突然想到教员当年的著作，论持久战。

那是在38年，抗战全面爆发初期，就提出的主要战略方针。

我们A股当下的环境，其实和当年，还是有很多雷同之处的。

一方面，内忧外患的制约，是确确实实存在的。

外部因素就不多说了，相信大家都明白。

大洋彼岸的美帝国主义，以及西方，对我们肯定是不会太友好的。

周边的局势，东南亚，朝韩局势，日本，以及中东，都有剑拔弩张和战火纷飞的情况。

这种惯用的骚扰性思维方式，主要是为了制约一部分的资本进入我们的市场。

另一方面，金融市场的稳定性，以及金融工具的合理使用，也需要边走边探索。

市场总是暴涨暴跌，肯定不行。

但要让市场走的平稳，那就要花很多的时间去平衡。

资金习惯了吃快餐，先把肉吃饱，填饱肚子再说。

这种不好的市场风格，决定了市场的整治和治理，不可能一蹴而就，一定是一个漫长的过程。

整体的市场环境相对比较恶劣，不是打赢了一场闪电战就是胜利的。

闪电战的后遗症，是孤军深入被围困，最终突围损失惨重。

也就是，市场在回归理性之后，又会面临长周期的修复。

如果没有一个周期性的修复，是很难走上下一个台阶的。

而台阶如果不稳，像2006-2007年，或者2014-2015年那样，步子迈得太大，一定会摔得很疼。

说白了，金融强国的前提，是步步为营。

如果我们去总结，曾经的几轮牛市，最终为什么会结束，又为什么暴跌。

其实，原因无非就下面几个。

第一，涨速太快，导致股票泡沫严重。

几轮大牛市，都是在1-2年内，就涨幅翻倍的。

试想一下，我们的经济增速也就5%左右，之前最高也就8-10%，如何支持这翻倍行情。

尤其是998-6124，可是翻了6倍的行情。

结果自然是严重透支，背后一定是泡沫化非常严重。

那一轮牛市，出了太多的十倍股了，还消灭了低价的垃圾股。

这种情况下的市场，是严重失衡，完全不健康的。

而泡沫本身，就是要修复的，高估值最终会回归合理。

想要市场的估值和股价匹配，那就不得不启动慢牛，不让股价过分透支基本面的增长。

这话说起来很简单，但是做起来很难，因为资金的思路，一定是三六九抓现钞的。

也就是先把空间炒完，把钱赚到手，而不是考虑什么估值泡沫之类的问题。

想要宏观调控估值的水平，其实是一个非常大的挑战。

第二，接盘资金不足，短线资金大规模撤退。

牛市末期，最大的问题，就是没有接盘资金了。

就比如2021年的牛市结束，是因为公募基金规模到头了。

2015年的牛市结束，是因为配资盘出清，市场严重失血了。

短线资金抽离之后，市场就会面临踩踏的行为。

融资盘，配资盘会大量平仓离场，然后就是反向的踩踏了。

公募基金同样面临踩踏，一旦有一家叛变，大量的抛售手里的筹码，就会引发市场恐慌。

大量的赎回会导致连锁反应，形成越跌越赎回，越赎回越跌的恶性循环。

怎么样利用合理的机制，在市场出现大规模资金流出的时候，能够有效补充流动性，稳住局面，是一个大工程。

最新提到的，利用股票质押，去换取资金流动性的方式，其实非常不错。

股债平衡之间，可以有效套利，情况糟糕就持债，情况好就持股，两者自由切换。

第三，无长线投资环境，流动性抽血严重。

市场还有一个问题，就是长线资金回报率低。

这个低，从前几轮的牛市来看，在于市场的正向循环很弱。

长线投资的根基，是缓慢的上涨，以及合理的分红和减持机制。

当分红少，市场又不断抽血的时候，资金流动性会面临枯竭。

本就是一轮牛市结束后，短线资金的抽离撤退，再遇上市场IPO和减持抽血，那少的可怜的分红，压根填不上这天坑。

看似好像分红不少，但大部分分红，都没有回流市场，进入了大股东的腰包里。

不仅如此，很多大股东还不断减持，导致市场的水压根不够，抽血效应太严重。

这就是为什么，这轮牛市来临之前，先要把分红和减持机制都给规范化。

这是启动牛市的基础，也是避免牛市过后，资金抽离大幅度抽水的重要措施。

营造一个长线资金可以生存的环境，并且给予足够的分红率，让资金踏踏实实的留下来。

上面几个问题，很明显正在改善，但实际的落地还需要市场验证。

毫无疑问，这一次市场的验证，肯定是失败的。

才刚吹响牛市的号角，指数就大幅度暴涨，还一度将上交所搞宕机。

当时很多人说是为了掩护空头跑路，结果是空头越来越多，直接反杀了。

而市场也是配合着直接按了核按钮，把市场的疯狂直接叫停。

说好的慢牛，又成了疯牛，富了一群人，也宰了一群人。

持久战的核心，是让相信的人，最终取得胜利。

当然，相信和迷信，和盲信，完全不是一回事。

相信牛市，并且能在牛市里做出正确反应的投资者，最终才能取得胜利。

未来的牛市，会非常的漫长。

简单的说，大家期待的慢牛行情，会慢慢道来。

只不过，这种慢牛或许也不会特别受欢迎，一年就涨300点的慢牛，你能接受吗？

其实，从3000点的角度来看，涨300点，就是10%了。

要知道如果能长期保持10%的指数增长，是非常厉害的，7年多就能翻倍了。

但偏偏大部分人，是很难接受这种慢牛的走势，认为不够痛快。

这就是典型的认知偏差导致的。

当股票今天给你一个涨停板后，剩下一年内的240个左右的交易日，你该干嘛呢？

很多时候，我们并没有想明白自己要什么，也就不要去责怪市场给的不好。

总有人在市场里赚到钱，为什么不能是你呢？

持久战这件事，是结果，但过程中，一定会有人牺牲，而有人赚的盆满钵满，最终就看你是哪一个了。