屋漏偏逢连夜雨，就连两年前还要“逐梦千亿“的西安建工也到了危急时刻。

一切的导火索就是西安建工遭受“外账收不回+欠债还不上”双杀，引发一系列的蝴蝶效应，直至出现流动性危机，最终也逃不了公开违约的命运。

8月19日，西安建工集团有限公司（以下简称“西安建工”）公告称：

“因受宏观环境、行业下行及地产调控等因素叠加影响，目前公司应收账款回款滞后导致缺乏流动性资金，债券偿付压力较大，未能于2024年8月19日完成“21西安建工MTN001”本息的兑付。

截至2024年8月19日，公司未兑付本息合计2.63亿元。”

再回到事件本身来看，很明显这就是广义上的“暴雷”，但是狭义上，还不算。即使过去一年，有多少知名房企的暴雷就是从一个小小的债务违约开始的...

不过也不重要了，不管西安建工最后会不会暴雷，有一点是肯定的。

那就是西安建工资金链十分紧张！

我们先来回顾一下“西安建工事件”的来龙去脉。据今年大公国际发布的西安建工2024年度跟踪评级报告显示：

先是3月19日、6月12日、6月25日，西安建工信用等级评级连续被下调，从AA+下调至BBB+。

紧跟着，在8月西安建工的信用等级评级连续6次被下调。8月12日、8月13日、8月15日、8月16日连续发布4条公告，下调西安建工信用等级评级。

要知道早前的恒大、远洋、融创、碧桂园等一票出险房企的暴雷，大都是从信用评级下调开始的。

所以西安建工一被下调，难免让人心生恐慌。

再仔细看看评级报告上到底写了什么？

大公国际在给予西安建工降级的公告中称：西安建工应收类款项部分欠款方仍被列为失信被执行人，相关款项存在回收风险，房建业务涉及已发生债务违约的房企，相关项目存在一定的坏账及资产减值风险。

重点是！西安建工除债券外，其他有息债务逾期金额也没有制定有效应对措施…

最后，我们就看到互联网上铺天盖地的舆论冲刷——

西安建工也要“暴雷”了！

何至于此？何至于西安建工？

西安建工建立于2009年6月，由西安市城市建设开发集团公司、西安市建筑工程总公司、西安市建筑设计研究院合并组建而来。

它不但是西北地区第一家拥有建筑施工总承包和市政公用工程施工总承包“双特级”资质的建设企业，另外还拥有房地产开发、建筑工程设计等20项一级（甲级）资质。

在2017年绿地控股作为战略投资者，正式参与西安建工混合所有制改革，以现金10.7亿元对西安建工集团进行增资并持有66%股权，于此西安建工正式开始走上了混改之路。

选择了“混改制“后，西安建工在2017-2022年营业收入年均增长39.5%，利润总额年均增长60%，企业综合实力跃居“西安百强企业”第5名，位列“陕西百强企业”第14名，中国承包商80强第31位。仅仅在西安，先后投资承建的政府重点项目就有100多个。

后期西安建工的业务也开始大幅度向房地产倾斜，2020年后房屋新签合同额占比达到六成以上。房屋领域快速扩张的结果便是，民营房企出问题后，相关风险迅速传导至公司。

这其中恒大和绿地便是西安建工的主要客户，具体资金紧张到了何种地步？

| 在恒大端，截至2023年6月，西安建工承接了13个恒大地产项目，合同额总计43.04亿元，形成的应收账款、合同资产、存货和其他应收款账余额达到10.69亿元，计提坏账准备或减值准备4.34亿元。

| 在绿地端，截至2023年6月，公司承接绿地集团项目在手合同额达到96.61亿元，已完工金额72.47亿元，回款金额48.99亿元。

虽然绿地集团的占比更大，但西安建工对其项目均未计提坏账准备或减值准备，因此相关款项回款情况堪忧。

以恒大集团和绿地集团目前的业务状况来看，也是直接导致西安建工债务“压力山大”的重要诱因之一。

写到最后：

客观来说，保交楼和还债已经是压在房企身上的两座超级大山。如果将有限的资源集中在“保交楼”上，说不定事情还会出现转机，西安建工还能踹口气。

要是不这么做，都不用债主讨债，西安建工面临巨大的流动性挑战只会倒的更快。

房地产有泡沫，也的确需要“着陆”，但绝不是所有企业都需要“硬着陆”。