昨日，国家统计局公布2024年2月PMI数据。数据显示，上月我国制造业PMI指数同比仍在下跌，且呈现连续第五个月处于低于50%的收缩区间，说明我国的制造业景气度仍持续低迷。

具体来看，2月制造业PMI环比下跌0.1个百分点至49.1%，非制造业PMI因受春节出行提振，环比上升0.7pct至51.4%，仍为历史同期最低值。

2月制造业PMI指数环比1月继续下滑，主要是因为需求端和生产端双重承压导致。

需求端方面，由于国内工业下游需求疲软，新订单指数依然和1月持平为49%的收缩区间。

值得注意的是，2月外需同样表现低迷，新出口订单指数下行0.9个百分点至46.3%，这是出口新订单指数连续第11个月下滑。在我国供应链持续外迁、外资仍在撤离，以及欧美等发达国家继续减少对我国进口的环境下，预计今年我国出口可能继去年下降后，会再度出现负增长。

生产端方面，2月制造业生产指数未再能延续之前连续8个月的扩张趋势，而是跌回到49.8%的收缩区间，环比1月降幅达到1.5个百分点。

受制造业生产端和需求端低迷的共同影响，PMI的就业分项指标，包括制造业、建筑业与服务业从业人员指数，自去年二季度以来均持续位于收缩区间，说明制造业的不景气对整体就业的拖累非常显著。

2月，虽然服务业PMI有所回升，但主要是受春节假期出行需求攀升带动，服务业PMI中的建筑业PMI仍在下滑，并降至除2020年疫情爆发外的近10来同期最低值，进一步印证了我国房地产市场需求回落趋势仍在加深，房地产开发商在背负巨额债务、资金链紧张的情况下，开工建设活动显著放缓。

克而瑞数据显示，2月，全国百强房企单月销售额同比下降59.7%，降幅相较1月单月继续扩大29.1个百分点。这说明，当前我国房地产市场距离底部尚早，市场下行趋势不但未有放缓，还呈现加深的势头。

总之，2月我国制造业PMI指数仍在延续过去几个月的下滑趋势，说明我国工业景气度低迷的状况尚未有好转迹象。

其背后的动因，主要还是来自于我国当前面临的四大核心经济困境，即房地产萎缩、地方债务高企、居民消费降级，和外资撤离。如果这些问题不从根本上解决，那么国内制造业仍将深陷内需和外需低迷、产能过剩的泥淖中。