当地时间6月24日，美国现哈佛大学教授、前财政部长萨默斯，在华盛顿由外交关系委员会举办的一次活动中猛烈抨击了美联储对抗通胀的策略，萨默斯因去年准确预测市场和美联储政策制定者夸大了2024年潜在降息次数的可能性而受到赞扬。

萨默斯表示，近期显示通胀放缓的数据某种程度上是海市蜃楼，并认为这是新冠疫情后价格恢复正常造成的趋势。

萨默斯分享了几个逻辑：

其一，美国巨大的财政挑战，近期创纪录的美国预算赤字趋势，将持续支撑需求并给通胀带来上行压力；

其二，美联储低估了长期利率水平（美联储能控制短期利率却无法控制长期利率），即所谓的中性利率，这是保持物价不会过快上涨所必需的。

本月初，美联储官员将中性利率的估计提高到了2.8%。萨默斯认为这将大错特错，他估算的中性利率是4.5%。

最后，萨默斯认为，随着时间的推移，长期利率会越来越高。并警告称“在可预见的未来，市场应该习惯于当前的利率区间，而且长期利率可能高于当前水平。”

1991年冷战结束苏联解体后，美国终于一统江湖，开启了真正的美式全球化，美元开始在全世界每一个角落成为硬通货。长期以来，美联储仅仅靠一份声明、美联储官员们的喊话就有能力大幅推动市场波动。美联储在利率、银行监管和货币供应方面拥有巨大的权力。当利率，银行监管和货币供应量形成政策之后，就能影响到几乎每个美国人的日常生活，甚至也影响着美国以外的无数人。

因此，只要美元霸权仍存续，对于各国货币政策制定者，全球各机构、散户投资者来说，研究美联储的政策和意图始终是重中之重。本周美联储理事鲍曼的言论曾一度令市场大幅承压，一石激起千层浪。

6月25日，鲍曼表示，目前还没有到降息的合适时机，通胀仍存在“上行风险”，包括更宽松的金融环境和联邦政府的刺激措施，可能会增加刺激需求的动力，阻碍通胀方面任何进一步的进展，甚至导致通胀加速，如果通胀回落进展停滞或逆转，愿意在未来的会议上支持加息。他公开称2024年不会降息，将降息时间推迟至2025年。鲍曼也是6月美联储点阵图支持今年不降息的4名鹰派成员之一。

资料来源：美联储-6月点阵图

6月26日，美联储公布年度银行压力测试报告，涉及31家美国大银行，每家银行的资产至少为1000亿美元。假想的场景包括美国失业率达到10%的峰值，美股下跌55%，商业房地产价格下跌40%的严重不利局面，最终美联储宣布所有31家大银行皆通过压力测试。

在笔者看来，结合到近期以来美联储持续保持“更高更久”鹰派预期，美联储实际上向外界释放的潜台词是：美国经济很好，银行很健康，你们都把钱存到美国吧。

两指弹出万般音。本周美联储隔夜逆回购协议的需求升至近六个月来的最高水平，美联储在固定利率逆回购操作中总计接纳了93个对手方的6645.7亿美元（前一日为5317亿美元），这是自1月10日以来的最高水平。其中，美联储外国逆回购协议使用额升至创纪录的3896.1亿美元。美联储逆回购是机构将钱存放在美联储获取固定利息收益。

同时在地缘局势层面，乌克兰冲突仍在持续，中东冲突继续延宕，炮火连天。过去两三年的全球地缘乱局，也让美元的避险属性更强，强过于他那些附庸国盟友的货币如欧元、日元等。加息能吸引热钱短期流入，但未必能驱动产业资本流向美国，而地缘局势持续的动荡不安就一定会驱赶产业资本流向美国，这几年欧洲就是最好的例证。

但现在随着美国大选时间的临近，内政必然外延到外交上，美国地缘战略下半年可能面临调整，而现在政府赤字高企难以为继，长期美债需求疲软，能够弥补庞大亏空的必须是具备一定体量的经济体暴雷，让美国的金融资本可以抄底赚到大钱 ，目前看来日本和欧洲是最危险的。

在此关键时刻，近日法兴银行、摩根大通、花旗等大行纷纷发表唱空观点，法兴银行表示近期整体股市出现了一些波动并将在夏季保持对冲；摩根大通警告称未来几个月标普500指数可能下跌，年底时股指势将跌至4,200点，较目前水平下跌逾20%；花旗策略师表示，股市应为“夏季暴风”或“突然的强风”做好了准备，此外，选举的波动仍然是一个不确定因素，两党都有可能面临基本面压力。

正如笔者在中分享的，指标性事件未发生前，美联储极大概率仍将按兵不动，投行们有可能正高位套现等待一场“夏季风暴”，展望夏季的国际市场，笔者认为股市汇市金市都是高危领域，需保持高度警惕。