周一有一只新股申购，为方便阅读先上结论：【星宸科技给予积极申购】

（注）：积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购

风险提示：积极申购也不代表百分百赚钱，放弃申购也不代表就百分百亏钱，观点仅供参考

星宸科技

创业板上市公司，发行价16.16元，发行市盈率15.34倍，行业平均市盈率28.32倍，公司是全球领先的视频监控芯片企业，主营业务为视频监控芯片的研发及销售，产品主要应用于智能安防、视频对讲、智能车载等领域。

公司在芯片设计全流程具有丰富经验，可支撑大型先进工艺下的 SoC 设计。公司自研全套 AI技术，包含 AI处理器指令集、AI处理器 IP 及其编译器、仿真器等全套 AI 处理器工具链。公司拥有大量核心 IP 资源，包含图像 IP、视频 IP、高速模拟 IP 和音频 IP 等。公司在视频监控领域持续研发创新，在图像信号处理、音视频编解码、显示处理 等领域具有领先优势，并积极投入AI等新领域的芯片研发。根据 Frost&Sullivan 数据，在智能安防领域，以出货量口径计算， 2021 年公司在全球 IPC SoC 市场和全球 NVR SoC 市场的份额分别为 36.5%和 38.7%， 均位列市场第一；在视频对讲领域，以出货量口径计算，2021 年公司在全球 USB 视频 会议摄像头芯片市场的份额为 51.8%，位列市场第一；在智能车载领域，以出货量口径计算，2021 年公司在中国行车记录仪芯片市场的份额为 24.0%，位列市场第二，在中国 1080P及以上行车记录仪芯片市场的份额为 50.0%，位列市场第一。公司凭借领先的技术水平、完善的产品线布局、突出的产品质量、良好的技术服务，积累了丰富的客户资源，在市场上建立了良好的口碑，并形成了领先的行业地位。

报告期内，公司主营业务收入构成如下：

公司在智能安防领域主要聚焦于智能网络视频监控系统。主要分为前端和后端两个部分，前端为网络摄像机 （IPC），后端为网络视频录像机（NVR）或混合视频录像机（XVR）。IPC 是智能网络视频监控系统的前端，包括一台或多台摄像机及其配套设备，用 于完成图像、语音、报警和状态信息采集。镜头对光线进行聚焦，将光线聚集在图像 传感器上，图像传感器将光信号转换为电信号，IPC SoC将从图像传感器收集到的信号 通过内部的 ISP 模块处理，而后分别送到音视频编解码模块和音视频智能处理模块进 行处理。音视频智能处理模块处理的结果同时叠加经音视频编解码模块压缩后的音视 频 IP 码流，以有线或无线的方式传输至 NVR/XVR。NVR/XVR 是视频监控系统的后 端，NVR/XVR 与音视频编解码器或 IPC 协同工作，可接入多路 IPC，完成视频的录像、 存储及转发功能。NVR 一般与网络摄像机配套使用，相较于 NVR，XVR 可接入模拟 或网络摄像机，实现 DVR/NVR 的灵活转换。公司视频对讲芯片主要应用于视频会议。视频对讲芯片工作模式为将图像和声音进行采集处理并编码后通过 USB 或 HDMI 等接口传送至后端主机，主机将传送的信号 进行应用处理并与云端对接。公司视频对讲芯片产品能够实现 2M 至 16M 分辨率的图 像处理能力，通过 3DNR 等提升低照度场景图像采集效果；产品的 USB 接口兼容性高， 能够有效实现 Windows、Linux、Android、MAC 等系统的兼容；产品关键功能包括低 照度图像处理、低延时音视频处理输出、多麦克风阵列音频处理；公司内置自研 AI 处 理器支持深度学习算法运算加速，客户可根据其特定需求在公司产品上研发符合定制 化需求的产品。公司搭载自研 AI 处理器的视频对讲芯片可运行包括人脸识别、物品分 类、手势识别等深度学习的各类算法，在会议场景实现人脸签到、语音自动翻译等功能。公司智能车载芯片主要运用于车载视觉产品（行车记录仪、其他车载摄像头（倒 车影像、辅助驾驶系统等））、运动相机等领域。车载视觉芯片是车载视觉产品最核心 的部件，集成了 ISP、编解码、存储等功能，用以采集数据图像和压缩数据。按照分辨率分类，车载视觉芯片可分为 1080P 以下和 1080P 及以上两类，公司主营 1080P 及以上分辨率产品。

业绩方面公司报告期内（2020年、2021年、2022年、2023年），实现营业收入分别为11.93亿元、26.86亿元、23.68亿元和20.2亿元，扣非净利润分别为1.6亿元、7.02亿元、4.43亿元和1.8亿元。

估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于星宸科技。

综合评判：星宸科技属于计算机、通信和其他电子设备制造业，发行价中等，发行市盈率低于行业整体市盈率，公司近两年业绩有所下滑，公司流通盘为6.8亿，公司产品主要为视频监控芯片在行业内处于领先地位，且属于当前市场较为热门的炒作题材，综合考虑给予积极申购。