我上大学的时候，有个室友喜欢把世界上的人分为两种，比如抽烟的和不抽烟的，会开车的和不会开车的，诸如此类。我觉得世界上的人也有两种，可以沟通的和不可以沟通的。

最近有不少读者后台留言，有些直接被系统屏蔽了，我也不知道他说了啥。有些留言词汇敏感，我就没有放出来。剩下的只要是可以沟通的，我基本都会放出来。

什么是不可沟通的呢？一些是喜欢人身攻击的，还有一些是不讲任何逻辑的。人身攻击的不需多说，不讲逻辑是什么意思呢？我举个例子。

下面这哥们听我说“10万亿不算放水”很激动，一口气留了很多言。他的有些观点我理解了，并一一回复，做了探讨。但也有一些留言不知所云。

比如我说大放水会增加贫富差距，他认为相反，虽然意见不同，但至少可以沟通。但上面这条留言就有点难以接受了。大家都是中学语文学过阅读理解的人，不难理解“放水增加贫富差距”和“贫富差距只受放水影响”是两个意思吧？也不难理解贫富差距跟百姓吃不起饭没有直接关系吧？如果还需要我教对方阅读理解，这样就很难对话了。

请谅解我没有精力跟读者辨析句子的逻辑关系，只能优先跟有逻辑的人聊，没有逻辑的就算了。另外我建议在讨论的时候对事不对人，学历高不代表观点就正确，我也不觉得自己永远都对，有道理可以讲嘛，没必要摆出身，真摆出来谁也不差，老读者也都知道我是什么学校学什么专业的。

放水当然会加大贫富差距，我本以为这道理不言自明。因为放水对货币购买力的稀释是平均的，每一元钱都稀释同样的大小；可每个人获得的水是不平均的，时间有先有后，数量也有多有少。谁会先接到水？谁又会接到更多的水？是富人还是穷人，我不说大家也懂。

最后我想补充一点：要求关注才能留言，是一种对公众号的保护。作为读者可能不理解，因为读者的留言如果违规违纪，全部会算到我的头上。之前我选择放出所有留言，结果被警告过一次。所以现在我必须减少留言数量，并且手动筛选，哪怕会花我更多的时间。

好了，回归正题。今天是10万亿水落石出的日子。究竟是多少万亿、以什么方式救市，我想今天的会议会给出答案。昨天的股市猛涨，说明市场对今天的结果是乐观的，预期很高。能理解但其实不是好事，之前的发布会也是这样，明明政策力度还可以，但由于之前路边社把市场预期抬得太高，导致政策真出来反而没了动静。咱们还是应该放低预期，才有机会收获惊喜。

先不管他多少万亿吧，我们就暂时当他是10万亿。在大会结果之前，我想再结合读者留言，聊几句为什么说10万亿不是放水。

还是上面的哥们，他虽然留言的叙述颠三倒四，但他的意思我读懂了。我在文章里说10万亿是借新债换旧债，债总归是要还的。他的观点是：发行特别国债就是放水，是用中央负债来替换地方债。这些债是不会归还的，只会到期续发，等于国家财政用赤字的方式，换来一笔永不归还的资金。当然也不一定是永不归还，但十年后、二十年后归还，可能那时10万亿的购买力就远小于今天了。

以上蓝字部分是他的观点，我读懂了，但我并不同意。

首先，10万亿是不是国债？我在《10万亿是刺激，但不是大放水》里说的很清楚，按财政部的表述，基本都是地方债，就算有一小部分特别国债，但也没有明确是拿来替换地方债。国家财政可以赤字没问题，地方财政行吗？

没关系，我们就假设他说的成立，接下来会用国债替换地方债——当然即便发生也不是现在的事。就算10万亿全是财政部发行的国债，那又如何呢？

我在文章里有这样一句话，为了怕大家看不见我还特地做了下划线，不过显然他没看懂。国债被谁买走，意义是完全不一样的。

不能说发行国债就等于放水。什么叫放水？通常的理解是全社会的钱变多了，或者是基础货币（高能货币），或者是信用货币。咱们国家过去的M2绝大多数都是信用货币创造的，这个以前我说过很多次了，不再赘述。

那么，如果国债都被老百姓买走了，这算放水吗？当然不算，全社会的钱还是那么多，只不过是从老百姓的账户里转移到财政的账户里而已。通俗地说，财政向老百姓借了10万亿，老百姓自己不花是吧，财政替你花。哪怕这笔国债永续，社会的钱总数也不会多出一分。

但如果国债是被央行买走，那就不一样了。不管是在几级市场，央行一旦介入国债就意味着涉及放水。因为央行对财政的债权增加，一般就意味着央行通过财政部门向社会注入了基础货币。通俗点说，央行是印钱的，财政从央行手里拿到的钱，属于凭空增加的，是原来M2里没有的。财政花了这笔钱，就等于向社会放了水。

这事说得够明白了吧？

我本身是支持10万亿债务置换的，即便是用国债替换地方债、少量增加中央财政赤字，我觉得也没问题。现在的局面，就是要先解地方的燃眉之急，再充分发挥财政政策的潜力。再千头万绪，总得一个扣一个扣解，先解决现金的问题，再说其他。

但话要说明白了，今天的10万亿不是放水。即便以后真的会走到央行出手购买国债那一步，那也是以后的事。央行出手才叫放水。

至于说债务被时间稀释的观点，其实跟放不放水关系很大。大家都知道现在还是通缩，我们不妨放眼十年二十年，就当长期还是以通胀为主。但如果央行不出手，通缩要多久才能转成通胀呢？通胀幅度又能有多大呢？抵得过国债每年的利率吗？

说债务会被稀释，等于是默认央行一定会介入，国家一定会大放水。这等于逻辑又绕回来了，等于全是建立在猜测的基础上，不能证明任何一点。

国家放水，债务被稀释，但债不会消失，等于是全国人民用自己货币购买力的损失，扛下了所有的债。国家不放水，债务到期只能再延续，但至少今天财政的日子会好过一点。两种可能性都存在，但无论怎样，都是后话了。今天的10万亿跟放不放水并没有关系。

最后，国家到底会不会大放水？我个人倾向于不会。但猜测的事情做不得准，别人也大可以猜测会。没关系，大家自己考量吧。