央行公布的2024年2月金融数据显示，前两个月人民币存款增加6.44万亿元，其中，住户存款增加5.73万亿元。虽然已数次降息，但是经历了 “资产净值化运作”、超两年A股震荡等前所未有的市场变化，“求稳“成了投资者最迫切的理财需求，也是投资市场最稀缺的体验。
储蓄率的提升，变相说明了投资者对风险的担忧，对波动的厌倦，以及对确定性的强烈渴望。进入新的投资周期，大家把“降低波动率“，放到了“力争高收益“的前面。金融机构如何为投资人提供更多的资产选择？如何构建低波动的投资产品？
浙商基金FOF及多元资产管理部掌门人肖爱华，用全天候大类资产配置的理念，正在实践这个市场难题。
PROFILE
肖爱华
FOF及多元资产管理部总经理助理、基金经理
浙江大学计算机应用硕士
8年证券基金从业经验
曾任平安资管基金投资部基金研究员，擅长大类资产配置和基金评价；统筹平安资产智能委外系统KYF的开发，打造了业界领先的智能基金投研分析平台
Part.1
全天候大类资产配置理念打造绝对收益体验
2023年A股市场经历了一季度的短暂上行后，开启了全年震荡，三季度10月后数度跌破3000点，投资者避险情绪强烈。肖爱华在接棒FOF及多元资产管理部后，更注重以低波动、绝对收益的理念进行组合管理，通过全天候大类资产配置理念，降低组合波动，提升持有体验。
可能有投资者会混淆FOF基金的资产配置理念，二级债基也是债券基金可以配一些权益，他们有何不同。相较于二级债基，FOF组合的资产更分散，不仅仅是股债搭配，更是以大类资产配置为核心，投资范围涵盖A/港/美股、固收、黄金、商品等海内外各类资产，这样可有效减少国内单一市场的影响，在控制组合波动的前提下追求适当的收益空间。
多年专户资产管理经验，肖爱华非常注重以风险为导向的资产配置策略，强调通过全球范围内不同低相关性的资产进行有效配置，可以关注美债、黄金、商品基金等与A股市场关联度较低的资产，在全球范围内寻找长期投资机会，适当分散风险，尾部风险较小，能够有效抵御市场黑天鹅事件。
Part.2
从战略到战术，做好防守再出击
从投资体验来讲，“拿的住才能赚”的朴素长期投资价值观，大家都略知一二，但是在实际操作中，面对震荡起伏的市场，很少有人能够坚定地持有下去。如何才能自始而终地相信长期投资呢？那就是降低产品业绩的波动，优化持有体验，让净值修复地更快一点。
在肖爱华的FOF投资框架中，大类资产配置是必不可少的环节，堪称业绩的基石，在以“SAA（战略）+TAA（战术）”为基础的AI+FOF投资体系下，他进行了更为细致的调整，以风险为导向，在大类资产配置模型、低波绝对收益模型下对不同类别的大类资产采用不同的策略，即多资产多策略投资框架。
在此投资框架下，资产更分散，每一类资产都以不同的策略去运作，构建资产优选组合。以黄金为例，2023年黄金价格与需求水涨船高，以人民币计价的上海午盘基准金价（SHAUPM）全年上涨17%，中国市场黄金ETF持续流入，至四季度末资产管理规模创历史新高。肖爱华在接管FOF及多元资产管理部门后，开始关注黄金资产。
数据来源：wind，统计截至2024/4/15；仅作案例展示，不作为投资推荐，基金有风险，投资须谨慎。
先做大类资产配置，再根据每类资产当前的配置价值进行小幅调整，最后才是选具体的基金配置组合。选基层面，肖爱华采取定量和定性相结合，力求在每一类投资风格、行业偏好及能力圈中精选优秀的管理人。从当前节点来看，肖爱华在权益基金的配置更偏向价值和红利风格，主要选择以绝对收益为目标，能够控制回撤同时具备优秀的捕捉α能力的基金经理进行配置。这种资产配置思路，目的就是控制组合波动率，力争给投资者更稳的投资体验。
Part.3
AI-FOF体系，更高效的工作方式
浙商基金以AI+ HI智能投资系统为特色。目前该系统涵盖了LUCY股票投资系统、FICC固收投资系统和AI-Beta指数投资系统，以及肖爱华团队开发和目前在用的AI-FOF大类资产配置投资系统。
在AI-FOF大类资产配置投资系统赋能下，FOF基金管理人构建贯穿FOF基金组合的投前、投中、投后的一体化研究和投资流程，有效提升了FOF投资效率和管理半径。
肖爱华具备丰富的系统开发经验，曾统筹和参与开发业界领先的智能基金投研分析平台-平安资产智能委外系统KYF，具备金融+科技的复合型能力，主持打造了AI-FOF一体化平台，构建浙商基金FOF投研独有的竞争壁垒。
AI-FOF系统依托FOF团队丰富的投研经验，基于大数据及AI技术，对基金公司、产品、基金经理进行量化分析，通过机器学习等方法对基金进行标签管理、深度分析挖掘各类画像。通过AI-FOF系统，可充分对每一只基金、基金经理进行收益拆解，判断该基金是否具备alpha能力，寻找能够持续创造α的优秀基金经理。
截图自浙商基金AI-FOF系统
这样，投研团队从庞大的数据分析中解放出来，专注于系统的挖掘市场机会，更高效地管理FOF组合。AI-FOF系统是浙商基金FOF的管理特色，目前市面上尚属稀缺。
结语
FOF基金的出现，解决了普通投资者不会投、不会选、不会配的三大基金投资难题，虽然在我国的发展时间尚短，但是FOF基金资产配置、控制回撤、追求绝对收益的理念，符合大多数“求稳”投资者的需求。
肖爱华相信，FOF基金经过时间的验证，是更符合普通投资者的理财品种，可作为家庭资产底仓配置、养老配置，帮助投资者穿越市场震荡，力争在整体市场趋势中长期获利。
注：肖爱华2015年10月加入平安资管基金投资部担任基金研究员，历任平安资产管理有限责任公司基金投资部研究员、通联数据股份公司产品经理，2021年6月加入浙商基金，至今已经8年从业经验。
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