今年3月，中国证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（下称《意见》），为基金行业的未来发展绘制了路线图，进一步明确了差异化发展的新竞争格局。
《意见》提出，适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；鼓励中小机构差异化发展、特色化经营，结合股东特点、区域优势、人才储备等资源禀赋和专业能力做精做细。
对于一流机构的期待，浙商基金总经理王波认为，一流机构的特征既不是管理规模大，也不是明星基金经理多，更不是某年跑出几只爆款产品；一流机构的特征应该是投资理念和风格稳定，能持续让大部分投资人满意其所投资产品的业绩。
基金行业竞争激烈，头部效应明显，中小基金公司财力和人力有限，很难与大公司竞争规模。但是，随着居民对投资服务的多样化需求日盛，不同的人群投资需求多样，即使同一个人不同性质的资金也会有不同的投资需求。很难实现一家机构满足市面上所有投资需求。这就给了中小基金公司机会，可以通过差异化经营，特色化发展，满足特定客户的投资需求即可。中国人口众多，资产管理行业发展空间巨大，一个细分的投资需求市场，就足以让中小基金公司成长为一家一流机构。
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浙商基金的差异化发展方向
浙商基金以“AI+HI（人机互动）智能投资体系”探索差异化发展道路，力求将传统投研人员的能力与AI结合，赋能投资，实现投资业绩“可解释、可复制、可预期”。
选择这样一个方向，源于基金行业人才竞争对于中小基金公司的压力以及公司股东方的资源。基金行业以人为本，对投研人员尤其是优秀基金经理的依赖较强；但相应的，行业对优秀人才的抢夺也很激烈，人员流动性大。中小基金公司在吸引、培养、留住优秀投研人员方面处于劣势，自然也面临人员流动问题，而中小基金公司人员少，优秀投研人员的流动更是影响投资业绩。浙商基金在差不多十年前就考虑，能否将优秀投研人员的投资理念、知识模型化，模型一方面应用于投资决策，效率更高，另一方面可以帮助新人学习。基于AI投研模式，优秀的基金经理投研理念可以形成模型保存，供投研人员学习使用，最大限度弥补人员流动带来的影响，经过数次积累和迭代，优秀的理念、模型、方法留在AI系统里，得以传承应用。这是浙商基金建立AI+HI投研体系的初始想法。
投资理念的模型化、通过AI辅助投资，需要大量的数据以及数据处理能力，而浙商基金股东方旗下有一家名为通联数据的金融科技公司，专注于金融投资的数据供应，能够很好的协同。浙商基金初始阶段AI投研系统的搭建、模型开发，也是得到通联数据的大力支持。
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面临的机遇和挑战
差异化的发展并不会一帆风顺，必然会有挫折。浙商基金自2014年开始AI智能投资的探索，搭建AI投研系统、开发模型、成立AI投研产品，一步步走到今天，殊为不易。浙商基金的基本投研理念是价值投资，相应的AI模型、AI产品的投资运作也以此为基础。2020年以前几年，产品业绩较为突出，但最近几年不大理想。而这几年市场上量化产品较火，包括私募和公募，以高频交易为主，参与中小票投资，而且很多业绩表现较好，得到投资人的追捧。这种情况下，公司内部也是有不同的声音，怀疑我们以价值投资为基础的AI投研是否依然有效，大公司做量化交易以亿计的资金体量砸向系统，中小基金公司如何能竞争。去年下半年，公司在做了内外部调研及分析回顾公司AI+HI投研之路的基础上，认为公司的这个差异化发展之路是值得坚持的，近几年的投资结果不理想，确实是有模型失效的原因，但也恰恰是不可抗力的宏观市场变动是无法预估的，相应的投研模型也未能包含，模型有效性自然受影响。所以公司内部调整了AI投研人员的分工及研究方向，坚定信心，继续坚持AI+HI投研的差异化方向，今年政府工作报告将新质生产力列为首要任务，支持科技创新，相信在政策的不断支持下，AI智能投资等科技创新会迎来更广阔的未来。
20多年栉风沐雨，中国公募基金行业从起步到蓬勃发展，已经成为资本市场的重要组成部分，也已经出现一批有特色、差异化经营特征显著的一流投资机构。目前，资本市场的规范性及投资人的利益得到空前重视。我们坚信更多的、有特色的一流投资机构将逐渐涌现，也期待浙商基金能早日成为其中一员。
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