2023年对于任何一家商业银行来说都是挑战巨大的一年。持续减费让利以及承担了大量社会责任的国有大行更是起到了负重前行的作用。很多粉丝私下留言问我为何这两年都不在给各家银行评分了。我想说在行业的低迷期，商业银行都需要更多的理解，没必要一定分个三六九等。作为商业银行的股东，既然我们享受了更高的分红回报，那么有时候也可以把目光放长远一些，既要关注商业银行给股东创造的价值，也要关注它们给社会创造的价值。
股东篇：
1，股东分析：
2023年年报显示：第一大股东中央汇金在第四季度增持了2.66亿股工商银行，沪股通在四季度增持了1800万股，上证50增持9100万股。和谐健康险年内增持3.21亿股进入前十大股东排在第九位，沪深300年内增持1.18亿股位列第十。
年报显示工行股东总数64.61万户比三季报的66.84万户，减少了2.23万户。到了2月末，股东总数进一步减少到60.53万户，2个月减少4.08万户。从股东的变化看，工行明显受到国家队的关照，用户数减少、持股集中度增加。
2，营收分析：
2023年年报显示，工行营业收入8430.7亿元，同比减少3.73%。其中净利息收入6550.13亿，同比减少5.34%。非息收入中手续费收入1193.57亿，同比下降7.71%。更多的数据参考表1：
表1
工商银行2023年的营收压力主要来自于净利息收入。净利息收入的同比下滑，最大的原因是净息差下降。从最近已经披露年报的银行看，去年净息差下滑是共性因素。其中有央行下调LPR贷款利率和存量按揭利率下调的影响，也有信贷需求不足造成贷款定价下行的因素。首先，我们看一下同比的数据，如下图1所示：
图1
从图1可以看出净息差下降，一方面是工行贷款利率拉动资产收益率下行；另一方面是负债成本抬升的原因。对于负债成本上升，一部分是存款定期化拉高了整体存款成本；另一部分是同业存单，主动性同业负债增加，这部分也可以归咎于低成本的存款负债不足。所以，总体来看工行的净息差下滑一方面是社会信贷需求不足和对普惠金融客户让利引发的资产收益率下降，另一方面是揽储压力增加造成负债成本上行。
看完了同比数据，我们再来看一下利用“净息差还原法”推导出来的工行单季净息差数据，如下表2所示：
表2
从表2可以看到2023年第四季单季净息差环比下滑14bps。好消息是持续上升的负债成本出现了见顶下滑的迹象。第四季单季的负债成本2.02%，比三季度的2.08%下滑了6bps。这应该是去年央行推动存款自律组织多次下调存款利率的举措开始起作用。后期随着高成本存款陆续到期转存，负债成本会呈现逐季回落的趋势。第四季度单季净息差的环比下降主要是资产收益率下滑造成的。这里面有一个不可控因素——存量按揭利率下调。工行的按揭贷款占总贷款的约1/4，占总生息资产的约1/7。存量按揭利率下调给工行带来的冲击还是比较大的。
3，资产分析：
工行年报总资产44.7万亿，同比增长12.84%。其中贷款总额25.39万亿，同比增长12.37%。对公贷款增速显著高于零售贷款。工行年报总负债40.92万亿，同比增长13.37%。其中存款总额33.52万亿，同比增长12.22%。存款增速低于负债增速，所以工行必定是增配了成本较高的同业负债。更多的数据参考表3：
表3
4，不良分析：
根据2023年年报披露：工行的不良余额3535.02亿，比三季报的3499.95亿增加了35.07亿。不良率1.36%和三季报持平。拨备覆盖率213.97%比三季报的216.22%下降了2.25个百分点。工行的减值准备为7563.91比三季报的7567.59亿减少了3.68亿。
工行2023年核销和处置不良贷款729.91亿，低于2022年的851.57亿。2023年不良余额增加323.32亿。2023年工行新生成不良余额的下限是729.91+323.32=1053.23亿。2022年以相同算法计算出新生成不良余额的下限为1128.98亿。所以，2023年工行的不良生成情况大概率比2022年有所改善。
工商银行2023年年报的正常贷款迁徙率为1.05%比2022年的迁徙率1.12%下降了7bps。同时，也好于2021年的迁徙率1.09%。这也说明工行的资产质量有所好转。
5，核充分析：
工行年报核充率13.72%比三季报的13.39%提升了33bps，同比2022年年报的14.04%下降了32bps。这说明目前12.84%的资产增速还是有点超出了工行的资本内生能力。
社会篇：
服务实体经济
2023年，工行作为国内商业银行的老大哥，承担了给实体经济输血的重任。向实体经济发放人民币贷款较上年增加2.9万亿元；人民币债券投资突破10万亿元，较上年增加1.28万亿元，多数投向各级政府债券，支撑了中央和地方两级政府的工作。
工行在总量加码的同时不断优化信贷结构，将信贷资源更多投向生产要素活跃的领域。制造业、战略性新兴产业、绿色、普惠、涉农等贷款增速均高于全行贷款平均增速。制造业贷款继续保持领先，余额超3.8万亿元，增量超8000亿元。战略性新兴产业贷款余额2.7万亿元，增量近9500亿元，余额和增量均居市场第一。绿色贷款余额超5.3万亿元，增量近1.4万亿元，所支持项目年节约标准煤超过7200万吨、减少二氧化碳排放超过1.44亿吨；2023年成立数字普惠中心，加大小额、信用、线上为主的产品创新，更好满足小微企业和个体工商户的实际需要，截至上年末普惠贷款余额达2.2万亿元，贷户147万户，增速近44%。
防风险坚守金融安全底线
从前面的不良分析我们可以看出，工行2023年贷款的资产质量稳中向好，不良率，不良生成水平都有所改善。不良率比年初下降2个BP，逾期与不良贷款的剪刀差连续15个季度保持为负，拨备覆盖率提升到214%，风险抵御能力进一步增强。虽然总体信用减值损失计提相比2022年有所下降，但是贷款减值损失同比2022年还增加2.49亿。
在风险防控中引入金融科技新技术，持续完善“工银融安e”系列风险管理智能化系统，启动实施企业级智能化风控平台建设，不断提高风险早识别、早预警、早暴露、早处置能力，打造安全稳健的银行标杆。在做好自身风险防控的同时，工行还积极承担起帮助中小金融机构防风险的重任，积极帮助中小同业提升风控水平，已累计向400多家中小金融机构提供风控技术支持。
践行金融的人民性
根据年报披露截至2023年末，工商银行手机银行客户5.52亿户，移动端月活客户数达2.29亿户，年累计交易金额近百万亿元，提升了满足居民金融服务需求的能力，为居民提供薪资代发、普惠贷款、信用卡、医保社保、日常缴费、专属权益等多元化服务。
2023年，工商银行银行卡消费额突破20万亿元，服务商户突破1200万户。构建“工银e生活”平台型生活服务新生态，月均活跃客户数近1500万，入驻商户数突破40万户。多措并举推动银行卡、移动支付、现金等多种支付方式并行发展、相互补充，为客户提供更加优质、高效、便捷的支付服务。
在老年人群体支付服务方面，打造“工银爱相伴”长辈客群服务体系，持续提升适老支付服务能力，助力跨越数字鸿沟。线下推动近5000家网点完成适老化改造，线上为长辈社群提供关怀式的“幸福生活版”手机银行，首批获工信部“信息无障碍”标识，已为超过1.1亿长辈客户提供手机银行服务。
点评：
从股东的维度看，工行2023年年报所反映的问题主要集中于净利息收入下降引发的营收下行。工行通过以量补价的方式最大限度缓解了净息差下滑的影响。净息差的下行主要是外部经济环境导致的，信贷需求疲弱叠加政策引导商业银行向实体经济让利决定了净息差的下滑具有一定的持续性。在资产质量方面，工行的各项静态指标保持稳中向好，风险抵补能力稳定，不良的动态指标包括不良生成和正常贷款迁徙率均有所改善。面对如此多的挑战，工行依靠内部挖潜提升经营效率为股东实实在在创造了更大的价值。
从社会的维度看，工行发挥了国有大行的带头雁作用，服务实体经济坚持提量增效，引导金融资本流向生产要素中最活跃的领域。同时，工行坚守金融安全的底线思维，做好了严控风险发生，防止风险外溢的工作。应该说在创造社会价值方面，工行做出了巨大的贡献，交出了一份令人满意的答卷。
展望2024年，工行需要面对的经营压力依然不小。各位股东要做好和工行同甘共苦的思想准备。
