二、地处内蒙，资源丰富，煤炭业务，量价齐增

1、内蒙煤炭资源丰富，增产保供产能大幅提升

公司实施煤电业务一体化战略，全资持有魏家峁煤电一体化公司，项目地处鄂尔多斯，拥有得天独厚的煤炭资源。鄂尔多斯是全国重要的能源要地和战略资源基地，产业基础雄厚、区位优势突出。

2022年，全国规模以上煤炭企业原煤产量完成45.0亿吨，同比增加3.7亿吨，增长9.0%，其中内蒙古自治区规模以上煤企产量11.7 亿吨，全国占比 26%，仅次于山西省，其中鄂尔多斯市原煤产量占全自治区产量64.4%。2023年，内蒙规模以上工业企业原煤产量12.11亿吨，首次突破12亿吨大关，位居全国第二，同比增长0.2%。

2021年增产保供密集出台，魏家峁煤矿核准产能增长近 70%至 1200 万吨/年。2023 年 6 月，魏家峁煤矿取得国家矿山安全监察局批复，煤矿产能进一步提高到 1,500 万吨／年。

魏家峁属露天煤矿，不仅煤质好，而且资源储备丰富，已纳入重点保供煤矿范围。近年来魏家峁公司产能产量持续增长，公司煤炭产量从 2017 年的 560 万吨增长至 2023年的13256 万吨，涨幅 236%。2023 年当年，同比增长 52%。

魏家峁煤矿储备丰富，可供开发年限长。2022年末，魏家峁露天煤矿可采储量 6.2 亿吨，若按核增后年产 1500 万吨的开采量，可供开发超 41 年。

2、煤炭业务价格高位，产销量上升，煤电一体业绩稳定

（1）价格与销量

2021 年煤炭业务量价齐增推动营收大增，2022 年煤价整体仍然较高，2023年有所回落，但仍属高位徘徊。

2021 年受产能不足、进口煤配额限制等因素影响，2021 年 10 月秦皇岛动力煤平仓价大幅上涨至 2431 元/吨，达到历史最高位，其后受政策打击大幅回落。

2022 年 3 月受俄乌冲突、印尼禁令影响，4-5 月进入消费淡季叠加国内疫情爆发，终端煤耗下降明显，煤价短暂冲高至 1531 元/吨后承压下跌。

随着国内外形势好转，长协煤督察力度加大，2022 年 7 月全国煤炭中长期合同签订总量超过全国煤炭需求总量的 75%以上，煤价逐步趋稳。年末煤价在 1000 元/吨上下小幅波动。

2023 年由于煤炭产能增长，需求保持稳定，进口增加，煤炭价格回落，但仍在800 元/吨的高位徘徊。

受益于煤价高涨，公司 2021 年煤炭平均销售单价 545 元/吨（不含税），同比增长 86%，全年合计销售煤炭 366 万吨，同比增长 11%，共实现营收 20 亿元，同比增长 106%。

受国家政策、市场竞争和供求关系影响，2022 年公司煤炭销售平均单价完成 461 元/吨（不含税），同比降低 15.5%。

2023 年虽然煤价有所回落，但仍在高位，且公司产能和外销大幅增加，公司煤炭业务营收仍大幅增长。

（2）公司灵活提高自用比例，魏家峁公司创收能力进一步增强。

前些年，公司煤炭业务以外销为主，外销占比在 50%+。2021 年公司发挥煤电一体优势，灵活提高自用比例，煤炭自用及内销占比 48.5%，同比提高 3.7pct，2022 年自用占比进一步提高至 56.4%，2023 年有所降低，但仍占比达 53%，高于外销份额。

由于煤价高启和公司的产能扩张，魏家峁公司充分发挥煤电一体协同优势，2021年实现营业收入 39.7 亿元，同比增长 54%，实现净利润14.8亿元，同比增长151%。2022年，煤炭业务同样取得突出业绩，实现净利润15.8亿元。

（3）魏家峁公司净利润大幅增长，有效对冲公司其他业务板块的业绩下行。

2021 年电煤价格的非理性上涨大幅拉升燃料成本，使得同年 8-11 月集团部分煤电板块亏损达 100%。其中公司旗下的上都发电厂、聚达发电厂及和林发电厂全年亏损超 1.5 亿，而魏家峁煤电一体公司，则通过煤炭高价外销获取了超额利润，并且自用及内部销售拉低火电燃料成本，有效缓冲燃料成本高企带来的业绩下行。

2017-2021 年魏家峁公司对内蒙华电归母净利润的贡献率维持在 65%以上高位，其中 2021 年魏家峁公司实现净利润 14.6 亿元，同比增长 149%，有效对冲公司其他资产亏损。

2022 年，部分电厂利润有所恢复，魏家峁仍是贡献绝对利润的子公司。

概括之，公司这部分业务，煤炭资源丰富，煤电一体化经营业务使公司经营灵活，有效对冲了其他业务板块的风险。煤价高赚煤炭的钱，煤价低赚发电的钱，经营确定性比较高。

未完待续……