文/刘博团队

据证券时报消息，港交所去年勒令47家上市公司退市。

今年，长期停牌的17家内房股，也到了退市危险期。

他们究竟能否起死回生？

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根据港交所2018年修订的《上市规则》显示，对于连续停牌18个月的上市公司，港交所可以对其进行摘牌。

这么做，能主动挖掉僵尸股的毒瘤，有利于提高港交所的效率，也更好地维护了香港国际金融中心的地位。

但是对长时间停牌的上市公司而言，就是生死大限的问题。

一批批未闯关成功的公司从港交所退市：

2018年 4家

2019年 19家

2020年 31家

2021年 34家

2022年 47家

2023年前2个月 9家

去年，港交所退市公司数量创历史新高。今年2月刚过去十几天，港交所一口气摘牌9家上市公司，展现了雷霆手段。

按照18个月停牌期计算，从去年3月开始停牌的17家内房股，在今年9月将面临除牌风险。

股票上市的时候叫做挂牌，退市的时候叫做摘牌，所以摘牌就是退市的意思。

这17家内地房地产企业，因为发不出2020/2021年度业绩报告而申请停牌，合计总市值1089.66亿港元。

其中，港股市值排名靠前的有融创中国（250亿）、恒大物业（249亿）、中国恒大（218亿）、世茂集团（168亿），市值单位为港币。

我们耳熟能详的房企还有佳兆业（59亿）、奥园（24亿）、花样年（12亿）、阳光100（9亿）等。

2021年一季度，至少有30家内房股延期发报，至于为什么发不出业绩报告，理由多集中在疫情影响审计流程、债务核算、更换核数师这三点。

这些房企多多少少都面临流动性危机。其中，一部分房企积极开展自救，包括变卖资产，寻求债务展期等，有的已经成功复盘。

剩下这17家的房企，一直拖延至今，或许他们曾想过以时间换空间，等待市场回暖，到时候发布一个更漂亮的数据，可惜市场留给他们的时间不多了。

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据了解，停牌房企复牌之路需要过三关：

一是妥善解决债务问题；

二是要满足上市条件，包括完成审计报告，且港交所统一业务可“持续经营”；

三是需要出现白武士帮助处理债务。

对停牌内房股而言，其焦点在于处理债务。

据广发证券发展研究中心统计，2023年境内地产债到期及回售规模为5302亿元，占存量地产债的42%。

其中，3月为还债高峰（821亿），其次为4月（591亿），其余月份的债务到期规模在300亿-400亿之间。

2023年境外地产债到期及回售规模为1168亿元，占存量境外债的22%，各月份到期及回售规模均低于200亿元。

地产ABS（资产证券化融资）方面，2023年到期及回售规模为1200亿元，占存量ABS的51%。

分企业性质来看，民企地产债到期及回售规模为2740亿元，占存量民企债的69%。

具体来看，地产债占比0%，2023年没有到期债务的只有龙湖集团控股。

17家内房股中，2023地产债到期金额及占比排名靠前的有：

恒大：502亿 76%

融创：146亿 100%

奥园：78亿 100%

世茂集团：21亿 5%

世茂子公司：

上海世茂建设：75亿 57%

上海世茂股份：68亿 100%

随着中央不断下达扶持房地产的政策，如“金融16条”、融资“三箭齐发”及“内保外贷”等，部分内房股也因此受益。

比如，国家设立3000亿房地产基金用于拯救烂尾楼，以解决多家房地产严重的债务危机，首批800亿资金输送给12家房企。

根据此前媒体报道，这12家房企的具体名单为：

世茂集团、中梁控股、绿地控股、中南建设、奥园地产、恒大集团、融创中国、荣盛发展、阳光城、融信中国、佳兆业、广州富力。

在保交楼资金推动下，房屋烂尾数据逐渐改善。

就恒大地产而言，恒大集团董事局主席许家印在公司内部“家书”中提及，过去一年，在各级政府和合作伙伴的大力帮助下，恒大地产实现了732个保交楼项目全面复工，全年累计交楼30.1万套。

今年1月，广东省、深圳市召开全省高质量发展大会，表明今年将大力促进住房消费，这对大湾区房企佳兆业而言也是利好。

1月30日晚间，佳兆业集团发布自愿公告表示，目前公司2021年度业绩正在进行最后审核，同时集团2022年上半年业绩正在进行核数师审阅。

考虑到不可预见的情况，集团将力争达成所有条件并于2023年3月复牌。

最新消息显示，奥园亏本四千多万卖掉物业控股权，广州国资南粤基金2.56亿港元接盘。

对于进入债务重组阶段已有一年多的中国奥园来说，亏本套现奥园健康股份以获取资金是别无他法的选择。

而国资背景的南粤基金入主奥园健康，可为奥园健康复牌增加了信心。

可以预见的是，在18个月停牌期限到来之前，肯定有一些企业可以起死回生，因为国家已提出保市场主体是稳住宏观经济大盘的“先手棋”，也对一些出险房企施以援手。

但是，肯定也有一些上市公司到时候会被摘牌，关键看未来这半年房企各方面的进展是否顺利。

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当然，并不是每家停牌上市公司都有动力复牌。

一些市值偏小、交易量非常差的公司，不愿意再花费额外的人力物力财力去跑动，最终只有坐等退市。

根据相关规定，港股股票被作出终止上市的决定后，会进入退市整理期，为期30天，在这个整理期内散户可以自由交易。

30日结束后散户仍然持有该公司的股票，那么公司就会进行清算，这种情况下投资者可能面临损失。

不少股友表示，公司退市一般都是经营不善，债台高筑，退市之后基本血本无归，要做好资产归零的思想准备。

对上市公司而言，真的走到退市那一步，除了面临小股东的追诉，大股东也无法套现，更重要的是，公司彻底失去融资能力，只剩下被淘汰的命运。

2023年，依旧是民营房企艰难的一年。

在历史的车轮下，且看谁能挺到最后。