当前除了铜价之外，其他有色金属价格也呈现普涨态势。根据长江有色网最新数据，沪铅价格已上涨2.88%，至每吨16,815元，创下近四个月的新高。

近期铅价的反弹，主要受到国内大型铅冶炼厂即将实施检修计划的影响，市场供应将逐渐收紧。自3月下旬起，在矿端供应持续紧张的背景下，国内主要原生铅冶炼厂已开始陆续进行集中检修，这进一步加剧了市场对供应减少的预期。据估计，这一系列检修将在4月份导致大约2万吨的减产，有望加速铅价的新一轮强劲反弹。

关注【乐晴行业观察】，洞悉产业格局！

从铅的产业链角度来看，上游的铅锌原矿经过开采和加工转化为铅锌精矿，随后销售给中游的冶炼企业，铅产品在交通、建筑和机械等多个终端领域得到广泛应用。

铅和锌在原生矿床中紧密共生，通常以铅锌伴生矿的形态出现。铅行业的上游包括铅锌矿的开采和铅精矿（铅含量介于40%至70%之间）的选矿与生产。

我国铅精矿的进口结构呈现多元化趋势。目前俄罗斯是我国最大的铅精矿进口国，其次是秘鲁、美国、缅甸和土耳其。整体来说，我国的铅精矿进口并不依赖单一的国家或地区。

中游集中于精炼铅和铅合金的生产，下游产品多样化，主要涵盖焊料、铅蓄电池、铅板和铅管、电缆护套等。铅因其出色的耐硫酸腐蚀性，在蓄电池制造行业得到广泛应用。

我国的铅资源储量位列全球第二，同时也是精炼铅的最大生产国和消费国，使得我国在消费端具有一定的定价影响力。

在铅精矿开采方面，国内主要布局厂商包括西部矿业、驰宏锌锗、西藏珠峰、国城矿业、中金岭南、兴业矿业、金徽股份和中色股份等。

铅产业链图示：

铅矿石经过加工后，可以制成各种铅材和含铅盐类化合物，这些产品在电池、铅材（如铅板和铅管）、化工、军工、合金制造和电缆等领域具有广泛应用。

铅的下游需求主要由铅蓄电池生产所驱动，其占比约为65%。铅的价格在很大程度上受到铅酸蓄电池市场供需状况以及环保政策的影响。

在电池供应紧张的情况下，这种影响更能波及到新能源汽车行业。

铅酸蓄电池可细分为动力电池、启动电池和储能电池三类。动力电池的产量占据了最大比重。

由于价格便宜，且稳定性高，铅酸电池一直是我国两轮电动车主要使用的电池类型，铅酸蓄电池渗透率达90%。

相比于锂电池，铅酸蓄电池具有成本低、续航强、可回收等优点，但重量大也是铅酸蓄电池的劣势所在。

除了铅蓄电池外，铅的其他主要需求来源包括化工颜料、电缆护套以及机械制造等。

铅行业的需求结构：

资料来源：安泰科

市场格局方面来看，近年来，铅蓄电池行业的集中度正持续提升，民营企业成为行业的主力。

铅酸蓄电池受到工信部的严格监管，设置了明确的准入门槛。自2015年至今，工信部已公示了八批符合铅蓄电池行业规范条件的企业名单，并同时公布了四批撤销名单。目前，共有132家企业符合行业规范条件。

其中二轮车铅动力领域的领军企业天能股份和超威股份的关联公司数量最多。此外，理士国际也有三家企业位列公示名单之中。

中国铅酸蓄电池行业市场份额：

此外，再生铅行业在铅产品供需平衡中扮演重要角色。

从铅产量的角度来看，铅的高可回收性使得再生铅的产量规模呈现逐年增长的趋势。目前我国再生铅的利用率并不充分，这导致了供需之间的不匹配。

铅的循环和再生特性使其在全球精炼铅生产原料中的占比持续上升，甚至在某些国家或地区，精炼铅的产量已完全来源于再生铅。

作为世界上最大的原生铅生产国，我国的再生铅产量占比却相对较低，导致我国对铅精矿的进口依赖度较高。

为了缓解这一状况，再生铅企业可以与铅酸蓄电池企业展开深度合作，从而确保废弃铅酸蓄电池与再生铅行业之间的顺畅衔接。

铅循环体系：

资料来源：国信证券

当前全球铅矿端供应持续紧张叠加减产，短期内铅价还有上涨的空间。而从长远角度来看，随着6G部署的加速以及5G基站等新型基础设施建设的推进，以及军工合金制造电缆等产业对铅的需求量进一步增加，从而为也铅价提供坚实的支撑。

关注【乐晴行业观察】，洞悉产业格局！