定制车降低司机成本，间接提高了用户的性价比。

TCO模式与司机成本

曹操出行的核心商业模式是定制化车辆。通过与吉利汽车集团合作，曹操出行提供定制车辆给司机，降低了司机的运营成本，进而提供更具性价比的出行选项。招股书显示，相较其他平台的纯电车型，曹操出行的定制车平均总体拥有成本（TCO）降低了36.4%。这种定制化车辆模式不仅降低了成本，还提高了用户体验，加强了用户与平台的黏性。

曹操出行采用TCO（即车辆在使用寿命周期内的总成本，共享出行车辆的TCO包括购买/租赁成本、能源补给成本、车服成本等组分）模式，通过定制车降低司机成本。这有效地对冲了一部分补贴，使司机收入得以提升。曹操出行还在定制车上标注了“每天保底xxx元”的字样，吸引更多司机加入。

定制车模式不仅降低了成本，还提升了用户体验。曹操出行通过定制车模式，精准满足了乘客和司机的需求，提高了车辆的耐用性、可维护性和智能化能力。曹操出行还开发了由AI驱动的智能决策系统“曹操大脑”，提升了经营效率和用户体验。这些举措使得曹操出行在行业内获得了广泛的认可和口碑。

聚合平台的依赖与完全放弃用户运营

曹操出行的成功并非全靠定制车辆。近年来，曹操出行对高德出行、美团打车第三方聚合平台的依赖不断增加，订单交易总额中，来自聚合平台的贡献不断增加，达到了73.2%。曹操出行的总获客成本（包括用户补贴、支付予第三方聚合平台的佣金、推广、广告及客户推荐补贴）也在逐年上升，2021至2023年分别为4.5亿元、5.8亿元、7.8亿元。