文/刘晓博
就在刚刚（11月8日上午），央行行长潘功胜等在2023金融街论坛年会开幕式上，透露了一组重磅消息：
1、必要时央行将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。
潘功胜是在谈到“支持地方政府稳妥化解债务风险”的时候，做出上述表示的。他谈到了“化债”的几个途径：一是严肃财经纪律，推动地方政府和融资平台通过盘活或出售资产等方式，筹措资源偿还债务。二是对于债务负担相对较重的地区，严格控制新增政府投资项目。三是引导金融机构通过展期、借新还旧、置换等方式，分类施策化解存量债务风险、严控增量债务，并建立常态化的融资平台金融债务监测机制。必要时，中国人民银行还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。四是支持地方政府通过并购重组、注入资产等方式，逐步剥离融资平台政府融资功能，转型成为不依赖政府信用、财务自主可持续的市场化企业。
2、引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。
潘功胜说：我国房地产市场经过20多年的长周期繁荣，正在进行重大转型并寻找新的均衡点。房地产市场转型带来了一定挑战，同时也蕴含了新的发展机遇。我国城镇化仍处于发展阶段，新市民规模较大，刚性和改善性住房需求有很大潜力，房地产市场长期稳定发展具有坚实基础。目前，房地产相关贷款占银行贷款余额的23%，其中约80%为个人住房贷款，一直以来，我们实行非常审慎的个人住房贷款政策，房地产市场调整对金融体系的外溢影响总体可控。
潘表示：下一步，中国人民银行将积极配合行业主管部门和地方政府，做好金融支持房地产市场平稳健康发展工作，引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，推动构建房地产发展新模式。
3、少数高风险机构相对集中的省份正在制定实施中小银行改革化险方案。
潘功胜表示：经过近几年的改革化险，高风险中小银行数量已经较峰值下降一半。少数高风险机构相对集中的省份正在制定实施中小银行改革化险方案，多渠道补充资本。
4、合理把握利率水平 推动实体经济融资成本稳中有降。
潘功胜表示：合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降。继续以我为主实施好利率调控，按照经济规律和逆周期宏观调控需要，引导和把握宏观利率水平，保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配。
5、货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节；我国经济需要合理的增速 ，但更重要的是实现高质量、可持续的发展。
潘功胜表示：下一阶段，货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。
他还说：观察中国的经济增长需要注意两个视角。一是需要考虑基数规模。二是需要平衡好经济增速和增长可持续性。我国经济需要合理的增速，但更重要的是实现高质量、可持续的发展，转变经济增长方式比追求高增长速度更加重要。
潘行长到底告诉我们了什么，翻译成白话是什么意思？下面谈谈我的看法。
第一，大家最担心的几个“雷”，正在拆解之中，而且取得了一定的进展。
当前中国经济最大的3个雷，是房地产、地方债和地方中小金融机构，他们是相互关联的。房地产出现拐点，地方政府土地财政大幅萎缩，缺钱导致地方债还款压力巨大；一些中小银行被房地产、地方形象工程套住，出现困难。
不化解这三大难题，经济很难重回正轨，甚至可能出现更坏的情况。比如最近连地产龙头万科、保利都被做空，各地楼市在10月下旬有再次转冷的迹象。在深圳还算不错的位置，已经有开发商给分销渠道开出了卖1套房给8%到9%佣金的高价。
昨天晚上，传出四部委召集龙头房企开会，了解房企融资需求的消息。可见房地产新一轮危机，引起了官方的重视。
最近集中发行了1.5万亿特殊再融资债券，还增发了1万亿特别国债；今年到目前为止，地方债发行规模累计已经达到8万亿，这将大大缓解地方财政压力。
现在央行表态，将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。这就更有利于稳增长、保运转，避免风险外溢。
今年两会期间，时任央行行长的易纲曾透露，高风险的中小金融机构还有300多家。这些银行多是一些县或县级市的信用社、村镇银行等，它们抗风险能力比较弱，而且往往跟地方经济深度捆绑。一旦地方经济走弱，就容易出现风险。
解决这些中小银行的风险问题，主要办法是增加资本金，或者让大银行并购。中央金融工作会议已经定调，未来将主要发展大型金融机构，中小机构的进入门槛将大幅提高。
第二，对房企的融资，会进一步放宽。估计接下来，楼市的松绑也会加码，目前仍然矜持的北上深三大城市，也会有显著松绑举动。
北上深是中国楼市的天花板，这三个城市不松动，天花板就打不开，其他城市会陷入观望。
最近深圳松绑了直系亲属之间的房产赠与，即便直系亲属尚未获得购房名额也可以获赠住宅（3%契税过户），前提是名下没有深圳住宅。这相当于松绑了“户籍人口也需要3年社保才能购房”的限制，让年满18岁（尚未缴纳深圳社保）的深圳户籍青年人，或者随迁老人，也可以名下有房，事实上增加每个家庭的房票数量。
但这个松动显得有点隐晦、繁琐，所以尚未产生明显的效果。未来，北上深进一步降低限购门槛，降低二套房首付比例和利率，取消限售（深圳住宅限售3年，公寓限售5年），也都是可以预期的。
最近北京对“取消土拍限价”做了辟谣。其实北上深也跟随其他二线城市，取消土拍中的价格限制，重回价高者得，也是大趋势，相信会很快变成现实。
第三，未来会继续降息。
美联储加息基本上接近了尾声，这给中国货币政策腾出了空间。相信在春节之前，会有一次降准，甚至可能还会有一次降息。2024年，中国会继续小幅降准降息，释放更多的流动性，降低融资成本。
第四，中国经济未来几年的增速将在4%到5%的区间，很难重返5.5%以上了。
国际货币基金组织(IMF)刚刚修正了中国经济的增速：预计中国国民生产总值（GDP）在2023年将增长5.4%，2024年将增长4.6%，相比10月IMF发布的《世界经济展望》中的预测，此次发布的预测值均上调了0.4个百分点。
潘功胜在今天上午的演讲中，立即引用了这个预判。他还表示，我国经济需要合理的增速 但更重要的是实现高质量、可持续的发展；在货币政策上，最近无论是中央还是央行，都同时强调跨周期和逆周期调节。
这意味着宏观政策会踩油门，但不会轰油门（深踩油门）。所以，对于2024年的楼市和股市可以保持适度乐观，但不能盲目乐观，不会有V型反转，只会有一定程度的回暖。
股市最近成交量有明显放大，站稳了3000点，未来三个月有结构性机会。
至于楼市，需要有新一轮利好刺激，尤其是在房企融资和核心城市松绑上，要“思想再解放一点，胆子再大一点，办法再多一点，步子再快一点”。
在我即将发稿的时候，证监会主席的讲话也在进行中，首先被媒体关注的看点是：对量化高频交易加强跟踪研判，完善监管举措。
融券做空和量化高频交易，被散户认为是“跟机构不对等”、“容易亏钱”的两大原因。现在，融券做空被适当限制了（韩国则暂停做空），接下来量化高频交易也将被适度限制，这对散户有心理慰藉作用。
此外，易会满还表示“注册制改革绝不是放松监管 而是要实现有效市场和有为政府的更好结合”，“将坚持注册制基本架构不动摇，并适应新形势新变化，推动股票发行注册制走深走实，动态评估优化定价、减持、再融资等制度安排”。这意味着，我们的注册制是有管理的注册制，跟西方不同。未来一段时间IPO和再融资，都会考虑市场承受能力而适度控制规模。
经常看我文章朋友应该记得，我早在2015年就提醒大家，中国股市之前是事实上的审批制，上市机会稀缺，股市估值较高；未来是注册制，印股票的时代，上市机会不再稀缺，估值比审批制要低很多。中国股市存在制度变化后，估值对接的问题。否则，就要反过来在实施注册制后，限制IPO和再融资以及大股东减持。现在，这个预测应验了。
这也是我一直不太赞成散户炒股的原因。即便你想参与，也不要占你资产比例太高，或者等注册制运行几年成熟之后。
