股东分析：
根据2024年一季报显示，沪股通第1季度至少增持了2200万股，进入前十大股东行列，位列第十大股东，其它股东没有变化。杭州银行的股东人数从年报的58583人，减少到54909人，减少了3674人，显示筹码的集中度继续集中。
营收分析：
根据2024年一季报，杭州银行营收97.61亿，同比增长3.5%。其中，净利息收入60.86亿同比下降1.88%。手续费收入11.53亿，同比下滑16.36%。其他非息收入25.22亿，同比增长36.36%。净利润51.33亿，同比增速21.11%。更多的数据参考如下表1:
表1
杭州银行的营收数据我们主要关注净息差和手续费收入变化。由于这两项的相关信息杭州银行披露的都非常少。所以，我们只能用现有数据为基础进行合理推测。首先我们来看一下手续费数据。根据杭州银行2023年年报披露，其手续费中托管及其他受托业务手续费24.81亿占手续费收入的52.7%。
2024年一季度手续费的下滑大概率是托管及其他受托业务表现不佳引发的。这部分业务主要和理财以及托管业务有关。2023-2024年，一方面是出现了理财产品定期化的趋势，很多零售客户的理财转为定期，对应的这部分收入有所下降。另外去年下半年，很多银行下调了托管业务费率，这对杭州银行一季度手续费的同比表现起到了负面作用。
接着我们来分析净息差，由于报表披露的信息太少。我只能估算一下净息差的环比变化趋势。方法是利用季度间的利息收入和支出，结合生息资产的环比变化进行估测。
我们先把2023年第四季度和2024年第一季度的利息收入和利息支出作为输入数据，计算出单日的平均利息收入和支出，如下表2所示：
表2
从表2中我们可以看到杭州银行一季度单日利息收入1.72亿环比增长3.08%，单日利息支出1.05亿环比增长1.69%，单日净利息收入0.67亿，环比增长5.34%。
我们假设杭州银行的资产增长是线性的，而且生息资产和总资产的比例保持稳定。那么，根据2023年3季报，2023年年报和2024年一季报的总资产数据。我们就可以推算出杭州银行2024年一季度的生息资产环比增长了约3.5%。
那么对应的我们就可以估算出杭州银行第一季度总资产收益率环比下降1.5bps，负债成本下降4bps，净息差环比上升2.5bps。
杭州银行的特质是负债端定期存款占比较多，所以它的负债成本在存款利率下调的过程中收益较多。但是，其净息差本身偏低，以2023年为例，中报净息差1.56%，年报1.5%按照算术平均计算，下半年净息差已经跌到1.44%左右。过低的净息差不利于资本的内生性补充。
资产分析：
根据2024年一季报，杭州银行总资产19173.05亿，同比增速13.04%。其中贷款8355.18亿，同比增16.19%。总负债，18005.62亿同比增13.02%。其中存款11278.9亿，同比增速11.24%。零售存款同比增速24.22%，环比增速8.21%都高于负债的增速。环比看，贷款增速高于总资产增速，更多的数据参考表3：
表3
通过表3的数据我们看到存贷增速和结构存在一些小的瑕疵，比如对公存款增长速度显著低于整体负债增速，这个现象在平银的一季报里也有表现，而且更严重。这显示出对公企业普遍回款困难，差别只是严重程度。另外，我也注意到杭州银行的零售贷款在一季度的增长是资产负债表中增速最慢的，这也表明零售信贷的需求依然没有完全恢复。
不良分析：
杭州银行的不良率0.76%和年初持平。不良余额66.34亿比年初增加了5.25亿。不良覆盖率551.23%比年初的561.42%下降了10.19个百分点，拨贷比4.2%比年初下降了0.05个百分点。
杭州银行的不良贷款准备余额为364.66亿，比年初的342.83亿增加了21.83亿。一季度计提信用损失15.74亿。可以看到减值准备余额的增量高于信用减值损失计提金额。即便考虑到收回往期已核销贷款造成的减值准备回拨，依然无法补上两者间的缺口。所以，个人猜测杭州银行一季度的贷款减值损失计提要高于信用减值损失计提，造成问题的原因是金融投资或者同业资产的减值计提进行了回充。
由于无法通过减值准备的变动推测核销金额，我们无法对杭州银行的新生成不良进行评估。不过需要注意杭州银行的关注率从年初的0.4%上升到0.52%，关注贷款余额从32.16亿上升到45.14亿，增加了40%。
核充分析：
核心一级资本充足率8.46%比年初的8.16%上升了0.3个百分点。同比去年一季报的8.1%上升了0.36个百分点。这里需要特别提醒投资者，虽然核心一级资本充足率在一季度有较大提升，但是不能就此认为是杭州银行的内生性资本补充。正如我在平安银行一季报分析中提到的，今年一季报开始的核心资本充足率和之前的口径完全不同，完全不具备可比性。
根据杭州银行一季报披露，风险加权资产11765.88亿，比年初的11518.01亿增长了2.15%。而当期总资产增长4.13%，考虑到对公贷款增速高于总资产增速，风险加权资产的增速应该会高于4.13%。这之间的差异就是中国版巴三实施带来的资本节约效果。估计按照原来的统一口径，核充率大概要减掉0.4个百分点，那么核充率大概率就是0增长或者负增长了。
点评：
杭州银行一季报披露的信息有限，很多细节缺失，所以无法对净息差和资产质量进行更深入的分析。杭州银行的营收总体表现不错，虽然息差和手续费压力依然较大，但是依靠较高的生息资产增速，杭州银行确保了利息收入的的稳定增长。不过，较高的规模扩张速度就会造成风险资本金消耗过快的问题。中国版巴III只能一次性抬高核充率，杭州银行后续的股权再融资需求依然存在。
