无论从跌幅还是下跌的时间长度，这一轮的下跌都创下了片仔癀的历史记录。
好公司难得有好价格，伟大的公司更是如此；只有当乌云压顶的大熊市，才能帮你我找到这种好机会。但是，这个时候大众往往处于极端的恐惧之中。
（片仔癀有成为伟大公司的潜质，但目前还只能算是一家好公司）
尽管熊市被万人唾骂，但股票估值过高就会回调，这也是规律和常态，只不过借了熊市这个由头而已。
2007年那轮牛市，茅台高点的市盈率达到了102倍！即使贵为茅台，这么好的商业模式、这么高的增长率，但还是不能承受100倍的估值。高估值的时候，就正巧来了一个次贷危机，似乎宏观或者外部环境就一定会乘机来捣乱！
2021年的片仔癀，其高点对应市盈率更是达到了156倍！之后A股的大熊市就扭着腰肢款款而来。超高估值的大幅回调，外部环境如何如何，其实都只是一种借口。
所以，高点买入或低点买入，持有的感受是完全不同的。好公司也一定要在合理的价格建仓；对于伟大的公司，价格略微偏高是值得去布局的，但过高的价格买入，依然会成为灾难！
片仔癀目前40倍的市盈率，是逐步建仓的机会，但还不能算是低估。这么好的商业模式，真要等到低估，可能就又错过了
拉长时间来看！不管我们等不等得及，没办法，这个行业确实只有靠时间来证明自己，不然怎么会将复利称之为时间的玫瑰呢？
上图：2021年1季度的时候，估值高点为156倍；由于良好的业绩支撑，在牛市的氛围里，似乎估值永远没有上限。
白酒与中药是中国特色的典型代表，这两个行业里的佼佼者分别是贵州茅台和片仔癀。
理论上来说，伴随伟大企业共同成长，这是价值投资者的最高境界。
但是即使伟大的企业，比如说茅台，在2007年高点的时候，一直没有看懂茅台的你，一夜之间突然醒悟，也就是佛家说的顿悟，于是追高买入。那之后会发生什么呢？
上图：2008年这轮熊市，贵州茅台从高点230.55暴跌到11月7日的84.20，跌幅高达-63.47%。
2007年林园持有1700万股茅台，高点的时候市值高达3.9亿；10个月的暴跌后，3.9亿变成了1.4亿！林园的钱有点多了，不便于联想，那么我们假定当时自己用100万买茅台，10个月后市值就变成了36.53万！
上图：2007年那轮牛市，茅台高点的市盈率达到了102倍！即使贵为茅台，这么好的商业模式、这么高的增长率，但还是不能承受100倍的估值。高估值的时候，就正巧来了一个次贷危机，似乎宏观或者外部环境就一定会乘机来捣乱！
在林园的交易体系里，买入和持有是分开的，在茅台上已经功成名就的林园，当估值超过100倍的时候，并没有如从前两次牛市那样成功逃顶，而是选择了坚守。
林园大约在30元左右开始逐渐建仓茅台，最高价格没有超过40元，即使这么大的回撤，相比于他自己的初始投入，他也还是收获满满；何况，对茅台的了解与日俱增，持有茅台不动才是他最终的封神之作！
所以，高点买入或低点买入，持有的感受是完全不同的。好公司也一定要在合理的价格建仓；对于伟大的公司，价格略微偏高是值得去布局的，但过高的价格买入，依然会成为灾难！
好公司难得有好价格，伟大的公司更是如此；只有当乌云压顶的大熊市，才能帮你找到这种好机会。但是，这个时候大众往往处于极端的恐惧之中。
上图：如果在茅台2008年年1月的高点买入，一直持有不动，要到7年后的2015年，股价才稳定站上877.78（后复权）的买入价之上！
对于林园先生而言，持股不动并不是他的根本原则；他只有在茅台上才是这样做的，而且他最近也反复表示，贵州茅台他会一辈子持有。但我相信这不是出于感情，而是基于对茅台的深刻理解。
片仔癀也是林园先生所喜爱的一只个股，在这只股票上，就展现了他娴熟的凌波微步。
上图：林园部分基金产品自2018年起的进出记录
上图：持股数据来自于片仔癀的财报
上图：林园上述交易所对应的估值情况
林园曾经表示，他并没有清仓片仔癀，他只是通过一些方法，避免自己的基金出现在十大流通股东的名单上。
这个当然是有可能的，我们无法也没有必要去搞清楚其中的奥妙；但是我依然相信上述数据所能够看到的逻辑，毕竟超过100倍的市盈率总是蕴含着做差价的机会的，尽管大师们对于做差价一般当作雕虫小技，但以林园的性情，也还是有可能在某些时点进行频繁交易，用他自己的话来说，就是什么时候做什么事；牛市要赚足，要大大的搂一把。
上图：大跌后，2024年0202片仔癀的估值为40.86，如不出所料，现在应该是林园加仓的时机，当然，也是所有投资者的良机。
当然，也要客观的来看，片仔癀目前40倍的市盈率，是逐步建仓的机会，但还不能算是低估。这么好的商业模式，真要等到低估，可能就又错过了。
上图：历史上片仔癀发生过超过10次的大涨大跌；截止2024年0202，片仔癀这一轮的跌幅高达-62.29%，为历史之最，已经超过了2008年那一轮熊市的-61.02%！
上图：在历次的大跌中，这次持续的时间已经长达30个月，远超2004年的12个月、2014年的10个月！
雪球上自称为中药一哥的某大户发文称：【不看估值买股票很危险，低估是金】林园总这次真的是有点傲娇了，骄兵必败。即使长期持股，未来赚回来，但是也错在开始买入不看估值。好比十几年前炒房客，都是闭着眼买房都赚。可是时代变了，不看价格买房和不看估值买股票一样，注定5年内颗粒无收，深陷解套，任何时代不要高估自己个人的能力，只有时代的马云，没有马云的时代。这句话同样适用于巴菲特和林园老师。
文后附图：
这个评价看似有道理，但多半还没有真的看懂老林。2008年大跌-63.47%而屹立不倒，林园的定力与远见非常人所能及！
对于段永平、林园、但斌等投资大师，我们可以学习，也可以看不懂，但我们还不要急忙对他们作负面评价。“会当凌绝顶，一览众山小”，还没有登上过绝顶的人，多半还不懂已经在高峰上的人所能看到的风景。
自信、乐观、直率，对行业前景的深刻洞察，这是林园的能力，也是林园的魅力！
拉长时间来看！不管我们等不等得及，没办法，这个行业确实只有靠时间来证明自己，不然怎么会将复利称之为时间的玫瑰呢？
市场的悲观情绪真是无以复加；贵州茅台、分众传媒、海康威视等企业的优良业绩无人喝彩，同仁堂、片仔癀同比依然是正增长，只是“不及预期”，就用跌停伺候。但天天抱怨、发牢骚也不会改变现状，只有日拱一卒，不断加深对所投资的企业的理解，才不会白白的浪费所经历的每一次危机。
相信2024是难得的丰收年！
