最近刚好，铜价大涨，我们来聊一聊紫金矿业。

很多人不喜欢资源股，认为资源股是周期股，没有啥成长性，今天涨明天跌，但紫金矿业的行情让人眼前一亮！2019年开始，紫金矿业大涨超5倍！

这个市场上，涨了就有很多人吹捧，说什么紫金矿业就是下一个茅台，但要我看，它没有逃脱周期股的命运，只是作为大宗商品，它的周期比一般的商品周期更长，仅此而已。

2008至2014年下跌了6年，2015-2018横盘了3年，那时候怎么没人说它是成长股呢？现在一涨起来，各种吹捧的声音都出来了。

其实，如果把伦敦金的走势拉出来，你就会发现，紫金矿业的成长没什么稀奇的。

它还是，该死的周期股！

1，铜本位塑造成长

铜的这一轮价格增长，和整个大宗的节奏是一样的，只是也有了一些自己的矛盾。

首先，在如今的纸币时代，通胀会是一种常态，所以像铜这样的金属，就具有了抗通胀的属性，特别是铜在现代社会中应用越来越广泛，是当时无愧的必需品。从某种程度上来说，现在也是铜本位时代。

所以，当老美开始使劲印钞票的时候，铜的价格自然就开始涨，大家都知道，什么是真正值钱的东西。

更加重要的是，2019年开始掀起的新能源热潮，让金属铜的需求量和应用范围大幅增加。

铜作为一种绿色金属，在整个金属系中的地位有了进一步的提高，这是铜自己的小气候。

如果，我们回顾黄金的历史走势，就能够发现，黄金价格的周期性是比较强的，上涨周期和下跌周期都比较长。比如2000-2008年，黄金涨了10年，然后又跌了10年！

所以，虽然现在紫金矿业涨的很好，只不过因为它处在顺周期之中，未来它还会经历下跌周期。

2，逆势扩张

紫金矿业之所以能够走出这么强势的表现，原因也很简单。无外乎，逆势扩张。

2008年，公司在A股上市，融资100多亿，刚好遇到金融危机，全球资产价格大贬值，它就拼命买买买。

如今，公司大部分资源量就都是那段时间买回来。2011-2015年，整个大宗商品都跌到了谷底，它又买买买。

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买回来以后，还能继续勘探，这就有点幸福了。比如，现在金和铜一半的资源量都是自己勘探出来的。

什么意思呢？相当于按照鸡的价格买回来，却发现是鸭子，这个中间的差价就很爽了。

之前我在《如何提前发现牛股？》系列文章中，就写到过这种掩藏利润的方式。所以，当铜价开始上涨以后，这些隐藏的利润都出来了。

3，金和铜：兄弟

紫金矿业之所以表现的很好，还有一个很重要的特点，就是铜和金的搭配。

由于铜矿和金矿往往在一起，所以铜矿企业通常也卖金，比如，中金黄金、山东黄金。

这就有一个非常特别的好处，经济不好的时候，黄金往往表现的比较好，可以支撑企业的增长。经济比较好的时候，铜又表现的比较好。

比如2022年LME铜从9768美元/吨跌到8385美元/吨，但是金价几乎没变。

两种金属价格都不好的时候，出现的机会不多，这就导致公司的经营利润相对比较稳定，不容易出现特别大的波动。

4，美元贬值周期

关于铜的基本面，我在《铜开始突破》一文中，写到了铜的基本面。

铜现在面临3个情况，1是新开采矿石的矿石品位不如以往，老矿的开采成本上升推动铜成本的上升。2是2015年以后，铜的资本开支大幅收缩，导致铜的供给收缩。3是新能源带动铜的需求，增长超预期。

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所以，铜的基本面本身就是偏紧张的，更何况现在美国又在拼命的印钞票。

这一轮铜价和黄金价格的上涨，非常重要的原因是美元的超发！过去10年，美国债务占比GDP的比重从60%，增长到了120%以上。光是过去4年，债务就增长了近10万亿美元！

现在，美国政府一年的利息都得1万亿美元以上，财政收入才5万亿美元，但是赤字就有2万亿美元左右，这个日子怎么过呢？还得印钞票！

特别是在中美大战的关键时刻，就像上世纪美苏争霸一样，任何一个国家，都不会轻易放手的，印钞票算什么？如果印钞票能解决问题，能印多少，就会印多少。

但，货币可以超发，但铜矿是有限的，所以紫金矿业的上涨也就非常正常了。目前来看，铜价的上涨估计还没有见顶，22倍的市盈率，仍然有上涨的空间。现在是大宗商品牛市大周期，未来几年，紫金可能都会不错！

其实，我们回顾一下上世纪70年代，就很容易可以找到答案，滞胀时代，资源股就是非常好的标的。

但，我们不要忘了，资源股一定是周期股，当下行周期来临的时候，不要抱有侥幸心理。