4个月前我曾经写过一篇关于中证A50指数的专栏文章。当时正值中证A50指数即将推出，我在文章中对中证A50指数做了简单的介绍。在文章末尾我曾经做出过如下的判断： “个人认为中证A50是迄今为止A股所有宽基指数中编制最合理的指数，明年元旦后中证A50指数一旦发布必然会引起基金公司争抢首支中证A50ETF。而且未来中证A50ETF的规模绝不会逊于目前的沪深300ETF和上证50ETF。” 事实证明我还是低估了管理层做多中国优质资产的决心。中证A50指数发布后，立刻公布了10家获批的中证A50ETF基金，每家发行初始份额20亿。大家不要小看这10只发行上限20亿的ETF，这些基金就像是革命的火种。正所谓星星之火可以燎原，未来我们一定会在这些基金里看到几百亿，甚至千亿级别的巨型基金。到那时候也就是中国股市走向长牛的时候。 上次发文后，很多粉丝给我留言让我谈谈为啥看好A50指数，今天在年报和季报的空档期我就说两句。 市场集中度提升决定了A50具有长期走牛的基础 我国经济经过改革开放后的40多年发展，特别是入世后20多年的高速发展。整个经济已经从最初的粗放式发展，转向集约化发展。 随着我国整体经济降速换挡，各行各业的盈利增长天花板开始压低。行业内和行业间都开始进行激烈的竞争，价格战，技术战，生态战，用我们的流行语就是卷，直到少数行业巨头把其他市场参与者卷死。当市场从最初的群雄并起到最后少数2-3家巨头达成市场稳定后，随着竞争烈度下降，行业龙头瓜分市场份额，抬高议价能力，实现高质量发展。 纵观最近几百年海外的经济发展史，每个国家都经历过类似的阶段。伴随着市场份额的提升和议价能力的提高，各行业的龙头企业在此过程中都实现了利润和估值的同时提升。同时，由于大量中小企业被兼并或者退出，中小企业主出售企业获得的资金有相当部分成为投资资本进入股市，这些产业资本入市的时候很多会习惯性选择原行业的龙头企业作为投资标的，正所谓打不过就加入。 中证A50成分股的筛选条件之一就是每个2级行业只选流通市值最高的龙头。这样的选股规则就确保了每一只成份股都是细分行业的龙头。它们未来都可以受益于市场整合和估值提升，这就是中证A50指数未来走出长牛的基础。 成分股指数更符合证券行业的习惯 前几年我曾经写过一篇专栏文章《上证指数你该滚蛋了》。文中对上证综指的编制中存在的弊病进行了吐槽，并建议监管机构尽快推出新的成份指数弱化上证指数。目前新推的中证A50指数未来完全可以承担替代上证综指的任务。 实际上从全球主流证券市场看，绝大多数都是以成分指数作为宣传主体，比如：我们常说的道琼斯指数，标普指数，日经指数，法国CAC指数，英国金融时报指数全部都是成分股指数，它们的全称依次是道琼斯30种工业股票指数，标准普尔500指数，日经225指数，法国CAC 40指数，英国金融时报100指数。 我们平时老说美国股市熊短牛长实际上是指其成分指数对应的行业龙头股票长期稳定走牛。实际上除了这些成分股外，美国股市里很多小盘股票的表现并不比中国股市更好。我国股市是长期炒小炒差，反而是指数成分股的估值长期低迷。 此次监管部门火速审批中证A50ETF基金，说明监管对于这一全新的成分指数抱以厚望。中证A50指数本身横跨沪深两市，通过每个细分行业选取最强龙头完成了对更广行业和更多类型公司的覆盖，未来会受益于行业集中度提升带来的戴维斯双击。 当前指数处于底部区域利于投资者建仓 和以往很多指数在牛市中推出不同，此次中证A50指数推出恰逢A股连续两年下跌后在底部企稳。很多成份股比如：茅台，招行，平安，宁德时代等过去两年都进行了较为充分的调整，目前整体估值合理，适于投资者建仓。 另外，从中国目前的经济周期看，本轮由房地产泡沫破裂引发的经济下滑已经进入到第三个年头。房地产无论是价格还是行业都已经过了快速下滑阶段，从今年开始进入到底部筑底缓慢复苏的阶段。所以，中国的资产价格有望进入估值提升周期。 对于想投资中证A50指数的投资者，最方便的是投资场内交易的中证A50ETF基金。这里应该挑选规模大，成交量高，跟踪指数偏离度小的品种，比如：大成基金公司的中证A50ETF基金（SZ159595）。大成中证A50 ETF上市三周以来，每周总成交额在10只中证ETF排名第一；连续8日净流入，最新份额超20亿份，代表着市场对大成中证A50ETF基金的认可。（数据来源：成交额及份额数据来自Wind，截至2024/04/03。） 实话说，大成基金的中证A50ETF基金（SZ159595）成交排名和规模排名都能排在前面有点出乎我的意料。毕竟大成基金既不像平安基金那样背后有富爸爸兜底，也不像摩根基金那样有海外产品设计团队的支持。个人感觉达成交易量排名第一最主要的原因可能是中证A50ETF基金（SZ159595）承诺了偏离度。根据大成基金官网披露：“本基金的日均跟踪偏离度的绝对值争取不超过0.2%，年跟踪误差争取不超过2%。”有了这种承诺对于进行投资或者套利的资金来说都是一种保障。