央行这次1年期LPR下调10个基点，5年期LPR未下调的操作出乎所有人意料，但马上引发的就是对会再一轮降银行存款利率的预期，保护银行净息差嘛，这头贷款利率不降，那一头降降存款利率，既然大家都不消费也不买房，钱存着也是存着，不如赶到银行理财和债基里多做点贡献。

那现在的银行理财和债基都买了些啥？后面的收益会怎样？

从银行理财和债基的二季报对比里可以看出来，银行理财的持仓中，现金和银行存款占比23.7%，同比增长9.6%，去年赎回潮带来的防御意识还在，债券和同业存单占比58.32%，尤其是同业存单，七八月份以来受存款资金回流影响，理财在是市场上大举净买入，买入的主要标的就是同业存单，同业存单占比应该还在增加。

对于理财的债券持仓来说，利率债和信用债的配置比例是15%和85%，信用债里主要是城投债，二季度城投债持仓占比43%，比一季度多了10%，城投债的品种主要是1年以内和2-3年的AA级债券，城投债的区域上依旧是江苏、浙江、山东、重庆、四川占前五，江苏占比23%，浙江占比18%，山东占比10%，从城投债的收益率上看，3%-4%至今占比最多，占35%，4%-5%的占比27%，比之前一季度有明显下滑，以此可以判断理财后面的平均收益也将下滑。

而债基与理财的配置完全不一样，债基配置利率债40%，远超理财配置的15%，其中主要是配置政策性银行债38%，也就是国开行、农发行、进出口银行三家，背后的主要逻辑是大量的银行资金借债基的通道来配置政金债以此来避税，从这一点来说，之前说公募基金规模超过银行理财就是不准确的。

对信用债的配置里，债基对于金融债的配置比例远高于城投债，金融债占比66%，产业债占比26%，城投债占比才8%，对于城投来说债基的风险意识更强，除了仓位低，品种选择上集中在收益率小于3%的AA级短债，占比40%，省份上同样是江苏和浙江占比最高。

对于金融债，债基主要配置期限较短的AAA-评级的商业银行债，1年之内的占比27%，1-2年的占比22%，AAA级占比15%，AAA-级占比58%。

综合比较，债基现在的风险意识和流动性比理财更强，但收益可能稍逊于理财，理财对赎回潮的抗冲击性比去年要有加强。

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