从2月6号开始，本轮强势反弹已持续8天，也是2023年以来反弹强度最大的。

不过昨天终结了九连阳，大家纷纷开始担心反弹是否要结束了。

今天我们从更大的周期来看反弹的进度，以及后期可能演绎的方向。

上图是过去15年两轮熊市末期，强势反弹的时间和空间，每条k线代表一个月。

简单描述：

反弹时间一般持续2~4个月；

反弹空间一般在30%左右，会收复过去大半年的跌幅；

反弹结束后市场分化，大盘会再向下继续震荡磨底大半年，部分行业开始转好。

背后原理：随着强劲反弹，到达过去几年筹码集中区，陆续有人回本解套，卖盘大量增加，抛压过重。

但随着市场恐慌情绪消退，有些行业被错杀或跌出机会，慢慢开始好转。

只赚指数，没赚钱？

当然也有朋友会说，上证指数快到3000点了，自己的持仓收益还在2800点左右。

出现这样的情况，主要是两方面原因：

1.大盘权重股先发出反攻信号

当大盘搭完台之后，成长和小盘再唱戏，下面的指数对比图更清晰：

在反弹初期，一般以普涨为主，前半段大盘上涨更快，后期开始分化。

在第1波反弹结束之后，大盘继续震荡磨底，但是偏股基金指数已经开始陆续震荡向上，期间只有短暂回调，不再继续探底。

2.持仓过于偏小盘和双创指数

今年以来这些风格表现较差，如果持仓过多，收益是比较落后的。

不过，最近的反弹已让我们的收益回到了12月26日，主要源于前面调仓中减仓小盘，增加了大盘和红利。

另外，在市场见底的前一天，加仓的收益也收获了10个点，如果顺利的话，可以收复2023年大部分失地。

市场见底了吗？

以上反弹预期是参考过去熊市末期的反弹路径，如果没有这个先决条件，反弹可能会终止，因此对市场的大势判断尤为重要。

从近20多年的万得全A指数来看，PB估值已经低于2018，2012，2005年，且每轮熊市都略低于前期估值低，所以当前在大底区域是确定的。

时间上，多数行业已经连续下跌3年左右

空间上，大部分行业已回撤40%，甚至50%政策上，力度不断加码，还有新政策陆续出台

基本面，熊末反弹不需要基本面大幅好转，但基本面好坏容易决定反弹高度和持续性，目前市场基本面并不理想。

市场反弹还是反转，需要以下三个条件的其中两个：

货币政策宽松，新产业发力，基本面好转

整体来说，我们判断当前市场是熊市末期的可能性更大，即使这一波反弹暂时终结了，2024年也会有一次大级别的反弹。

因为当前政策底非常明显且急迫，国家队已经开始买买买，对大盘来说，下行空间不大，但有些基本面走差的行业可能还会继续探底。

小结：

2024是非常重要的一年，很可能是熊牛转换的年份；

按以往经验，如果是熊末反弹，目前只达到一半，还有向上的动力，但速度会降低，短期有回调是正常的，不必担心。

今年是结构性行情，如果不能把握行业和风格，最好以均衡配置为主。后面重点关注政策和科技革新，我们也计划提前先布局相关大科技基金。

另外，当前红利基金很火热，曝光率大幅提升，但这并非是一个好现象，大热必死适用于所有行业。

关于红利指数和基金当前的热度如何，将在下周文章继续分享，欢迎关注。

一周动态

近一周，市场整体上涨，整体还在黄金坑，可3倍定投；

股债性价走势和市场风格如下：

更多数据请点击：超好用的股债性价比工具（每日更新，随时查阅）

近一周市场多数上涨，其中成长风格表现最好，最差的是小盘价值，另外红利和大盘价值表现稍微靠后。

市场方面：当前长期值虽然在黄金坑位置，但并不代表这是最低点，我们还要做好极端的情况，以及继续磨底的心理准备。

黄金坑位置的应对策略：

上策加仓，下策卖出，中策躺平

慧眼周报 | 季度策略 | 行业趋势 | 组合配置

▼ 关注我，分享更多基金实战干货