1、生猪板块：供需基本面进一步偏紧，上行信号或已现！
1）近期供需基本面变化。截至7月6日，全国生猪均价18.55元/kg，较上周末上涨4.27%（智农通），行业自繁自养出栏肥猪利润超500元/头。端午节后由于消费和二育出栏猪价回落，目前估计利空因素已出尽，一方面本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为594元/头和1624元/头，仔猪补栏旺季基本进入尾声，仔猪价格加速回落；另一方面，供应端本周出栏均重125.71kg（环比-0.3kg），二育经历前期抛压导致周内出栏量级偏少；且部分区域猪病带动小体重猪出栏增量；第三，需求上屠宰量呈现低位回升趋势，本周样本屠宰企业日均宰量较上周上升1.92%。
预计供需关系有望得到持续改善，猪价再上行信号或已出现。重视预期差，本轮周期去化久（累计去化时间16个月，此前历史最长连续去化7个月）、程度深（母猪去化11%＞上轮9%）、失血重（上市猪企拟重整3家＞上轮0家）、结构优（psy对冲0＜上轮10%+），预计猪价景气时间及高度均有望超过上轮。
2）把握低估值时间窗口，重视板块空间！从2024年头均市值看，其中牧原股份3000-4000元/头；巨星农牧、温氏股份2000-3000元/头；新希望、新五丰、华统股份、唐人神、德康农牧、天康生物1000-2000元/头；估值处在历史相对底部区间，预计多股头均市值仍有显著上涨空间（数据截止7月5日）。标的上，当前阶段，板块β配置、重视核心资产，大猪首推温氏股份、牧原股份、其次建议关注新希望；小猪建议关注：华统股份、神农集团、天康生物、巨星农牧、唐人神、德康农牧、新五丰等。
2、禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！
1）白鸡：祖代引种缺口已成，重视预期差。
①海外引种压力持续，近日海外禽流感加重，或进一步限制引种及鸡肉进口。②本周苗价微跌，毛鸡价格持平。截止7月5日，山东大厂商品代苗报价2.45元/羽（取区间中值），较上周末降0.05元/羽；山东区域主流毛鸡均价3.50元/斤，较上周末持平（数据来源：家禽信息PIB公众号）。③投资建议：祖代引种收缩已持续两年，缺口已成，中游去库存逻辑逐步兑现；商品代鸡苗供给已边际下滑，预计2024年景气上行。首推圣农发展，建议关注益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份等。
2）黄鸡：供给收缩确定，重视需求端恢复带来的价格弹性。
①产能为2018年以来最低区间。截止5月19日当周，在产父母代存栏量1323万套，周环比-0.4%，同比-3.5%（数据来源：中国畜牧业协会）；②鸡价环比持平。截止7月5日当周，川渝青脚麻鸡12.6元/公斤，周环比基本持平（数据来源：新牧网公众号）；③投资建议：供给端出清彻底，在产父母代存栏量处近5年低位。散户资金流紧张，短期快速上产能可能性低。2024年猪价景气上行，黄鸡价格有望明显提振，弹性可观。建议关注温氏股份、立华股份。
3、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品打开盈利空间！
1）饲料板块：重点推荐海大集团。水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，今明年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比-0.6%/-1.1%/+0%/-2.5%/+2.8%/+1.6%；同比+7% /+34% /+29% /+24% /+50% /+1% 。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，市占率加速提升，量价利弹性凸显。短期看，南方持续降雨影响，影响局部地区喂料及出鱼节奏，目前影响相对可控，后续仍需关注暴雨台风及可能引发的局部洪灾等后续影响；中长期看，海大基本面拐点+估值性价比突出，重点推荐！
2）动保板块：养殖后周期机遇即将到来，新需求持续扩容市场。随着猪价上涨趋势已现，养殖利润回升有望带动养殖场/户使用疫苗积极性，动保公司业绩有望底部回升。此外，在宠物疫苗国产替代及非瘟疫苗等新赛道上的扩容有望为动保行业带来新的增长空间，其中宠物疫苗中的猫三联产品或是今年各家动保企业发力的主力产品；在非瘟疫赛道上，若未来技术路径能做到有效性和安全性兼得，预计也可带来超百亿的市场。重点推荐：中牧股份、科前生物、生物股份、普莱柯，建议关注：金河生物、瑞普生物、回盛生物。
4、种植板块：农业农村部开展农作物转化体性状展示活动，重视种植产业链！
1）种子：农业农村部持续推动生物育种产业化。①农业农村部于7月至9月开展转化体性状展示试验开放参观活动，目的是落实中央关于加快生物育种产业化应用决策部署，筛选、挖掘和加快转化一批具有产业化应用前景的生物育种材料，促进科企交流合作，玉米、大豆均设2个试验区组。我们认为我国转基因商业化种植有望加速推广，种植板块景气度有望提升，转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业市场取得先发优势；②截至7月5日，国内玉米现货价格达2481元/吨，周度上涨0.03%，月度上涨1.55%。粮价上涨预期或提升种植板块关注度。
2）低空经济：四部门联合发文开启低空经济产业发展元年，农业低空领域大有可为。工信部等四部门联合发文，提出到2030年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。在农业领域，可以利用低空无人机等技术进行农田灌溉、植保喷洒等作业，同时还可以应用于森林防火、环境监测等资源监测场景。农业低空经济应用场景众多，市场空间广阔。我们认为，随着低空经济政策持续落地，农业低空产业有望迅速发展，植保无人机等相关产业标的有望持续受益。
3）重点推荐：①种子：隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科。②农资：新洋丰。建议关注：③种植：苏垦农发。④农业节水：大禹节水。⑤农业低空经济：中农立华、诺普信。
5、宠物板块：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！
1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。继佩蒂股份在5月下旬推出爵宴风干粮，近期乖宝推出定位高端的犬粮品牌汪臻醇，是乖宝继麦富迪、弗列加特后的第三个自主品牌。从618排名来看，天猫猫狗食品品牌榜前5品牌中国产品牌占据4席。宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！
2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。根据海关数据，2024年1-5月，我国共计出口12.5万吨，yoy+24%，人民币口径下实现出口39.46亿元，yoy+22%。3）我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速。重点推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份等。
