近期债券市场尤其是长短债券利率再度上行，债市进入波动行情。 根据普益标准数据统计，截至2024年3月13日，固收类产品、纯债类产品的近7日平均年化收益率分别为3.90%、3.43%。 与此前相比，近期配置债券的理财产品，在业绩表现和资产配置策略方面，有哪些新的变化？原因是什么？银行理财对债券的配置以短端品种为主，2月的债牛集中在中长期品种，这对于银行理财产品的收益率有何影响？面对未来债券市场的波动行情，对银行理财公司进行资金期限配置时，有何建议？跟着普益君一起去寻找答案吧！ 1、与此前相比，近期配置债券的理财产品，在业绩表现和资产配置策略方面，有哪些新的变化？原因是什么？ 答：持仓债券的理财产品（不含现金管理类产品）在近期的业绩表现明显优于此前。根据普益标准数据统计，自今年以来，这类产品的近1月和近3月的年化收益率均值分别为3.62%和3.23%，而2023年四季度的近1月和近3月的年化收益率均值分别为2.68%和2.29%，可见今年以来持仓债券的理财产品的短期收益有明显的整体性回升，但收益水平尚处于合理区间。 而从持仓债券的比例来看，债券持仓占比较高的产品的收益上升更加明显。今年以来，债券持仓占比在50%以上的产品的近1月和近3月的年化收益率均值分别为4.06%和3.70%，而债券持仓占比在80%以上的产品的近1月和近3月的年化收益率均值分别高达为4.26%和3.94%。 从资产配置情况来看，2023年末全市场理财产品投向固定收益类资产的占比为61.06%，这是自2022年末固定收益类资产占比持续下降后的首次提升，但仍明显低于2022年3季度的66.01%。资产配置情况的变化，主要源于理财产品净值化转型后产品收益波动得到充分展示，加之2023年债券市场行情频繁波动，各机构为控制风险，提升了风险更低的货币市场类资产的占比，缩减了以债券为主的固定收益类资产的投资比例。但随着理财产品整体收益下降，以及债券市场的逐渐回暖，为提升理财产品收益，机构提升了以债券为主的固定收益类资产配置比例。但2023年末理财公司的持仓情况仍未完全披露，且2024年1季度资产配置情况可能仍有调整，资产配置情况变化仍待进一步观察。 2、银行理财对债券的配置以短端品种为主，2月的债牛集中在中长期品种，这对于银行理财产品的收益率有何影响？ 银行理财产品对资产流动性的需求仍处于较高水平，整体更多地投资于短期债券，因为这些品种的债券流动性较好，风险相对较低，可以获取相对稳定的收益。而2月份债券市场的牛市主要集中在中长期品种上，对于银行理财产品来说，如果产品主要配置的是短端品种债券，就可能无法直接享受到这一波债牛带来的价格上涨的好处。 然而，虽然银行理财对债券的配置以短端品种为主，但银行理财产品多采用期限匹配策略，因此并不是每只产品均配置了较高仓位的短端品种债券，中长期限银行理财产品底层配置的债券久期相对较长，因此在2月债市走牛的市场环境下，中长期银行理财产品的收益率受此影响走高。从2月的普益标准·全国银行理财市场固收类产品收益指数走势也可以发现，长期限产品指数较其他期限产品指数涨势更为强劲，侧面反映出了债市行情向好时，长期限产品可以获取较好的收益。 3、面对未来债券市场的波动行情，对银行理财子公司进行资金期限配置时，有何建议？ 面对未来债券市场的波动，银行理财子公司公司在资金期限配置上可采用综合策略，以管理风险并寻求回报。一方面，可以通过分散投资于不同期限的债券，避免投资组合过度集中于某一期限，根据市场条件和利率预期的变化，灵活调整投资组合，比如在利率上升时采取防守策略，减少长期债券的持有，转向短期或浮动利率债券。另一方面，采取期限匹配策略，根据产品封闭期限买入对应期限的债券资产并持有到期，减少因交易摩擦带来的收益损耗。