转自：投资知识1号事务所
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清明假期观影出行火热
据灯塔专业版，截至4月6日19时30分，2024年清明档(4月4日-4月6日)档期票房达8.225亿，超过2021年清明档(8.224亿)，刷新影史清明档档期票房纪录。出行方面，航班管家4月3日数据显示，清明假期，国内日均机票订单量同比2023年清明日均机票订单量增长59%，同比2019年清明假期日均机票订单量增长202%。（来源：券商中国）
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清明小长假的到来，居民的旅游出行、观影等需求再次迎来集中释放。继春节档后，清明档电影票房持续火爆，助力消费的持续修复。自2023年以来，国内旅游市场热度持续处于较高的水平，叠加航班、航线增加、入境签证办理持续简化，入境游也不断回暖，旅游市场的修复，有助于继续促进消费恢复，为经济修复增添动能。
02
美国3月非农就业数据远超预期
当地时间周五，美国劳工局发布数据显示，美国3月非农人数增加30.3万，好于预期。2月非农就业人数被向下修正为27万。3月失业率小幅下降至3.8%，符合预期。平均时薪环比增长0.3%，同比增长4.1%。（来源：华尔街见闻）
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美国3月新增非农就业数据大幅高于市场预期，为2023年6月以来最大增幅，表明当前美国劳动力市场依旧较强劲，为美国经济的韧性提供了有力支撑。叠加此后美联储两位官员发布偏“鹰派”言论，市场对美联储6月降息的预期进一步降温。在美国经济较稳健、通胀仍具粘性的情况下，美联储开启降息的迫切性尚不明显。下周美国将发布3月通胀数据，这也将为市场预判美联储年内降息路径提供更多的线索指引。
03
金价再刷新历史新高
今年3月以来，黄金价格迭创新高。截至4月6日收盘，国际金价伦敦金现涨至2330美元/盎司附近，国内金价上海黄金交易所AU9999也报收537.50元/克。（来源：中国基金报）
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金价上涨的主要动力来自美国经济逐渐下台阶过程中，货币政策的宽松预期导致美元与美债利率下行的双重支持，同时地缘博弈的剧烈也将黄金资产的避险需求持续维持在较高水平。黄金突破历史三年交易区间后，趋势性交易者的加入也是扩大黄金涨幅的重要因素。短期价格涨幅偏离度处在历史较高水平，需留意情绪节奏的波动对短期价格的扰动，在中长期趋势明朗的背景下，逢调整介入或是更为稳妥的选择。
04
汽车贷款政策调整
近日，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，明确金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据借款人信用状况、还款能力等自主确定自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例。鼓励金融机构结合汽车以旧换新等细分场景，加强金融产品和服务创新，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。（来源：万得资讯）
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近期，汽车行业的政策利好持续发布，印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确会有中央资金支持汽车换购。此次汽车信贷政策调整略超市场预期，同样是为了推动汽车以旧换新，稳定和扩大汽车消费。进入4月份，汽车行业的催化将密集落地，如1季报、4月车展等等，在政策的支持下，相对看好汽车板块的后续表现，建议适当关注。
05
3月官方制造业PMI超预期上行
国家统计局发布的数据显示，3月份制造业PMI为50.8%，较上月上升1.7个百分点；非制造业PMI为53.0%，比上月上升1.6个百分点，创出自去年7月以来的新高。综合PMI产出指数为52.7%，比上月上升1.8个百分点。（来源：国家统计局）
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3月制造业PMI大超预期，在连续5个月运行在50%以下后重回扩张区间，主要是因为新订单以及新出口订单表现强劲。当周发布的3月财新制造业及服务业PMI也均位于荣枯线之上。随着扩内需稳外贸相关政策效果的显现，经济内生动力不断释放，叠加外需也在逐步改善，我国经济回升向好的态势继续，并且持续得到数据的验证，有效提振市场信心。
06
央行召开一季度货币政策例会
4月3日，央行发布一季度货币政策委员会例会内容。与2023年四季度例会内容相比，本次会议对于宏观经济及货币政策内容出现了多处重大调整。会议指出，要精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期调节。会议还提出要“充实货币政策工具箱”“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”“畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率”等。（来源：第一财经）
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当前国内房地产行业持续低位运行，需要强化逆周期调节，提振经济内生增长动能。央行此次弱化跨周期，强调“逆周期”，表明后续货币政策取向仍偏宽松。此外，央行首次提出“关注长期收益率的变化”，或旨在打破债市利率下行的惯性，引导市场向理性回归。后续或通过遏制资金空转、有效引导市场预期等方式，推动10年期国债收益率回归围绕政策利率的常态化波动。
07
央行连续3日净回笼
4月3日，央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日2500亿元逆回购到期，还有800亿元国库现金定存到期，因此单日净回笼3280亿元。此前，央行已连续2日净回笼。（来源：财联社）
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平稳度过月末季末后，央行通过精准调控，将流动性控制在合理水平。在2月降准落地、央行超预期下调2月5年期LPR报价后，相关政策尚在显效期，3月MLF利率及LPR报价均维持不变。近期新发布的经济数据继续改善，短期内货币政策进一步宽松的可能性有所下降，短期内或不会降准降息。
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一季度地方债发行超万亿元
据统计，一季度各地发行地方债1.58万亿元，新增专项债6341.24亿元，有效支持重点领域资金需求；二季度计划发行超1.81万亿元。（来源：新浪财经）
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今年1月份、2月份、3月份各地发行地方债规模分别为3844.50亿元、5599.61亿元、6294.50亿元，地方债发行速度逐月加快。今年一季度新增专项债规模低于去年一季度，发行进度相对偏慢，主要是因为去年年底增发的1万亿元国债中大部分在今年使用，补充了年初可用财政资金，降低了专项债发行的急迫性。预计二季度地方债发行将提速，继续拉动投资增长。
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郑州国资入场推住房以旧换新
4月1日，郑州市房管局等部门印发《郑州市促进房产市场“卖旧买新、以旧换新”工作方案（试行）》。根据方案，2024年郑州全市计划完成二手住房“卖旧买新、以旧换新”10000套，并将开发建设全市房源信息共享和发布综合服务平台。本次郑州推出两种模式，一是通过郑州城市发展集团有限公司（政府国有平台公司）收购二手住房，二是市场自行交易。（来源：第一财经）
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房产“以旧换新”可以在盘活二手房的同时，激活一手房成交。此前已有多个城市推行房产“以旧换新”相关政策，而郑州模式的创新点在于，由官方平台入场且收购用途为保障房，一方面提高换房效率，可操作性更强；另一方面也更加符合当下市场“商品房+保障房”双轨并行。后续或将探索多渠道筹集资金，包括引入社会资本、金融机构支持等方式，减轻政府财政压力。
10
OpenAI宣布放开ChatGPT使用限制
4月1日， OpenAI宣布，即日起用户无须注册，就能免费使用ChatGPT生成式AI聊天机器人功能。此次向用户免登录开放的ChatGPT是基于OpenAI的GPT 3.5大模型，GPT 4以上的大模型仍然是付费订阅模式。近期数据分析公司Similarweb数据显示，自2023年5月ChatGPT全球总访问量达到18亿次的峰值以来，其流量增长开始放缓。（来源：每日经济新闻）
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用户增长放缓是OpenAI决定放宽ChatGPT限制的一个重要原因，这背后反映了人工智能发展的困境，即现有的互联网信息量可能不足以支撑科技巨头训练更高级的人工智能系统，高质量文本数据的不足可能阻碍其技术进步。此次OpenAI决定向用户免登录开放，将吸引更多用户使用ChatGPT，有利于推动人工智能技术的普及和应用，从而获取更多信息源以应对数据短缺挑战。
市场整体回顾
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REVIEW
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权益市场
1
A股震荡上行
■本周，A股共3个交易日，沪深两市震荡上行，创业板涨幅超1%。美股本周则出现回调，道指跌幅超2%。
数据来源：同花顺，时间截至2024年4月5日。
2
今年以来北向资金净流入额已超过去年全年
■ 随着A股市场的逐步回暖，外资对A股的态度也逐渐改善，今年以来，北向资金净流入额已超过去年全年。
数据来源：同花顺，时间截至2024年4月5日。
3
资源板块走势强劲
■ 本周，资源板块涨幅靠前，中信一级行业中，有色金属、基础化工、农林牧渔涨幅居前，分别上涨6.67%、4.23%、3.39%；通信、国防军工、计算机跌幅靠前，分别下跌1.76%、2.22%、2.75%。
数据来源：同花顺，时间截至2024年4月5日。
债券市场
1
债市震荡向上
■ 本周，债市震荡上行，中证国债指数微涨0.04%。
数据来源：同花顺，时间截至2024年4月5日。
黄金
1
国内金价继续上涨
■本周，国内金价继续上行，金交所AU99.99上涨1.89%，周五收盘价为537.50元/克。
数据来源：同花顺，时间截至2024年4月5日。
其他大类资产
■本周，美元指数稍有回调，人民币兑美元汇率基本持平，伦敦金现大涨3.8%，布伦特原油现货涨幅超2%。
数据来源：同花顺，时间截至2024年4月5日。
基金市场
1
偏股基金发行略有升温
■本周共3个交易日，新成立了10只偏股基金，偏股基金的平均发行份额超4亿份，较上周上升。
数据来源：同花顺，时间截至2024年4月5日。
2
基金收益情况
■ 本周，沪深两市震荡上行，股票基金和混合基金的平均收益率分别为0.84%、0.56%。
数据来源：同花顺，时间截至2024年4月5日。注：各不同类型基金业绩源自银河证券。
一周观点速览
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REVIEW
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01
A股：短期或将宽幅震荡
■ 本周新发布的3月制造业PMI超预期上行，国内经济依旧延续修复的态势，随着扩内需、稳外贸政策效果的继续显现，后续经济基本面有望继续改善。在此情形下，短期国内货币政策进一步宽松的可能性有所下降。
■美国3月非农就业数据超出预期，美联储何时开启降息仍具有不确定性，还需结合后续经济与通胀数据来综合决定。在海外流动性逐步转向宽松的情况下，后续A股走势更多将还是受国内因素决定。
■进入4月份后，A股上市公司将陆续发布业绩报告，资金关注焦点或重回基本面，短期A股或将宽幅震荡，可适当关注高股息板块的机会。
02
债市：短期或将以震荡为主
■ 平稳度过季末后，央行本周连续3日净回笼，资金面整体较平稳，未出现太大的波动。在稳增长的大背景下，后续货币政策大概率还将延续稳健偏宽松的基调。
■ 最新发布的3月PMI回升向好，制造业和非制造业均处于扩张区间，实体经济景气度继续改善，当前市场依旧较关注改善的持续性。同时，随着经济修复继续得到数据验证，市场对后续政策发布力度及节奏是否会有所放缓，存在一定的顾虑。
■ 由于当前债市交易较为拥挤，短期来看，或将以震荡为主，相对看好短端利率债及超长债的表现。
03
美股：短期波动或将放大
■ 本周，美国发布多项经济数据，3月ISM制造业PMI重回扩张区间，并且3月非农就业数据大超预期，显示美国经济仍具有较强的韧性，进一步打压市场对美联储的降息预期。非农就业数据发布后，美股直接忽视降息预期的降温，当日美股三大指数依旧上涨，主要是因为美国大部分公司业绩给力，支撑美股上行。
■在美联储开启降息之前，资金还会持续博弈美联储降息预期，大概率还会对美股走势产生影响，短期美股波动或将放大。今年为美国的大选之年，还需关注大选对美股带来的不确定性。
04
黄金：或可逢低布局
■ 本周，美国发布的3月非农就业数据大超预期，市场对美联储6月降息预期有所降温，但并未能阻挡黄金价格的上涨趋势，主要还是受到全球地缘政治冲突升级的影响，资金避险情绪升温。
■ 后续市场还会根据美国发布的经济和通胀数据不断调整对美联储的降息预期，这也会对金价的走势产生影响，短期金价或将呈现震荡走势。但在美联储逐步开启降息周期的大背景下，叠加各国央行不断增持黄金，其中长期表现仍值得期待，当前仍可逢低布局。
基金投资需谨慎
