截至目前，银泰黄金、山东黄金、湖南黄金、中金黄金、四川黄金、中国黄金、紫金矿业和恒邦股份在内的多家铜矿、金矿企业披露一季报。（来源：财联社）
其中，银泰黄金一季度净利润同比增长69.73%，山东黄金和湖南黄金一季度净利同比分别增长59.48%和52.58%，中金黄金一季度净利同比增长43.73%。
环比方面，银泰黄金、中国黄金和湖南黄金Q1净利环比分别增长64.43%、56.14%和54.81%。（来源：财联社）
疯狂的金价、铜价背后：国内矿企产量如何？
数据显示，2024年一季度，上海黄金交易所9995黄金均价489.62元/克，环比+4.05%，SHFE铜均价6.94万元/吨，环比+2.21%。（来源：华泰证券）
此前证券时报·数据宝报道：
我国铜矿资源储量较少，对外依存度较高，每年需大量从智利、秘鲁、澳大利亚等国进口铜矿。2023年我国进口精炼铜351万吨，出口27.92万吨。近年来，我国精炼铜产量维持较高水准，2023年产量达到1298.80万吨，同比增加17.40%。
以美国地质勘探局（USGS）2023年2200万吨的全球矿产铜产量，及高盛预测的2024年2300万吨的产铜量计算，洛阳钼业和紫金矿业这两家中国企业的新增产铜量将占2024年增量的25%。洛阳钼业以15.05万吨的最高新增产铜量领跑全球主要矿企，紫金矿业以10万吨的增量排名全球新增产铜量第二。
洛阳钼业官方表示，公司旗下两大世界级铜钴矿TFM和KFM均已全线投产，其中，TFM拥有45万吨的年产铜能力，KFM拥有9万吨以上的年产铜能力。KFM今年1月的产铜量为超1.4万吨，2月的产铜量超1.5万吨，创下历史纪录。公司还明确表示会加强地勘工作，启动增储计划，为TFM三期和KFM二期开发做准备。
紫金矿业2023年矿产铜、金产量创历史新高，全年实现矿产铜产量101万吨，同比增长11%，成为中国唯一矿产铜破百万大关的企业，也是近年全球增长最快的大型铜矿公司。
北方铜业是华北地区最大的采选冶铜联合企业，拥有自有矿山一座（铜矿峪矿），保有铜资源矿石量9.78亿吨。
西部矿业已成为西部最大的有色金属矿业公司之一。玉龙铜矿一、二选厂改扩建工程完工玉龙铜矿选矿量从1989万吨/年增加到2280万吨/年，2024年铜精矿生产目标16万吨，同比增长3万吨，贡献利润增量。
江西铜业是国内最大的铜冶炼企业及领先的铜矿生产商，年产铜精矿含铜超过20万吨，年加工铜产品超过180万吨，旗下贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的铜冶炼厂。
机构点评：金、铜双轮驱动，量价齐升+成本显著下降，上调铜价预测
华泰证券将2024/25年铜价预测从8,800/10,000美元/吨上调至9,500/11,000美元/吨以反映比预期更紧张的铜精矿市场、中美制造业复苏共振、全球电气化/AI加速发展带来的铜需求扩张、印度东南亚等新兴发展国家对铜需求的拉动以及铜较强的金融属性。
目前铜精矿市场TC/RC仍处于低个位数水平，显示铜精矿现货市场非常紧张，同时2025年开始全球铜精矿增量预计将出现显著的下降，中长期供给端仍是支撑铜价上行的关键力量。需求端，光伏、风电、新能源车、储能、数据中心等新需求将持续拉动全球铜的需求扩张，华泰证券预计全球精铜需求2024/25年将增长3.2%/3.4%。
中金公司也将对伦铜的预测上调2024年目标价到11000美元/吨。
中金公司认为，往中长期看，伴随中国制造业持续升级、发达国家和部分新兴市场再工业化、全球产业链重构与转移、多重供给约束长期存在，叠加全球头部资管机构近些年趋势增持具有较好抗通胀抗波动属性的铜、油等资源品的配置需求，预计铜、油价格中枢在中长期有望维持高位，有助于传统周期品穿越一般的经济周期，进而改变其在过去十几年全球脱实向虚过程中的定价逻辑。
此前3月中旬，中金公司就曾表示：铜价中枢或将抬升，2024年铜板块配置价值凸显。一是宏观侧，美联储降息交易或已开启，铜价有望受益于美元流动性的边际走强，二是供需侧，市场此前预期的2024年铜矿供给洪峰或已逐渐被弱化或对冲，绿色低碳转型和东南亚经济崛起有望打开铜需求新成长空间全球铜供需或在2024年转为紧平衡，2025年后逐步进入短缺状态，铜价中枢或有望上行。
*涉及个股不作为推荐，紫金矿业（A股、H股）、山东黄金、银泰黄金、中金黄金、中国黄金（H股）、恒邦股份均为黄金股ETF（159562）持仓股。
数据来源：Wind，证券时报，华泰证券，中金公司，华夏基金等。
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