先问大伙一个反常识的问题：你觉得熊市亏钱多，还是牛市亏钱多？
没经历过完整牛熊的人，肯定说熊市。但我在市场里摸爬20年，见过太多人的账户，可以很负责任地说：每一轮完整的牛市下来，亏钱的人比熊市还多，亏的幅度也比熊市还大。
很多人不服，说牛市不是普涨吗？怎么会亏钱？
你去翻2015年的全民炒股调查，上半年最火的时候，盈利的股民占62%，人人都觉得自己是股神。可等到那轮牛市结束、股灾过后再统计，超过80%的散户把之前的浮盈全部亏回去还倒贴本金，亏掉50%以上的不在少数。
为什么会这样？
熊市里大家胆小，仓位轻，不敢瞎折腾，就算亏也亏不多；牛市里胆子肥了，满仓还不够，还要融资、借钱加杠杆。看着天天有涨停，觉得人人都能赚钱，乱追乱买，没了章法。一个回调下来，之前赚的全没了，还得搭进去本金。
前阵子去上海参加一个老交易者的私宴，碰到了认识十几年的老陈。老陈今年52岁，上海本地人，90年代老八股时代就揣着几万块入市，从散户大厅挤到大户室，三十年来没上过班，就靠炒股养家。圈子里有人半开玩笑叫他“民间股神”，他每次都摆手，说就是个踩坑踩多了的老油条。
那天酒过三巡，聊到当下的行情，有人说10月份会不会走牛市。老陈叼着烟，慢悠悠说了一句话，我到现在都记着：
“真要是牛市来了，别先想着赚多少。先把‘八不碰’刻在脑子里。能做到的，牛市结束至少能剩钱；做不到的，大概率怎么赚的怎么亏回去，还得倒贴。”
那天晚上我们聊到很晚，老陈把这“八不碰”一条一条掰开了揉碎了讲，全是他三轮牛熊踩出来的血泪教训。今天我就整理出来，分享给大伙。
老规矩：全文都是老股民的经验之谈，不构成任何投资建议，不荐股，不预测行情，只讲坑、谈认知。
先讲透：为什么牛市反而更容易亏钱？
很多人觉得牛市是送钱的行情，进去就能赚。其实恰恰相反，牛市是普通人亏钱最多的地方。本质上就是三个原因，把人性的弱点放大到了极致。
第一，贪婪放大了。熊市里亏点就知道怕，知道收手；牛市里赚了还想赚更多，赚了十个点想二十个，赚了翻倍想翻三倍，永远不满足。
第二，仓位加重了。熊市轻仓甚至空仓，跌也跌不到哪去；牛市里越涨越敢加，满仓还不够，还要融资、场外配资，把杠杆拉满。
第三，判断失效了。看着天天有涨停，看着身边人都赚钱，就觉得自己也能行。乱追热点、乱换股票，完全没了章法。
所以牛市里的坑，比熊市多，也比熊市隐蔽。你看着是机会，其实都是陷阱。而老陈的“八不碰”，本质上就是牛市里的八条红线，踩不踩，直接决定了你牛市结束是赚钱走人，还是套牢站岗。
一不碰：短期暴涨3倍以上的无基本面妖股
牛市最不缺的就是妖股。
随便一个题材，就能拉出七八个涨停，半个月翻倍，一个月涨三倍。股吧里、短视频里，天天有人晒交割单，好像不买妖股就不算炒股，不抓个连板就没本事。
但老陈说，妖股是牛市里最坑人的陷阱，没有之一。
“你看着涨得凶，跌起来更凶。而且绝大多数妖股，根本没有业绩支撑，就是游资炒情绪、博傻。谁接最后一棒，谁倒霉。”
这点我深有体会。之前让助理复盘过2015年那轮牛市，当时涨幅超过300%、但扣非净利润没有同步增长的纯题材妖股，一共127只。股灾之后三个月，这些股票的平均跌幅是63.2%。其中超过7成的股票，直到今天都再也没回到过当时的高点。
证券时报也统计过A股历史上的连续涨停股，见顶之后250个交易日的涨跌幅中位数是下跌8.87%。也就是说，你追进去的妖股，持有大半年，平均结果是亏钱。
我身边有个朋友，2015年炒中字头的运输股，从十几块涨到三十多的时候冲进去，最高冲到三十八，他还加了杠杆，觉得能到一百。结果后来怎么样，大家都知道，从三十八跌到几块钱，他爆仓了，房子都差点卖了。
直到现在他都不敢碰中字头的票，就是当年留下的阴影。
老陈说，牛市里妖股就像烟花，看着绚烂，炸完就剩一地灰。
“涨了三倍还没基本面的，再好看也别碰。钱是赚不完的，但亏得完。”
二不碰：大股东清仓式减持的热门股
牛市里股票涨了，大股东减持太正常了。
但很多散户会自我安慰：“减持是利空出尽”“股东减持不影响股价”，该追还追，觉得只要有情绪，股东卖了也能涨。
老陈对这点嗤之以鼻：“别跟大股东比聪明。人家一块钱甚至几毛钱的成本，你几十块接盘，你觉得你比人家更懂公司值多少钱？”
他说的没错。大股东是最了解公司真实价值的人。如果只是小比例减持，可能是个人资金需求；但如果是清仓式减持，或者实控人、创始团队集体减持，那信号就非常明确了——他们自己都觉得股价高了，不值这个价。
我查过数据，2021年那轮结构性牛市，全年公告实控人清仓式减持的个股，一共42只。公告之后半年，这些股票的平均跌幅是41.7%，而同期创业板指的跌幅只有18%。
也就是说，清仓减持的票，跌得比大盘多一倍还多。
当然不是说所有减持的股票都不能碰。行业高景气度的真龙头，哪怕股东减持，也可能继续涨。但那种本身就是炒起来的热门股，大股东又清仓式减持的，一定要躲远点。
人家都跑了，你留下来站岗啊？
三不碰：纯蹭热点的空壳概念股
牛市里概念满天飞。
今天AI，明天机器人，后天低空经济。只要有个热点，就有一堆股票往上冲。很多公司根本没相关业务，就是发个公告，或者互动平台上说一句“我们有相关布局”，股价就能涨停。
这种纯蹭热点的空壳公司，老陈叫它们“故事股”。
“牛市里讲故事，熊市里现原形。你听故事买股票，最后就得为故事买单。”
怎么区分是真布局还是纯蹭热点？很简单，看营收。相关业务有没有实实在在的收入，占比多少。如果占比不到5%，甚至根本没有，就是纯蹭热度，割韭菜的。
2023年AI概念那波行情我统计过，纯正蹭热点、没有相关营收的公司，股价平均涨了80%，但行情结束后三个月，平均跌了57%，很多直接创新低。而真正有AI业务收入的公司，调整幅度只有20%左右。
差了一倍还多。
牛市里最不缺的就是故事。今天这个神话，明天那个蓝图。但你记住，炒到最后，都要业绩兑现。兑现不了的，哪里涨起来的，跌回哪里去。
凡是拿不出实实在在营收的概念股，炒得再火也别碰。
四不碰：高质押高负债的“裸奔股”
牛市里大家只看涨幅，根本不看公司的负债和质押。
很多股票涨得好，其实大股东股权质押比例很高，公司负债也很高，相当于光着身子跑步，风一吹就倒。
老陈说，这种股，牛市里有多风光，熊市里就有多狼狈。
“涨的时候人人都是好汉，看不出谁裸泳。等潮水退了，才知道谁没穿裤子。”
为什么不能碰？因为牛市的时候没问题，股价涨，质押安全。但一旦牛市出现调整，股价跌个20%-30%，质押就容易爆仓，一爆仓就平仓，平仓就砸盘，恶性循环。
很多股票闪崩，都是股权质押平仓导致的。
2018年熊市，股权质押爆仓的公司超过200家，很多都是之前牛市涨得很好的民企。2015年股灾的时候，高质押股的平均跌幅比普通股票多25个百分点。
跌起来就是双倍的伤害。
怎么看风险？很简单：
• 大股东股权质押比例超过50%的，就要小心；超过70%的，就是高风险。
• 公司资产负债率超过80%的，高负债经营，也要小心。
高质押高负债的票，牛市涨得再欢，也别重仓碰。退潮的时候，它跌得比谁都快。
五不碰：高位连续放量滞涨的“见顶股”
牛市里很多热门龙头股，涨着涨着，就开始每天成交量很大，换手率很高，但股价就是不怎么涨，横盘震荡。
很多散户觉得是“充分换手”“洗盘”，还往里冲，觉得洗盘之后还会涨。
老陈说，这是最自欺欺人的想法。
“高位放量不涨，就是钱在跑。别骗自己是洗盘。洗盘哪有用天量洗的？那不是洗散户，是洗主力自己。”
量在价先，这是铁律。
高位连续放天量，股价不涨，本质上就是主力在里面慢慢卖，散户在里面慢慢接。等主力卖得差不多了，剩下的就是自由落体。
怎么区分洗盘还是出货？也简单：
• 洗盘是缩量的，越洗量越小，说明筹码稳定；
• 出货是放量的，越放量越大，说明筹码在松动。
我复盘过2021年的锂电龙头们，在高位出现连续三周放量滞涨的，后面三个月平均跌幅38%。
很多人当时说“横盘整理，继续上涨”，结果后面一路下跌，跌了快70%。
记住：高位放量滞涨，大概率就是出货。别拿自己的本金，去赌主力还会拉第二波。
六不碰：牛市高位开板的次新股
牛市里新股发行多，估值也高。
很多新股开板之后，散户觉得是“次新股龙头”，还能涨，冲进去接力。尤其是那种热门赛道的新股，开板价很高，还有人追。
老陈说，牛市的新股，就是包装好的奢侈品。看着光鲜，价格早就透支了。
“开板之后去接力，基本就是花钱买套。尤其是牛市后半段的次新股，碰都别碰。”
为什么？因为牛市里的新股，发行价就已经包含了牛市溢价，开板价更是炒到了天上。基本就是一步到位，开板就是最高点。
你进去接盘，就是站在山顶。
2015年5月牛市最顶峰的时候，上市了一批新股，开板之后买入的投资者，三个月之后平均亏损37.6%，大部分都腰斩了。
很多人到现在都没解套。
当然不是说所有次新都不能碰。熊市低位的次新股，破发的次新股，反而有机会。但牛市高位的次新股，尤其是热门赛道的，基本都是坑。
你想着接力，人家想着出货。
七不碰：下跌通道里的“补涨抄底股”
牛市里有个很奇怪的现象：
很多人放着涨得好的龙头不买，专门找那些还没涨的、在下跌通道里的股票买，觉得“别人都涨了，它也会涨”“补涨行情”。美其名曰“抄底”“洼地”。
老陈说，这是牛市里最蠢的操作之一。
“牛市里别做慈善。资金去哪，你去哪。别去没人要的股票里等补涨，等不到的。”
牛市里的规律，从来都是强者恒强，弱者恒弱。
涨得好的股票，有资金关照，越涨越高；不涨的股票，就是没资金看上，一直不涨。等牛市结束了，大盘跌的时候，它跌得比谁都快。
2019年那轮牛市我统计过，上半年涨幅排名后20%的股票，下半年的平均涨幅只有12%；而上半年涨幅前20%的股票，下半年平均涨幅还有37%。
强者恒强效应非常明显。
很多人2021年不买新能源，去买跌了很久的地产，觉得补涨。结果新能源涨了又涨，地产跌了又跌，完美错过行情还亏钱。
就是这个道理。
牛市买强不买弱，这是铁律。别去下跌通道里找补涨，大概率是坑。
八不碰：加杠杆、借钱凑出来的“本金股”
最后一个，也是最要命的一个。
牛市里赚钱效应强，很多人觉得稳赚不赔，就开始加杠杆，融资融券，甚至场外配资，还有借钱炒股的。觉得“放大收益，快速致富”。
老陈说，加杠杆的人，哪怕赚十次，只要错一次，就回到解放前。
“炒股，用闲钱。杠杆是双刃剑，涨的时候赚得多，跌的时候亏得也快。而且牛市不是天天涨，中间也有回调。哪怕大方向看对了，一个20%的回调，就能把加杠杆的洗出去。”
这点经历过的人都懂。2015年股灾，爆仓的投资者90%以上都是加了杠杆的。很多人本来赚了一倍，加了五倍杠杆，一个跌停就没了。
不仅利润没了，本金也没了，甚至还欠钱。
牛市再稳，也有回调。没人能保证每次都买在最低点，卖在最高点。
用自己的闲钱炒股，跌了可以拿，可以等。加了杠杆，跌到位了就会被强平，哪怕后面涨回来，也跟你没关系了。
别让杠杆，把你之前所有的努力都清零。
光不碰还不够，牛市最该做的三件事
讲完这八不碰，桌上当时有个年轻点的交易者问：就这也不碰那也不碰，那牛市里该干什么？
老陈笑了笑，说了三句话，九个字：
抱牢主线，少折腾，逐步止盈。
听起来简单，能做到的人，万中无一。
第一，抱牢主线。别天天追热点换股票，牛市的主线行情，涨幅最大，持续性最强。抱住主线里的核心标的，比你来回换股赚得多得多。
第二，少折腾。别天天盯盘天天交易，交易越多，错得越多。牛市里拿住不动，往往比天天操作赚得多。
第三，逐步止盈。别贪到最后，别想着卖在最高点。涨得多了，逐步减仓，落袋为安。钱揣兜里才是自己的。
最后几句心里话
其实老陈的这“八不碰”，说穿了也没什么神秘的，都是最朴素的道理。
为什么很多人做不到？
因为牛市里的贪婪，会让人失去理智。看着别人赚得快，看着天天有涨停，就忘了风险，就什么都敢碰，什么钱都敢投。
炒股20年，我最大的体会就是：牛市从来不是考验你赚多少钱，是考验你能不能把钱留住。
很多人牛市里赚得盆满钵满，最后都亏回去了，就是因为忘了风险，什么坑都敢踩。
八不碰，本质上就是八条红线。守住了，你不一定赚最多，但大概率能在牛市结束的时候，把利润带回家。
还是那句话：本文都是经验之谈，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。
最后做个互动：如果真的迎来牛市，你最容易踩哪个坑？是追妖股，还是抄底弱股，或者忍不住加杠杆？评论区聊聊。
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