距离5月10号美国发布修订后的《生物安全法案》已经过去一阵子了，药明系的股价、和生物医药板块好像还是没能走出先前的阴霾，医药面前的冰山何时才能消融呢？

会不会有疑问，美国的法案为什么会影响国内的医药行业呢？

这是因为先前有消息，说美国有可能制裁国内药企，并且这个话题的风口基本都是围绕药明系，它是CXO龙头、60%以上营收来自美国，这个事一度影响了整个生物医药板块的情绪。这次修改后的《生物安全法案》，仍将限制美国药企与一些中国生物企业在美开展业务，但增加了豁免权缓冲期！涉及企业的合同豁免权，延伸到2032年1月1日，意味着在这8年内，药明系在美国接新业务应该是不受影响的。毕竟美国国内今年正遭遇二十多年来最严重的药物短缺，中国CXO业务有它不可替代的地位，但是这个苗头，还是让人看到芯片卡脖子的前奏，实际上在过去三十多年的科技竞赛里，权重最大的两个赛道，一个是芯片，另一个就是生物科技，这样看无论如何，我们都要具备自己的研发实力，才能不惧外围压力。那咱们的国内创新药能扛起这面大旗吗？

说一组数据，2023年国内全年批准上市的1类创新药有40个，接近于2022年获批数（21款）的2倍。还有国内创新药直接在欧美上市的情况也有了变化，之前咱们国内一直到2019年，才第一次有药企通过美国FDA（食品药品监管局）审批完成、实现“零的突破”（百济神州的泽布替尼），后面就是三年后的2022年，才再度有国内药品在美获批（传奇生物的西达基奥伦塞）。

到了2023年，绿叶制药、君实生物、百济神州、和黄医药、亿帆医药等企业，都有药品在欧美上市，可以说出现了爆发式的增长。另外还有一个趋势的变成，称得上是里程碑，就是在2023年，国内药企许可输出（license-out）第一次超过许可输入（lincense-in），这里简单解释下，这个许可指的是药企授权合作(License)，许可输入对应的是药品引入、许可输出就是自己开发的药品授权给外方药企，所以许可输出是发达国家认可中国技术最直观的体现。整个2023年，国内药企的许可输出都在“踩油门”加速，单是12月，就诞生四个10亿美元以上规模的许可输出交易。尽管国内药企的整体实力距离欧美还有距离，但从行业正在经历，努力从“量变”加速到“质变”的过程，这点毋庸置疑（以上个股不构成投资建议）。

回到资本市场看，以医药生物板块估值为例，现在仅仅略高于2010年以来的均值点位，这个位置对此前行业盈利增速放缓可以说已经充分反应了、处于历史级低估位置，着眼中长期的话，现在也正是适合积极做多的阶段。相关ETF可以关注，分别跟踪A股和港股两地生物科技类企业走势的：生物科技ETF（联接A：017604/联接C：017605）和恒生医药ETF（联接A：016970/联接C：016971）。

数据来源：Wind 截至2024.5.31

A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

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