3月7日，今天A股微跌，3月21日美联储议息，3月降息可能性不大，所以不排除下周3.15日市场可能借机验证底部可靠性。

近期市场聚焦于顺周期行业：“元素周期表行情”正在进行，黄金、铅、锌、铜、镍等板块对应标的处于多头市当中，如中海油、中国神华等高股息叠加顺周期的股票都在迭创新高，政府工作报告将今年物价上涨幅度定为3%，这些板块大多数是物价上涨受益板块。当然，驱动逻辑并非只有物价上涨，其他因素比如中字头更受国家队青睐，而国家队是当前多头重要力量，比如周期股和大宗商品绑定，而美元无风险利率下降驱动大宗商品上涨。

周期股从经营逻辑上其实没什么好说的，投资他们看中的本身就不是成长性，而是周期性。

相比于“元素周期表”的如日中天，今天CXO板块却再次跌入谷底，源自于美国新的幺蛾子。美国参议院国土安全和政府事务委员会于2024年3月6日投票通过向参议院报告一项修订后的《生物安全法案》，该法案针对中国基因公司和CRO公司，包括华大基因和药明康德都是此法案的受害者。据中信证券研报，参议院版本的草案提出人Gary Peters自2015年起代表密歇根州担任美国参议院议员，现任参议院国安会主席。在参议院版本的《生物安全法案》草案此次在委员会内部获通过后，众议院版本的草案预计也将于当地时间3月7日上午9点举行听证会。众议院版本的草案提出人Mike Gallagher于2023年1月10日起担任众议院中美战略竞争特设委员会主席。特设委员会与常设委员会不同，没有立法权力。该特设委员是美国极端反华势力，曾多次提出针对我国的恶意草案，但目前并无成功立法的先例。

上周三，拜登签署一项行政命令，禁止美国人的基因数据外流，当时分析师认为是利空基因公司，但利好CRO，因为CRO企业不用转移基因数据，而美国药企一定需要研发辅助，所以药明康德等股票上涨。而3月6日也就是昨天，美国参议院听证会以11:1的比例通过了《生物安全法案》，让这个法案未来通过概率从18%上升到23%，于是今天药明康德股价再次暴跌。

怎么说呢？行业不确定性的确尚未消除，任何风吹草动都会让药明康德股价伤筋动骨。预期《生物安全法案》会有三种可能：其一是不通过，其二是通过，其三是众议院和参议院就法案内容产生分歧，修改后通过。虽然从概率看，不通过的概率依然很高。但从结果看，如果真的通过立法，的确严重利空药明康德，从2022年年报看，药明美国业务占比6成，其他境外占比2成，中国国内占比2成。如果没有美国业务，则影响了60%的收入，影响还是很大的。从投资角度看，若此时买入，需要赌一下未来，虽然从概率上说赌赢概率很高，但的确可能担惊受怕膈应人。

此次事件也给投资人一个警示，要小心单一收入来源的上市公司。比如单一市场或者单一产品的营收为主。前几年影视、游戏、自媒体MCN等领域的公司也有过上市潮，但如今为什么越来越少？因为这些领域都存在单项业务业绩依赖。比如影视公司就靠几个明星，明星名声坏了，企业也就凉了，游戏公司就靠个别IP，IP一过气，游戏公司就失去了收入来源。所以，东方甄选才不想让董宇辉一个人挑大梁，想要百花齐放。

好公司的业务是一个生态，举个例子，英伟达，英伟达的CUDA其实是一个生态，早期英伟达就是个游戏显卡公司，2000年大学生伊恩巴克用英伟达显卡做数学运算，英伟达如获至宝，聘请其来给英伟达显卡适配多元化应用，后来，英伟达认为自己去适配应用效率太低，就在2006年推出CUDA，CUDA类似苹果公司的全球开发者平台，给所有算力需求者一个平台，而所有开发者则在利益驱动下为英伟达显卡做应用适配。所以，无人机、无人驾驶汽车、区块链挖矿、人工智能、3D设计软件等等才不约而同的加入CUDA生态。

CUDA项目每年烧5亿美元研发资金，英伟达开发CUDA烧了10年多，且每年都要给投资人解释CUDA的必要性，但英伟达坚持下来了。最近有一张图片流行，就是老黄亲自上门送GPU服务器给老马，当时老马正在搞openai项目。老黄为什么要送GPU？就是为了培育英伟达芯片多元应用生态。

当然，做生态上，英伟达的确更有优势，因为他一直是GPU行业龙头，用英伟达的人多，英伟达的显卡也更容易获取，自然愿意适配英伟达显卡。回过头来看药明康德、宁德时代。这些企业都是行业龙头，但其尚未到生态核心企业的程度，还只是规模优势。比如药明康德，如果能够占据药物研发的某个关键环节，我行别人不行，那么当前势必更加主动。需要注意，不是技术领先，而是占据生态核心位置。技术是一项创新，生态是森林，而生态核心比如阳光、水、空气等。

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