在此前的《智能驾驶超预期提速中》中，我们解析过无人驾驶板块出现阶段性强势的原因。如果说这一板块是具有结构性机会的科技赛道中也颇具趋势的成分，那么又如何解释板块近日的走弱呢？其后续发展究竟是否通畅？ 除了大盘整体资金面的影响、泛科技板块的补跌、美股财报季的映射等因素之外，无人驾驶近期也引起了较大的舆论关注，核心就在于无人驾驶、尤其是无人的Robotaxi模式对网约车这个经济下行周期中重要的就业蓄水池的潜在冲击。那么，我们应该如何看待这个问题呢？ 首先，我们需要回到这个问题的起源，也就是我们为什么要加快无人驾驶的发展步伐。 原因其实并不复杂。 一方面，由于过去两年多美联储的货币紧缩政策，给全球经济都带来了巨大的压力。不过，我们认为其在今年或早或晚都将转入宽松，虽然资本市场的波动主要取决于降息预期，但实体经济的纾解却实实在在要等到真正降息之后流动性的滋润，所以经济或者就业周期本身或就已处在反弹的前夜。 另一方面，我们不能被动地等待“放水”，任由货币再宽松产生的“水”肆意流淌，而是需要一个足够大的“容器”来承接，以最大化资本要素所创造的经济价值。当前，随着地产和传统基建的发展模式遇到瓶颈，“新质生产力”正在成为这个新的“容器”。无人驾驶产业链长、科技含量高、应用场景广、市场空间大，有望成为“新质生产力”中最具确定性的内容之一，因此在美联储“放水”之前，我们需要尽可能快速提升它的吸引力，从而更多地汇聚全球资本要素，并将其转化为现实生产力和经济动能，以填补传统动能持续萎缩留下的空白。 人工智能、低空经济、无人驾驶这三个备受关注的科技投资主线有一个共同点，就是它们的发展进展都曾因为潜在的风险和对就业的冲击而受到抑制（人工智能的伦理风险、虚假信息风险、个人隐私风险、反噬人类的“终极”风险以及对大量白领工作的冲击，低空经济的安全风险、空域占用风险以及对快递外卖就业的冲击，无人驾驶的安全风险、舆论风险以及对网约车就业的冲击）。但当经济陷入困境需要新的“蓄水池”以激发投资信心和活力时——ChatGPT发布前纳斯达克100指数2022年全年已经下跌了接近40%，特斯拉FSD的“端到端”能力和我国车路协同试点成效都已得到验证——人为的抑制就会被释放，“发展”的权重就会提升。（数据来源：WIND） 厘清发展无人驾驶的底层逻辑之后，回到就业问题，我们可以从四个维度来观察思考。 第一，从表层来看，在未来可以预见的很长一段时间内，无人驾驶和有人驾驶的运营车辆将会长期共存，对驾驶员的替代大概是一个循序渐进的过程，而非一夜之间就能完成，特别是现在的Robotaxi还需要一定比例的安全员随时准备接管，可以作为一个就业的缓冲垫，短期的冲击相对有限。 第二，无人驾驶对整个经济体系的影响将是非常深远的，重点体现在物流运输成本降低和新模式新业态的生成上。在物流降本的过程中，一些原本因为成本原因跑不通的商业模式可能会开始具有经济意义，进而培育出更多的市场主体，创造更多的就业岗位，对整个经济系统产生正外部性。例如今年6月发布的《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》就提到无人驾驶的应用场景集中在汽车客运、货物运输、摆渡接驳、环卫清扫、治安巡逻等。 同时，且不提无人驾驶本身所拉动的上游软硬件产业，当一定规模的车辆做到“车内无人”之后，或就可以针对车内乘客的多元化需求开发出各类社交、通信、娱乐应用，由此也可能产生很多我们目前难以想象的新业态新模式。 第三，无人驾驶是人工智能、云计算、大数据、高端芯片、5G/6G通信等一系列新兴技术集合应用的场景，可以作为上游各个领域基础研究成果验证测试的平台，以及随后成果转化的巨大空间，有利于畅通我国科研成果转化的卡点堵点，在加快技术专利商业化进程的同时，提高科研人员的收入和积极性，为科技创新提供足够的现实激励。 第四，无人驾驶“不发展”的风险可能要远大于“发展”的风险。ChatGPT技术的进步和先进生产力的爆发、包括领先的单车智能技术都受到海外企业牵引，在一个开放的全球市场中，一旦让外国企业占据整个无人驾驶价值链顶端并发展成熟之后，无人驾驶的商业模式依然会传入我国，一样会对现有的产业和就业体系产生冲击，而我们或也将失去利益分配的主动权。因此，面对来自外部的压力，只有当前加快发展的步伐，力争未来在全球无人驾驶市场中占有更大的份额，并尽可能掌握技术、制造和商业化标准的定义权，才可能为我们自己留出更大的腾挪空间，照顾更多人的利益。 总而言之，如何把更多新质生产力的“肉”留在我们自己的锅里，如何将新动能的总量努力做大，或许是这一场“接力赛”中亟需解决的问题。在这个层面上，无人驾驶的意义，可能远比我们想象的重要。 风险提示：本材料为观点分享，并非基金宣传推介材料亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺、基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。对于以上引自外部机构的观点或信息，华泰柏瑞不对其观点或信息的真实性、准确性、完整性做任何实质性的保证或承诺。指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。