一、秦绪文

二、何帅

突然的转变，我们认为“非一日之寒”，市场大部分行业估值已经大幅压缩，的确存在反弹的潜能，但对于这样的快速爆发，超出了预期。基本面的转变较难一蹴而就，面对大幅波动的市场，既不能被市场影响，也不能被我们过去的观点束缚，唯有理性客观地面对变化。目前，我们对未来的经济判断仍是逐渐趋稳，所以在组合上，我们可能利用此次大幅上涨兑现部分个股。

三、罗安安

未来，我们继续看好两类资产，一类是低估值低预期的行业龙头公司，另一类是新质生产力为代表的科技类资产，都存在流动性带来的估值修复机会，同时我们也将紧密跟踪宏观经济复苏的节奏和力度，带来盈利端改善的话有可能进一步提高股价上涨的空间，我们对此保持审慎乐观。

四、周云

9 月底的上涨行情，无论是幅度还是力度均超市场预期，但事后看这种逼空式的上涨方式， 有其必然性。

2021 年以来的弱市场预期深入人心，并且有一定的基本面逻辑，只有在内外因素都具备的条件下，诞生这种力度的上涨行情才可能扭转。上涨的内因是无论估值分位数还是股债性价比都处于非常有利的位置，而绝大多数市场参与主体的仓位都比较低；外因是大家期盼已久的各类政策，特别是大力度的财政政策可能迎来了转机。站在当前的位置，只要政策没有严重的低于预期，拉长时间来看，我认为市场大概率已经实现了熊牛转换，但因为短期涨幅巨大，所以操作上需要谨慎。但是在选股上需要更加乐观的心态，在市场回调的时候积极调整组合。

五、韩冬燕

我们坚持认为经济与资本市场是一个复杂微妙的系统，包含国内外政府、央行、企业和居民在内的每 一个微观主体都在持续向系统输入变量并且相互影响，经济增长态势、政策、改革方向、地缘政治演变和 预期修正等多因素会互为因果、复杂演绎，只要政府和政策是客观务实的、企业和居民是积极努力的，即使过程中不可避免地出现周期性和曲折性，长期来看会呈现螺旋形上升的发展态势。在动态的演绎过程中， 如果我们能看到很多优秀的公司被低估，这是我们可以获得的宝贵投资机会。

六、卢玉珊

展望后市，政策转向信号明确，风险偏好和市场流动性得到显著改善，市场底部基本探明，心态上会更加积极，继续提高对个股的定价能力，减少基于市场点位、风格判断对操作 的扰动。

七、綦缚鹏

市场波动主要来自情绪变化，巨幅波动下，我们更需要立足长期来审视自己的组合，持有长期潜在回报有空间的品种。

往后看，我们之前的乐观是建立在估值安全和股债收益比之上的，认为过度悲观预期下被极度压缩的估值具有安全性和修复空间，这是我们愿意坚 持不减仓并逢低加仓的决定性理由。这一理由也决定我们不会因为市场大涨而盲目追高加仓。

权益市场的表现是由盈利和估值决定的，盈利的背后是宏观贝塔和企业能力，估值的背后是流动性和投资者行为。前者决定了股价重心，后者决定波幅，前者决定了我们的仓位重心，后者我们会尽力跟随，但不强求。

八、杨帧霄

看好严肃医疗方向，包括创新药、 创新器械耗材、IVD（体外诊断）等细分行业。

部分CXO和消费医疗类的公司前期下跌幅度较大，同时本身基本面有企稳的趋势，因此延续上一个季度的配置思路，逐步提高了在 CXO 和消费医疗上的配置比例。

九、万民远

上半年医药板块表现整体较差，我们认为主要有几点原因：一是往回看，去年一季度因为放开后的需求高峰带来的基数一次性影响；二是当前看，自去年三季度以来的医疗反腐，在一定程度上仍然影响着部分子领域当前的业绩表现；三是往后看，似乎还未看到特别明确的新主线走出来。

十、冯明远

中国半导体行业经历近二年的行业去库及跌价阶段，当前芯片价格及库存水平均己回到均衡状态，未来行业有望呈现温和复苏状态。

十一、王健

市场在经历一轮迅速的估值修复和整理后，有望回到“基本面定价”的逻辑轨道上。

主要关注以下几个方面，一是内需在政策刺激企稳后带动的泛消费行业里具有长期竞争力和护城河的企业；二是持续能够在国际市场获取份额、具备国际竞争力的企业；三是能够在材料或者零部件端不断实现国产化替代的企业。

十二、薄官辉

目前出台的相关政策对逆转内需不足、消费疲软、地方债务、产能过剩等 中长期问题或仍需一定的时间才能产生作用，但资金的流入有助于市场估值的提升，躁动是市场 的一部分，不用回避。目前估值修复是从悲观预期修复到合理估值，并不算高估，不构成全面降低仓位的理由，结构上相对看好科技、高端制造、出海等与宏观相关性较低的板块。

十三、林英睿

市场的整体大幅波动主要源于对政策调整的迅速反应，交易情绪从极致悲观迅速反转。前期场外绝大多数资金低配中国权益资产，叠加中性产品多空结构的调整，让我们看到叹为观止的迅速上涨。其实经历了两三年的煎熬，面临波动时大家可以淡定一些，不要被短期情绪裹挟，也不用因为短期波动而彷徨，接下来的日子会迎来收获。

风险提示：

股票和基金都有风险，投资需谨慎。本号主要是梳理一些知识点，以及自己投基之路上的感悟，看做个人笔记就好，公开主要是方便自己查询，也希望对他人产生那么一些帮助，不构成任何投资建议，所提的基金、股票也不作任何推荐。

另外，文章观点也只代表写文时的想法，可能对，也可能错，未来还可能改变