文/每日资本论

2021年三季度盈利超3亿，11.22亿商誉。

这家公司的股价也与其公司名一样上台阶吗？

2022年1月6日，上海二三四五网络控股集团股份有限公司（下称 二三四五）股价大幅高开后迅速回落，全文围绕股价分时平均线做震荡整理，并放出。截至当日收盘，其股价为2.86元，上涨1.06%，总市值163.73亿元。这是其连续第二个涨停板后的冲高回落。

上一个交易日，二三四五在开盘后的12分钟内便拉至了涨停板。当日，共有9个北向席位净买入二三四五。其中，UBS SECURITIES HONG净流入较大，净流入2059.34万，持仓成本2.40元。其次，中國國際金融香港证券有限公司净流入1833.73万，持仓成本2.56元。J.P. MORGAN BROKING净流入895.21万，持仓成本2.38元。二三四五5日合计净流入1.12亿，10日合计净流入9384.17万，短期北向资金流入略积极。

外界对于二三四五股价连续飙升归纳为三个方面：首先是子公司上海二三四五网络科技有限公司拥有一种分发数字货币的控制方法及控制装置的专利。其次是，公司将原互联网金融服务业务调整为金融科技服务业务，并升级为向其他金融机构或企业提供包括系统建设、风险控制输出、服务输出、资金合作等多种方式相结合的科技服务模式。再次是公司的所有以2345开头的互联网产品，比如浏览器、好压、安全卫士等均是公司自主开发。

除此之外，其业绩表现也要好过往年。2021年三季度，二三四五营收为7.31亿元，同比下跌22.53%；净利润为3.21亿元，同比增长4.16%。而其在2020年净利润亏9.13亿元，同比暴跌220.29%。不出意外，2021年二三四五的年报将是盈利状态，实现了大逆转。

看到上面的几个利好，似乎感觉二三四五是一家潜力巨大的互联网科技公司，但另外一条消息，又不得不让人重新衡量主业在业绩中的比重到底有多大。

2021年12月4日，二三四五公告称，2021年4月其董事会和监事会同意公司（含控股子公司）使用不超过（含）45亿元的闲置自有资金进行投资理财，有效期自2021年5月1日起的12个月内。在有效期内及上述额度内资金可滚动使用。

“每日资本论”注意到，在12月4日的这份公告里，二三四五公布的14个理财产品的预计收益率在4.35%到8%，产品类型既有固定收益类，也有非保本浮动收益型。此外，二三四五在2019年交易性金融资产高达23.12亿元，与营收几乎相当。2020年交易性金融资产增至27.06亿元，超营收的1倍以上。

巨额理财，收益又如何呢？以2019年财报为例，当年二三四五的理财收益为1.3亿元，约占净利润17%，成为其利润构成的重要组成部分。这也难免让外界对其产生怀疑，二三四五正在变身理财大师？

公开资料显示，二三四五于1989年4月7日在上海市登记成立，法人陈于冰，是老牌互联网企业，旗下浏览器产品曾一度位列前茅，在安全软件上也曾是国内少数能和360抗衡的翘楚之一。2014年9月30日，二三四五与海隆软件并购重组正式完成。二三四五以国内A股市场上互联网第一股的身份登陆深交所。

上市后，其业绩在2019年之前保持了快速增长。近五年的财报显示，2016年到2018年其营收都保持了两位数增长，其中2017年营收32亿元，同比增长83.75%。净利润更是连续三年保持了44%以上的增长，2018年净利润达到13.67亿元。

但2019年情况急转直下，其营收、净利润、扣非净利润，这三项的同比增长全部变成30%到47%左右的下跌。2020年，其营收跌至12.26亿元，比2016年还要少5亿元；净利润更是巨亏9.13亿元，同比暴跌220.29%；扣非净利润巨亏9.75亿元，同比大跌239.55%。

这也难怪。二三四五的核心产品是2345浏览器及周边产品，包括网站导航、杀毒软件、看图软件、解压软件等。在移动互联网尚未普及的PC时代，其依赖盗版Windows系统、积分返现等操作手法快速崛起，成为装机必备的软件之一，看家产品2345浏览器曾在PC端中排名第五。

问题在于，二三四五虽通过捆绑下载和病毒式营销一度攫取了巨额装机量，但也因此口碑不断下滑，其恶意推广、劫持主页的种种行为更是被媒体点名批评。逐渐，二三四五也掉出了互联网界的第一梯队。

这个毛病至今二三四五也未改变多少。可以佐证的是，2020年9月14日，国家网信办通报，7月以来，国家网信办持续深入开展2020“清朗”未成年人暑期网络环境专项整治，2345浏览器等被点名。

2021年8月18日，信部网站发布《关于APP违规调用通信录、位置信息以及开屏弹窗骚扰用户等问题“回头看”的通报》，由上海二三四五网络科技有限公司开发的15日天气预报APP（版本：4.8.1）和2345天气王APP（版本：9.3.1）存在开屏弹窗信息骚扰用户的问题，网址导航APP（版本：13.1.1）存在违规调用通信录和地理位置权限的问题，被要求整改。

值得一提的是，二三四五对金融产品情有独钟。早在2014年，二三四五就进军小贷行业，推出现金贷产品“2345贷款王”(早期名为“随心贷”)，之后还陆续推出“2345车贷王”“2345商贷王”，布局汽车金融等业务。2015年，其又设立了全资子公司上海二三四五海隆金融信息服务有限公司，一时间风生水起。

除了互联网小贷业务，二三四五还一度成为云计算、大数据等热门概念股，在2018年更是搭上数字货币潮流，发行所谓的“星球币”碰瓷区块链。

但好景不长，随着互联网金融监管的不断收紧，二三四五的小贷业务也逐渐清理，2019年起不再新增小贷业务。其金融板块在2017年营收超过20.93亿元，之后也开始迅速萎缩。

股价也在一定程度上反映了二三四五的业绩走向。2014年上市后到2015年3月16日，其股价一路攀升到112.75元。之后，股价进入下行通道，一直到2021年1月27日，二三四五的股价已经跌至1.58元。不知道，当年百元附近买进投资者现在是何心情。

还得再叨叨一句，不出意外，在连续两年净利润同比负增长后，二三四五的2021年年报或许会实现大逆转。但仍然有高达11.22亿元的商誉，未来若发生商誉减值也会对其业绩产生重大影响。

技术上，二三四在连续上冲后，股价已经进入2019年8月到2020年9月形成的股价平台位置，成功突破120周线和20月线，预计这里要进入股价的整理阶段。但该股股价低廉，又有概念历史，加之年报的预期，技术好的投资者应该将其纳入重点观察的一类。

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