恒大许家印被抓后，内房股又多了一家暴雷……
中秋前夜，许家印被抓上了头条新闻，许家印歌舞团、许家印前妻、许家印儿子等等都被扒了个遍。
老话说得好“躲得过初一，躲不过十五”……
拖了两年才迎来最终审判，许老板太有能耐了。
许家印被抓能换来房地产行业的宁静吗？
不过，就在昨天，又一家销售规模曾经突破千亿的房地产企业违约，正式宣告暴雷。
中骏集团发布内幕消息，无法支付已经到期的本金和利息共6100万美元，导致公司境外美元债出现违约。
6100万美元，相当于4.45亿人民币。
但是中骏集团已经“弹尽粮绝”，拿不出这4个多亿的资金。
原因是：销售持续下滑，流动资金紧张日益严峻，境外兑付压力持续增加。
中骏集团表示，即使竭尽全力，流动现金和银行存款可能无法履行当前和日后的债务所需。
这句话翻译过来是：我都撑了这么久了，实在撑不下去了，还是“躺平”吧。
2021年中房地产企业开始出现一大片债务违约潮，不少民营房企“躺平式”官宣，债务违约，暂停兑付，进而对债务进行展期和置换。
基本上80%的民营房地产企业都这样做了，但有少数一直坚持“真还传”，比如龙湖、新城、雅居乐、卓越、美的置业、滨江等等（未暴雷的民企已经寥寥无几）。
本来中骏集团也是“真还传”中的一员，但很可惜，最后还是撑不住了。
中骏集团，在地产圈的名气不算大，早几年发展速度比较慢，因此规模不算大，布局主要在国内的一二线城市，江浙沪、福建厦门一带。
2010年，中骏集团在港交所上市，上市第十年，中骏集团的销售额突破1000亿，成为房地产千亿俱乐部的一员。
中骏集团维持千亿销售规模的第二年（2021年），房地产经营环境急剧下滑，房企债务违约潮来袭。
去年，中骏集团暂别土地市场，在这一年时间里不投资不拿地，为的就是有足够的资金偿付债券，维持良好的信用状况。
直到昨天发布宣布美元债违约之前，中骏集团此前一直都在用真金白银还钱。
很可惜，对于房地产企业而言，三条能来钱的路都被堵死了。
哪三条路？
第一条能来钱的路，是靠卖房子，交付回款。
这也是房企最主要的现金流，但是这条回血的路，还是很难走。
要知道，今年前8月，楼市复苏的迹象很微弱，更别说反弹了。
中骏集团今年前8个月卖房子的销售额是236亿，和曾经的千亿体量相比，已经下滑很厉害。
近三年（2020年至2022年），中骏集团的销售额分别是1015亿、1045亿、590亿，今年前八月的卖房体量，还不足去年的一半。
楼市生意惨淡……
如果楼市一天没有改善，房地产企业就更加不可能从债务的泥潭里走出来。所以是一环扣一环的。
第二条来钱的路，是融资。
在美元债违约之前，中骏集团的信用状况相对来说还是比较良好的。
比如今年内，中骏集团就发行了2笔“中债增”的票据，累计筹集资金22亿人民币。
这在民营房企阵容来看，中骏在内地发债还是相对来说更“优渥”，没有完全卡脖子。
但是这22亿的资金，对中骏来说，够了吗？
不够。这两年，中骏集团的融资活动现金流净额都是负数，且是大额负数。
今年前6月，中骏集团的融资活动现金流净额是-94.43亿元。
意味着一直在偿债，融资新进来的钱还不够拿来还钱的，所以一直处于净流出的状态，也就是我们通常说的挤掉泡沫。
看看中骏集团这次的美元债违约情况：
按照中骏集团的公告，目前逾期的债务是本息6100万美元。
同时，中骏集团将启动境外债重组，暂停了另外4笔美元债在资本市场的交易。
这4笔美元债累计未偿还的本金是18亿美元，也就是131.43亿人民币。
中骏集团的现金和债务的情况如何？
根据中期业绩，截至今年6月底，中骏集团一年内要偿还的债务大概是125亿，整体欠的有利息债务是一共379亿，也就说，接近3成的债务需要在一年内还清。
而中骏集团的现金及银行存款结余只有124.45亿，不够覆盖一年内到期的债务。
随着现金流没有得到改善，中骏集团目前在手现金，无法同时兼顾经营和偿债，难以为继。
这也是为何中骏集团选择躺平的原因，与其弹尽粮绝，不如趁早暂停偿债，保住经营的现金流。
时至今日，房企暴雷，好像已经没有那么可怕了。
而仅存的未暴雷房企，会不会继续步后尘？
第三条来钱的路，就是投资。
疫后经济发展遇到很多挑战，全球经济下行，美国加息不止，汇率波动等因素都影响着全球的投资生意。
房企以前通过投资，如买卖商业地产、投资合联营公司等获得一定的现金净流入。
但现在“资产慌”，投资变难了。房企为了回血，只能亏损出售资产。
比如今年前6月，中骏集团出售物业、出售投资物业等，获得一定的投资活动收入，投资支出较少，节流的做法，因此投资活动现金流金净额勉强维持净流入的状态，净流入17亿。
上半场，房企诸神黄昏，落幕，而下半场游戏，已经打开了。
近期有一个利好消息，融创的境外债务重组计划获得香港法院批准，成为首家扫除境外债务最后关键障碍的主要中资房企。
恒大、融创的命运，开始出现分岔路口。
暴雷房企接下来的债务重组进展，仍然是关键。
