周一，OPEC组织就今年前7个月的全球石油行业情况发布最新研究报告称。
报告指出，预计2024年和2025年世界经济增长分别为2.9%和2.9%，与上个月的评估结果均持平。中国经济增长预测维持在2024年4.9%和2025年4.6% 不变。
2024 年世界石油需求增长预测较上月评估略有下调，下调幅度为135吨/日。目前，全球石油需求增长处于健康的210万桶/日水平，远高于新冠疫情爆发前140万桶/日的历史平均水平。这一小幅修正反映了2024年第一季度（某些情况下为 2024 年第二季度）的实际数据，以及对2024年中国石油需求增长预期减弱。
在主要地区，预计2024年经合组织国家石油需求将增长约20万桶/日，而非经合组织国家石油需求预计将增长约190万桶/日。2025年，世界石油需求也略有下调，下调幅度为65吨/日，达到约180万桶/日。预计2025年经合组织国家需求将增长约10万桶/日，其中美洲经合组织国家增幅最大。非经合组织国家的需求预计将推动明年的增长，增加约170万桶/日，其中以中国、中东、其他亚洲国家和印度的贡献最大。
根据最新官方数据，6月份，中国原油进口量平均为1130万桶/日，比去年同期的强劲增长低11%左右，当时经济正在疫情后反弹。由于独立炼油厂减少了炼油原料的采购量，中国的产品进口量继续从4月份的高位回落。中国的产品出口量环比增长 5%，因为航空燃料和燃料油出口量增加抵消了柴油出口量的下降。
今年1月至4月间，原油期货价格上涨，ICE布伦特原油和NYMEX WTI近月合约分别上涨9.85美元和10.53美元，涨幅分别为12.4%和14.3%。除了实物原油市场基本面强劲外，投机性抛售减少、风险溢价上升和多次意外供应中断也进一步支撑了原油期货价格。此外，全球经济增长强劲，美国和印度的经济指标向好，支撑了市场人气。然而，中国经济前景和美联储货币政策的不确定性，以及美元走强，限制了原油期货价格的上涨势头
5月至7月间，油价下跌，主要原因是投机性抛售、地缘政治风险溢价下降和经济指标好坏参半。市场情绪还受到央行货币政策不确定性的影响，尤其是美国为应对持续通胀而长期维持高利率的前景。此外，对中国经济表现和需求增长的担忧，加上驾车季节开始速度慢于预期，加剧了油价下行压力。
7 月份，亚洲区域产品价格上涨，原因是日本炼油厂停产、中国产品出口减少以及韩国需求增加。预计大西洋盆地炼油厂将在9月份进入大规模维护阶段。
尽管由于大西洋盆地工业产量有限以及中国液化天然气卡车销量增加导致柴油消费量仍然疲软，但预计全球运输燃料仍将受到支撑。
中国经济增长低于预期，削弱了市场乐观情绪。中国国家统计局报告称，2024年第二季度实际GDP同比增长4.7%，低于2024年第一季度的5.3%。对冲基金和其他基金经理等投机者的大举抛售加剧了价格下跌。7月份，布伦特期货和期权的净多头仓位减少了60%，相当于卖出了1.18亿桶。
7月份，石油期货价格的远期曲线走强，所有主要原油基准均出现更陡的现货溢价，表明全球石油供需前景进一步改善。由于假期驾车旺季和地缘政治风险溢价，近月期货合约受到短期实物市场基本面的支撑，最近一个月价差转为更强的现货溢价。由于7月份美国商业原油库存进一步下降，NYMEX WTI远期曲线走强幅度超过ICE布伦特原油，导致远期曲线前端趋陡。然而，与远期合约相比，看跌投机情绪的上升和市场对中国需求前景的不确定性对ICE布伦特原油近月合约的影响更大。
7月份，基本金属指数连续第二个月下跌，环比下跌3.8%。全球工业活动表现不佳继续拖累基本金属价格。7月份全球制造业PMI指数从6月份的50.8降至49.7，环比下跌2.2%，低于扩张区间。
同时，中国制造业PMI指数从6月份的51.8降至49.8，这是九个月来首次跌破50平衡线。此外，欧盟制造业PMI指数继续显示疲软迹象，从6月份的45.8降至7月份的45.6，环比下跌0.4%。基本金属指数同比上涨7.2%。
在经合组织(OECD)中，2024 年第二季度的强劲增长表明美国经济持续保持稳定势头。尽管日本在2024年上半年持续疲软，但预计2024年下半年将出现反弹。尽管欧元区在2024年上半年经济增长温和，但超出了预期。这一势头是由实际收入增长和旅游业复苏推动的，而工业生产继续面临挑战。在非经合组织经济体中，印度和中国在2024年上半年保持了稳健的增长趋势，预计2024年下半年将继续提供额外的政府主导支持。俄罗斯和巴西的增长数据也保持强劲，有助于继续保持稳定的增长前景。
中国经济增长势头在2024年第一季度强劲增长5.3%之后，在2024年第二 季度略有放缓。中国最近召开的第三次全体会议表示，将继续提供经济支持，以实现5%左右的年增长目标。后续政策措施包括更宽松的货币政策，可能旨在支持该国的房地产市场和国内消费。
中国经济
中国经济增长放缓的主要原因是国内需求，尤其是服务业，2024年第二季度服务业同比增长4.2%，而2024年第一季度为5.0%。
尽管第二季度经济放缓，但出口继续增长，7月同比增长7.1%，6月同比增长8.6%。7月进口同比增长7.2%，而6月同比下降2.3%。这导致7月贸易差额为850亿美元，尽管低于6月创下的990亿美元的历史高点，但仍相对较高。工业生产也保持强劲，6月同比增长5.3%，尽管略低于5月的5.6%。这一增长反映了政府对高科技制造业的持续支持，正如3月份全国人民代表大会(NPC)会议上所概述的那样。
中国国内需求出现放缓。6月份零售额同比增长2.0%，低于5月份的3.7%。房地产行业，5月底实施的支持计划可能产生了一些影响。虽然6月份现有住宅价格继续下跌，同比下跌8.4%，而5月份为同比下跌8.2%，但四大城市房价下跌速度今年首次放缓。6月份上海、北京、广州和深圳现有住宅价格同比下跌 8.6%，而5月份为同比下跌9.1%。7月底召开的政治局会议宣布增加财政支持，包括重新利用特别国债和增加一倍汽车和家电以旧换新的补贴，其中中央政府将承担大部分资金。其他措施包括加快发行促增长债券、发放消费券、实施工业领域市场化措施等。
7月份，中国货币政策也开始放松，央行设定的一年期贷款基准利率下调10个基点至3.35%。与房地产行业特别相关的五年期贷款基准利率也下调10个基点至3.85%。7月份通胀率略有回升，同比上涨0.5%，而6月份通胀率为同比上涨0.2%。7月份通胀率创3月份以来新高，是人民币升值的积极信号。6月份城镇失业率连续第三个月稳定在5.0%，城镇青年失业率从5月份的14.2%降至13.2%。
未来预期
三中全会概述了以维持经济增长和促进技术创新为重点的广泛目标，但没有提供具体的短期政策细节，预计这些政策细节将随后出台。相比之下，7月底的政治局会议详细阐述了3月份首次推出的现有财政支持措施，表明政府继续致力于在避免过度干预的同时增强国内需求。这种方法是渐进的和有节制的，是对近期降息的补充，预计将在2024年下半年对国内消费产生积极影响。同时，预计出口和制造业将继续推动整体增长。
由于家庭财富的很大一部分投资于不断下滑的房地产市场，房地产行业仍然是消费支出（尤其是耐用品）的重大制约因素。7月份政治局会议的公告专门针对国内需求。将原先用于国家安全项目的1万亿元人民币特别国债中的10%重新用于资助一项扩大的家用电器和汽车升级和交易计划，预计将提振消费者信心和支出。由于中央政府承担了这些计划的85%至100%，地方政府的财政负担预计将减轻，从而对消费者产生更直接的影响。尽管对房地产行业和消费需求的支持计划有限，但它们表明中央政府已准备好实施直接政策措施，以实现今年5%的经济增长目标。
创纪录的贸易顺差是在与主要合作伙伴的贸易紧张局势加剧的背景下出现的。然而，迄今为止，贸易政策和关税的变化仅限于特定行业，并没有显著扩大。尽管欧盟对中国新能源汽车征收关税导致6月份对欧洲的出口放缓，但中国出口市场的战略多元化预计将减轻这一影响，使该国能够维持强劲的出口水平。
最新的7月份PMI数据显示，中国制造业前景略有放缓，7月份PMI从6月份的51.8降至49.8，略微跌入收缩区间。
相反，服务业前景有所改善，7月份服务业 PMI 从6月份的51.2升至52.1。
预计政府推出额外支持措施将对2024年下半年的消费需求产生积极影响。鉴于2024年第一季度强劲的经济增长水平，尽管2024年第二季度经济增长略有放缓，但中国全年经济增长预测仍为4.9%，与上个月的预测一致。同样，对中国2025年的增长预测也保持不变，为4.6%。
中国石油需求预期
6月份，中国石油需求同比增长370吨/天，低于上个月的698吨/天的同比增长。需求主要受到液化石油气的石化原料需求和汽油的健康驾驶流动性需求的支撑。
就产品类别而言，6月份液化石油气需求同比增长177吨/天，略低于上个月的208吨/天的同比增长。汽油同比增长130吨/天，低于上个月的250吨/天的同比增长。
汽油需求的发展符合强劲的季节性需求趋势，并与中国国家统计局的数据一致。该数据表明，经季节性调整后的客运量（每1亿人公里）6月份同比增长53.93%，而5月份同比增长同样强劲，为56.62%。
航空/煤油同比增长61吨/天，低于5月份的74吨/天。持续的航空旅行复苏支撑了需求，中国民航局的数据显示，2024年6月国内和国际航空旅行周转量分别同比增长5.4%和58.3%。
残渣燃料同比增长52吨/天，较上个月的126吨/天的同比下降有所改善。包括沥青在内的“其他产品”类别同比增长65吨/天，低于5月份的311吨/天的同比增长。
柴油同比下降20吨/天，但较上个月的150吨/天的同比下降有所改善。自2024年4月以来，柴油一直处于负增长轨道，部分原因是工业活动疲软和液化天然气替代的压力。
值得注意的是，中国政府一直在推动使用液化天然气卡车，以牺牲柴油卡车为代价，作为其降低碳排放的环境政策的一部分。石脑油日产量同比减少96吨桶，而上个月则同比增长130吨桶。
展望未来，大量新增石化产能将需要额外的液化石油气、乙烷和石脑油作为原料，预计这将增强原料需求。因此，预计2024年下半年中国石油产品需求将同比平均增长644吨桶/天。预计2024年石油产品需求将同比增长696吨桶/天，达到平均1706万桶/天。然而，房地产行业的逆风以及液化天然气卡车和电动汽车的日益普及可能会对柴油和汽油需求造成压力。
预计到2025年，稳定的经济增长和健康的旅游活动将继续支撑石油需求。预计中国仍将是全球石油需求增长的领头羊，同比增长约0.4万桶/天，达到平均17.47万桶/天。预计中国还将引领全球石化原料需求增长，而由于航空运输需求增加，预计航空燃料需求也将上升。
