上周，锐叔曾提出了一个猜想，即最近外资可能在中外市场间反复“横跳”，因此A股和外围市场经常出现“跷跷板”的现象，而上周四晚上美股在就业数据利好提振下出现较强反弹，果然第二天北上资金就创下了7月17日之后最大单日净流出金额记录，A股也相应的迎来了调整，不但三大指数高开低走并集体收跌，个股平均跌幅也达0.70%，亏钱效应显现。更值得注意的是，两市成交额合计创下2022年10月以来近两年的“地量”，而若按照“地量”之后还有“地价”的规律，同时美股的反弹仍在持续，A股市场探底之路恐怕仍未完待续。不过，即便后面还有“地价”，这个“地价”的下探空间应该不会太深、出现的时间可能也不会太远。

首先，最新出现的这个“地量”在近三年的年度“地量”中已排名第二低，而在这三年的年度“地量”出现后，大盘都很快迎来短期反弹或阶段性乃至中期上升行情，如：2023年9月20日，市场创下全年“地量”5740亿，而在两个交易日后的9月22日，平均股价指数就迎来一根大阳线并开启短期反弹，至10月12日收盘累计反弹幅度达3%；2022年9月30日，市场创下全年“地量”5616亿。而在三个交易日后的10月12日，平均股价指数就迎来一根大阳线并开启阶段性上升行情，至11月7日收盘累计上涨幅度达14.51%；2021年4月14日，市场创下全年“地量”6538亿，而在三个交易日后的4月19日。平均股价指数就迎来一根大阳线并开启中期上升行情，至11月30日收盘累计上涨幅度达24.14%。

其二，美股的这波反弹，主要是得益于美联储官员对市场的安抚，以及当地时间上周四美国劳工部公布的数据就业数据利好提振，数据显示：至8月3日的一周内，新申请失业金的人数比前一周减少了1.7万，降至23.3万。而此前公布的美国7月月度新增非农就业人数却是从前值的17.9万大幅降至11.4万，且显著低于预期的17.5万，失业率升至4.3%且为三年最高水平。此时公布的周度数据恐怕也是带有安抚性质，事实上也并未扭转市场的预期。利率掉期市场显示，美联储今年的降息幅度为100个基点，2025年将再降100个基点，合计200个基点，M7即美股7家大型科技企业的总市值也没有回到7月非农数据公布前的水平，说明资金恐怕还是借消息做个超跌反弹。由于美联储降息周期即将开启，叠加美股经济衰退的预期仍在，美元走弱、资金流出美股的大趋势恐怕也难以改变。而基于中外经济相对优势的变化、中美利差的缩小、中美汇率的此长彼消，处于全球估值洼地的A股市场未来有机会得到更多外资的青睐，因此若拉长时间看，中美股市的“跷跷板”应该有利于A股。

此外，从技术上来看，更能体现整体市场状况的平均股价指数日线MACD指标虽然多头态势有所弱化但仍然保持，而且就算再次死叉，也极容易形成连续底背离；大盘自3174高点调整以来已经12周，本周将迎来13周斐波那契变盘窗口。

总体来看，近期A股市场虽然让人失望，探底之路恐怕也仍未完待续，但促成市场企稳回升的一些积极因素如稳增长政策有望进一步加码等并未改变，而一些新的积极因素如美联储降息、外围经济下行压力增大下中国经济的吸引力相对增强等在酝酿之中，A股市场或正处于“黎明之前”。短线上，基于技术上“地量”之后见“地价”、本周将迎来13周斐波那契变盘窗口等，预计市场先抑后扬的可能性较大。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者仍以逢低加仓为主；重仓者则继续以持股待涨为主，等待后市反弹机会。