一、调仓理由

1.市场流动性好转，政策持续发力，2024年A股可能进入新一轮投资周期，预计成长风格相对占优。

2.过去一年，组合是均衡偏价值的风格，防御性尚可，近一年收益率相比中证偏股基金超额5%；

不过3月以来红利相关指数转弱，组合的进攻性也在降低，为适应后续可能出现的风格转换，所以发起本次调仓。

二、当前市场

1.自2月5日反弹以来，主要大盘指数涨幅在15-25%之间，按历史经验，熊市后期的强力反弹一般在25-35%左右。

2.普通投资者卖出的最大动力是回本，以往的强力反弹在收复大半年的跌幅后开始回调，也是因为到了筹码密集区，容易引起卖出潮。

3.如果以去年7月底为目标区间价，当前还有10%左右的空间。

综合以上来说，本次反弹已进入中后期，需注意短期风险。

因此在调仓买入时，我们尽量避免追涨，特别要规避短期涨幅过快的基金。注：以上观点是我们根据历史经验做的概率推算，在后期的实际运行中很可能会产生偏差，具体还要边走边修正，不作为投资依据。

三、调入基金

1）以核心资产为主的大盘成长风格，自2021年初以来最大跌幅达59%，时间超过3年，当前已具备投资价值，在上次增加大盘指数基金后，本次再增加主动基金。

2）近几年市场对成长风格伤害很大，短期难以形成持续性上涨，所以选择注重低估值，高赔率，调仓灵活的成长风格基金。

目标基金1：

基金经理投资逻辑：大盘成长风格为主，行业集中在大消费、周期、新能源，这几个相关性较低的行业里，注重攻守平衡，投资风格较为灵活，主要方法是把握景气度拐点，以合理的价格买入好公司。

业绩表现方面，在下跌行情中表现一般，回撤控制中等，在震荡和牛市行情下表现优良，过去8年中，有7年跑赢沪深300指数，长期累计收益相比平均和指数均有大幅超额。

目标基金2：

基金经理做过宏观策略分析师、现任研究总监。投资逻辑：遵循赔率优先，寻找低估值，高赔率的公司，再对这些公司做胜率上的排序，自上而下对行业和个股做轮动，不断在市场寻找价值发现。

从业绩表现和季报来看，过往的宏观策略分析对轮动效果有所加分，在其管理的2年时间内，大部分都有较高的超额收益。

因为主要集中于成长风格，回撤控制较弱，且经理管理时间较短，长期业绩有待验证，目前处于黑马阶段，需要和其它基金做平衡配置，以降低不确定性。

整体来说，本次主要减仓偏防御的价值和红利类基金，增加成长类基金，调仓后，由原来的均衡偏价值转为均衡偏成长。

由于市场短期难以持续性上涨，因此红利和价值依然保持较多比例。

四、友情提醒

随着市场转好，大家情绪有所上升，最近来问买什么基金的话题明显增多。

说实话，如果只看别人推荐（包括我）就去买基金，是很难取得好收益的，可以回想一下过去几年是不是这么回事？

主要原因是缺少自己的思考和深入了解，如果所买的产品出现不佳，不能果断处理，又缺少应对方案，可能会进退两难，关于这方面以后再单独分享。

以后我发文会尽力隐藏具体基金和组合名称，只分析逻辑，避免大家只看代码就去盲目买入。

当前市场情绪好转，很多人都有想买的冲动，但短期信号已经出了风险提醒，最近都不适合大量加仓了。

今年开始，我给投顾组合设置了一些考核目标，分别是：盈利人数占比，相对超额收益，留存率，复购率。

坚持把持有人的体验和盈利放在第一位，为此宁愿牺牲规模增长，也要劝退很多不理性的买入。

投资是双向选择，如果对我们的投资逻辑不了解，也不知道自己适合什么产品，就不建议跟投。

如果想参与，至少要观察半年以上，觉得投资目标和风格都适合才可以，或者购买1000元底仓，和自己的投资对比一段时间，到时再决定也不迟。

一周动态

近一周，市场整体小幅上涨，情绪大幅好转，但短期值显示正常偏高，近期不宜大量加仓；

近一周成长风格表现较好，价值风格表现落后，特别是大盘价值和红利类还是下跌的。

行业方面，汽车，社会服务，传媒表现最好，煤炭，家电，银行表现最差。

市场方面：反弹可能已进入中后期，短期买点一般，买入需谨慎！

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