“谁来救救经销商？”

来源|本原财经

作者|有山

中国新能源一片欣欣向荣的B面：车市暗流涌动，传统经销商们深陷困境亟待救援。

一年多来，行业惊爆三颗大雷，五年以来，上万家4S店消失。经销商的停车场不仅挤满了源源不断的新车，还面临着价格倒挂亏本卖车、资金断裂，甚至是倒闭潮。

去年，浙江中通集团传出破产消息；紧接着，“4S店之王”庞大集团退市摘牌，创始人庞庆华几乎“净身出户”；今年年初，广东永奥又暴雷结业，旗下80多家4S店倒下。随后知名经销商盐城森风集团也被曝出资金问题。

惨状还在蔓延，新疆首富孙广信的广汇集团，也遭遇了重大“黑天鹅”。

广汇集团是全国最大的汽车经销商，却被媒体报道不仅拖欠员工工资，旗下的门店也接连关闭，甚至出现车主已付款却无法提车的情况。

上市9年以来，广汇汽车在二级市场上的表现同样惨淡，股价累计跌幅超95%，市值持续缩水。6月20日，广汇股价收于0.98元/股，首次低于1元。其后，被死死按在1元生死线以下，到7月17日，已连续20个交易日低于1元。距离最终退市结果的宣判，只剩1个交易日的时间。

▲图源：百度股市通

若广汇汽车退市，10万股民或将遭受巨额损失。

“我们店基本是4月的工资6月发，五月的工资7月发，6月的工资打了56折，现在已经默认2个月起步拖欠工资。”广汇集团的员工透露，即使发薪的门店，全员工资也被打了四到六折的骨折价，公司面临裁员及闭店的困境，只能听天由命了。

有车主表示车款已经付了，但是无法提车，还有车主称目前无法正常上牌流程，因为合格证被广汇汽车抵押在了金融机构，足见广汇汽车资金链的紧张程度。

从今年初开始，广汇汽车股价就一直低位徘徊，原因从财报数据上就可窥见一二。

2023年，其年度营收为1380亿元，同比增长3.3%。千亿背后，盈利能力却极弱，净利润仅有3.92亿元，净利率为0.46%，相当于收回来1380块钱里只有不到4块钱是能进自己口袋的，可谓利润薄如纸。

今年一季度，行业内卷加剧，广汇汽车情况恶化。营收277.9亿元，同比跌幅约11.5%，归母净利只有7094万元，同比大跌86.6%，扣非后归母净利仅有95万元，同比暴跌近100%。其中，整车收入225.96亿元，毛利率仅0.02%。若按照一辆车20万元计算，能进口袋的只有40块钱。

资金方面，1月底，广汇汽车兑付约2.32亿美元债，到2月与及3月累计发行了两笔总额14亿元境内信用债。截至今年1季报末，其货币资金83.36亿元，比上年末减少约28亿元，而短期借款304.6亿元，一年内到期非流动负债57.8亿元，广汇汽车短债兑付压力空前。

广汇汽车是中国最大的汽车经销集团之一，早年靠销售丰田、本田、通用、大众等主流合资品牌赚得盆满钵满。其创始人孙广信今年3月，以355亿人民币位列《2024胡润全球富豪榜》第655位。

如今为了保壳，广汇汽车披露公告，控股股东广汇集团已与金正科技签署框架协议，将控制权拱手出让。风雨飘摇之际股权“换血”，不失为一个重大利好。

作为中国最大的汽车经销集团之一，广汇汽车其实有着辉煌的过去。其创始人孙广信的发家史也颇具传奇色彩。

孙广信身上叱咤江湖的名号很多：新疆首富、西部商业教父、西北孙老虎、新疆李嘉诚、A·88888号车主……一手缔造的广汇系商业帝国，坐拥广汇能源、广汇物流、广汇汽车、广汇宝信、合金投资5家上市公司。

30岁的时候，他就赚够了1个亿小目标，此后更是制霸新疆20余年，干出2千亿资产，稳坐首富。

可谁能想到，这位“新疆商界霸主”不过是一名没学历，没人脉，没资本退伍军人。

出生于1962年的孙广信，高考失败后参军入伍，曾在对越战场上多次立功，因为种种原因，拿着3000元复员费弃军从商，通过代理推销推土机赚得第一桶金。

传承军人吃苦耐劳的本色，相传为了跑市场，他10个月跋涉了10万多公里。饿了，吃馕咽咸菜，困了，睡9毛一晚的大通铺。结果，仅用10个月他足足卖出了103台机器，是该厂商过去5年的总销量。

有了一定资本后，孙广信便盘下乌鲁木齐一家档次很高的广东酒家，他的目的不是为了赚钱，而是积累人脉资源。孙广信狠下心来赔本赚吆喝，与名流们称兄道弟，在这里，他结识了新疆本地很多政商人物，也正是其间一位石油系统的”好兄弟“，助他走上了石油贸易之路。

疯狂掘金进行时，孙广信带领着仅仅17人的小团队，牟足了劲干，第一年就实现石油进出口额1000万美元，次年成交8800万美元，直接占据新疆进出口贸易额的半壁江山。暴发式起家。

此后，孙广信扛着政策大旗，大肆并购，拿下乌鲁木齐60%的房地产市场，成为西北五省最大房企；挺进天然气行业，打造了“民间西气东输”工程；孙广信所创立的广信集团，是西北第一个突破千亿资产的民营企业标杆，说新疆的各行各业都有广汇系的影子，新疆乌鲁木齐也因此被戏称为“广汇市”。

2002年，孙广信以6亿美元身家成为《福布斯》中国富豪榜第三名。

可以说在新疆，人人都想成为孙广信。

有了钱以后，孙广信迷上了艺术品收藏，主要收藏的画家包括吴昌硕、齐白石、黄宾虹、徐悲鸿、潘天寿、傅抱石、张大千、石鲁、林风眠、李可染等近现代大家。

另外，他还酷爱篮球。据说，为了斩获CBA总冠军，他曾18年间付出超过7亿元，包括花近3亿元给球员买专机，出“天价”为球队招才揽帅，高薪挖角巴特尔、李根等明星球员。

从石油、房地产，再到石材市场，孙广信仿佛天选之子，做什么就赚什么。

在世纪之交，孙广信看中了中国汽车产业的发展机遇，顺势进军汽车流通行业。

随着中国汽车产业和市场规模的不断扩大，背靠集团强大的资金实力，广汇汽车在全国多地频频出手并购，密集织成了一张庞大的汽车销售网络，一举跃升为全国头部汽车经销商。

2011年，广信汽车将庞大集团挤下了连坐了5年的中国汽车流通行业头把交椅。

2015年，广汇汽车借壳美罗药业，成功登陆A股。广汇汽车出道即巅峰，股价最高飙到了32.12元/股。

借力资本市场，孙广信开启了扩张之路。

2016年6月，广信汽车出手收购了宝马全球最大的经销商宝信汽车集团75%股权，补足了自己在豪华车领域的短板；同年8月，广信汽车拿下深圳鹏峰汽车、收购尊荣亿方集团大连投资有限公司，巩固在广东和东北的影响力。

2017年，广信汽车斥资9亿元拿下位于温州、台州和绍兴的6家汽车服务公司；2018年，以6.862亿元收购了上海爱卡投资中心23.6783%的股权，并拿下了庞大集团旗下位于赤峰、德州、唐山、邯郸等地的5家公司。

借壳上市三年，广汇汽车的营业收入分别为937亿元、1354.22亿元、1607.12亿元，跻身千亿企业阵营，也曾风光无限。

许家印的中国恒大入局，孙广信更自信了，认为找到了“大靠山”！

2018年9月，许家印豪掷144.9亿元入股广信汽车，晋升为第二大股东，欲借广信汽车为他的恒大汽车铺路。

一个多月后，许家印又打算增持一波，恒大集团与金元百利、孙广信及广汇集团签订了《关于广汇集团之股权转让协议书》，不过，因为恒大集团没能按时支付33亿元，导致双方陷入纠纷。这也是2023年7月，孙广信、广汇集团、恒大集团被判定为被执行人的源头。

孙广信还是被许家印坑了。

恒大陷入危机后，将所持约31%的股权质押给盛京银行，二股东易主。

2020年，广汇汽车开始走下坡路。

到2022年，广汇汽车收入、利润双降，被中升控股反超。更为严峻的是，广汇汽车在这一年扣非后亏损了将近30亿元。

战略选择决定了命运，没有及时转身的广汇汽车，一步一步坠落。

当一个行业整体落幕时，每一个玩家都不能幸免。

随着中国车市从燃油快速步入新能源时代，在新能源汽车领域，特斯拉搞火了直营模式，以“蔚小理”为代表的新势力乃至脱胎于传统车企的新能源品牌都纷纷自建自营店，逐渐冲击传统的经销模式。

友商的强势崛起收走了市场和利润，延续20多年的4S店模式，正在遭遇前所未有的挑战。

有数据显示，2020年至2022年我国4S店退网数量，分别为2362家、1400家、1757家。到了2023年，这一数字攀升至2540家，创下历史新高，经销商亏损比例高达43.5%。

孙广信更郁闷的是，随着车企价格战的愈演愈烈，不但大众品牌汽车在降价，就连奔驰、宝马、奥迪、路虎、凯迪拉克、保持捷等豪车品牌也腰斩式“大跳水”，一众经销商压力倍增。

而截至2023年12月31日，广汇汽车共运营735个营业网点，包括695家4S店。其中超过三分之一的网点专门卖豪华车，新能源及自主品牌仅有68家，豪华车大降价或让广汇汽车的利润再度减少。

内卷之下大家都遍体鳞伤，广汇汽车相继被曝拖欠工资、车主提车难等问题。新近披露的业绩预告显示，今年上半年，公司预计亏损6.99亿元-5.83亿元。

这一次，广汇可能真的要被拖死了。

|参考资料：

[1] 《中国最大经销商退市在即，新疆首富熬不过价格战》汽车商业评论

[2] 《又一巨无霸4S经销商走到退市边缘！“新疆李嘉诚”深陷拖欠工资、车主难提车、闭店旋涡》凤凰网财经