先给大家泼盆冷水：根据中证投资者保护基金2026年最新的投资者调查报告，过去一年，A股自然人投资者里真正实现盈利的比例不到30%，亏损幅度超过20%的群体占了接近半数。

先声明：今天所有内容都是我个人20年的交易经验分享，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。

我接触过的散户没有一万也有八千，绝大多数人亏钱，根本不是因为没技术、没消息、没指标。恰恰相反，很多人学了一肚子技术，数浪、画线、看指标门儿清，结果照样亏得一塌糊涂。

为什么？因为你学的都是零散的“招式”，从来没搭起一套完整的“交易体系”。

我从2006年入市，到今年整整20年。见过6124点的全民疯狂，见过1664点的市场绝望，经历过2015年的股灾熔断，也熬过2018年一整年的漫漫熊市。到今天我敢说，我能在这个市场活下来，还能做到长期稳定盈利，靠的不是什么独门指标，也不是什么内幕消息，就是一套简单到不能再简单的逻辑——我自己叫它「一招三式」。

今天我把这套东西掰开揉碎了讲给你听，没有一句废话，全是真金白银砸出来的经验。你要是能沉下心看完，至少能少走5年弯路。

先讲透“一招”：交易的根，从来都是顺势而为

很多人刚听到“一招三式”，总以为是什么神秘战法，巴不得马上拿到代码直接抄作业。说实话，真没有那么玄乎。

这“一招”，就是四个字：顺势而为。

听起来是不是像耳朵都听出茧的废话？但我敢说，10个股民里有9个，根本没懂什么叫真正的顺势。

很多人以为的顺势，是今天哪个板块涨了就追哪个，今天大盘收红就觉得牛市来了。错了，这叫追涨杀跌，不叫顺势。

真正的顺势，是先搞懂大的市场方向，再在方向里找安全的进场位置，最后用铁的纪律管住自己的手。这三步，就是我要说的“三式”：定方向、找位置、管纪律。

这三式是环环相扣的，缺了哪一个都不行。不定方向，你就是无头苍蝇，乱撞乱亏；不找位置，你永远追高套牢，赚小钱亏大钱；不管纪律，你前面两步做得再完美，一次情绪化操作就能把你打回原形。

我2008年之前，其实也不懂这个道理。那时候年轻，觉得自己反应快、技术好，天天追热点做短线，结果从6124点跌到1664点那波熊市，账户硬生生亏了60%。也是那次大亏之后我才想明白：在大的下跌趋势里，你那点技术根本不值一提。方向错了，越努力，亏得越多。

第一式：定方向——方向不对，努力白费

先讲第一式：定方向。这是所有交易的前提，也是最容易被散户忽略的一步。

我先给你组数据，你就知道方向的权重有多大。

从2010年到2026年这16年里，A股一共只出现过3次明确的年度级上涨行情，分别是2014-2015年、2019年、2020-2021年；剩下的11年，要么是单边熊市，要么是窄幅震荡市。

在这3段上涨行情里，你随便买一只宽基指数，持有到行情结束，收益基本都能翻倍；但在熊市里，哪怕你是短线高手，胜率能稳定在50%就已经算顶尖水平，长期做下来，扣除手续费大概率还是亏损。

上交所2024年发布的个人投资者行为分析报告里有个结论：在下降趋势中频繁交易的投资者，年均亏损幅度比持仓不动的投资者高出17.2个百分点。

说白了，熊市里你越勤快，亏得越多。这就是方向的力量。

那到底怎么定方向？我从来不靠猜，也不听所谓的专家预测，就盯三个核心维度：宏观流动性、市场估值水位、主流资金动向。

第一个维度：宏观流动性，决定有没有行情

股市本质是资金推动的，没有增量资金进场，再好的故事也涨不起来。看流动性不用搞那么复杂，就抓两个公开数据：M2同比增速和社融规模增速。

M2就是市场上的货币总量，M2持续往上走，说明市场里的钱在变多；社融是实体企业拿到的融资规模，社融触底回升，说明经济预期在好转，企业盈利有修复的可能。

比如2022年底的时候，M2增速连续3个月维持在12%以上，社融数据结束连续下滑开始回暖，那就是大方向转暖的明确信号。后面2023年的那波修复行情，本质就是流动性宽松推起来的。

再看2026年最新的前三季度数据，M2同比增长8.7%，社融存量同比增长9.1%，整体处于稳增长的中性区间，既没有大水漫灌，也没有明显收紧。这就直接决定了，当前的市场大方向是结构性行情，既不会有全面牛市，也不会有系统性熊市。

很多人天天盼牛市、骂熊市，其实根本没必要。你不用猜牛市什么时候来，看数据就知道当下是什么环境，然后对应做什么操作就行。可能有人会问，这些数据去哪找？其实主流财经网站都有免费的公开数据，花5分钟就能查到，我就不具体说平台了，省得有人说我打广告。

第二个维度：估值水位，决定下跌空间有多大

看估值，我从来不先看个股，先看宽基指数的估值分位。什么叫估值分位？就是当前的估值水平，在历史上处于什么位置。

比如沪深300指数，截至2026年三季度末，滚动市盈率是11.2倍。你去拉近10年的历史数据，它最高的时候是2021年初的17.8倍，最低的时候是2022年10月的10.3倍。现在11.2倍，处于近10年23%的分位——翻译成人话就是，现在的估值，比历史上77%的时候都便宜。

这个位置，大方向上向下的空间就非常有限，你中长期布局的胜率就很高。反过来，如果估值分位冲到80%以上，那就是高估区间，大方向上就要开始防风险，而不是想着冲进去赚大钱。

我见过太多人，2021年初沪深300估值到90%分位的时候，喊着“黄金十年”满仓冲进去，结果一套就是好几年。本质就是没看估值水位，不知道当时市场已经贵得离谱了。

第三个维度：主流资金动向，看最聪明的钱在往哪走

主流资金是谁？北向资金、公募基金、保险资金，这些手握大资金的机构，他们的动向决定了市场的中期方向。

比如北向资金，作为外资的代表，他们的流入流出往往领先市场拐点。2022年10月市场最低点的时候，北向资金单月净流入超过600亿，就是非常明确的抄底信号；2021年2月市场高点的时候，北向资金连续两周净流出，也是见顶的预警信号。

再看公募基金的仓位，偏股混合型基金的平均仓位，历史上每次摸到88%左右的高位，往往就是阶段高点——因为基金手里都满仓了，没有增量资金继续推高指数了；反过来，仓位降到70%以下，往往就是底部区域，该卖的都卖了，抛压已经很小。

截至2026年三季度末，偏股混合型基金平均仓位是76%，处于中性偏低的位置，说明机构手里还有子弹，这也是中期市场没有系统性风险的一个重要依据。

说到这有人会问：这三个维度要是方向不一致怎么办？

很简单，以保守为准。比如估值很低，但流动性在收紧，那你就别指望大行情，当成震荡市轻仓做；如果流动性很松，但估值已经很高，那你就别追高，随时准备止盈防守。

定方向的核心，从来不是精准预测牛市哪天来、熊市哪天到，而是搞清楚当下的市场环境：是适合重仓进攻，还是适合轻仓游击，还是适合空仓休息。

我给所有朋友提个醒：你每天开盘前，先花5分钟问问自己：现在大方向是向上、向下还是震荡？如果连这个问题都答不上来，你当天的交易大概率就是瞎做。

看到这的朋友，你觉得现在A股是什么方向？评论区可以聊聊你的看法。

第二式：找位置——买对位置，交易就成了一半

定好了大方向，接下来就是第二式：找位置。

很多人说，我知道现在是结构性行情啊，可我买进去就被套，为什么？因为你买的位置不对。

同样是上升趋势，你买在起涨的支撑位，和买在阶段高点，最终的收益天差地别。

什么叫好位置？不是买在最低点，而是盈亏比划算的位置。说白了就是，买进去之后，上涨的空间大，下跌的空间小；就算判断错了，亏的也不多，判断对了就能赚大钱。

找位置我也分两个维度：估值位置和技术位置，分别对应中长线和短线波段。

估值位置：在没人要的时候买，在人人抢的时候卖

估值位置适合做中长线的朋友，逻辑也很简单：便宜的时候买，贵的时候卖。

我给你组统计数据，是我自己拉了2010年到2026年申万一级行业的估值数据算出来的：

• 在行业估值分位低于20%的时候买入，持有2年，正收益的概率是82%，平均年化收益13.5%；

• 在行业估值分位高于80%的时候买入，持有2年，正收益的概率只有28%，平均年化收益是-8.3%。

差距就是这么直观。

举个大家都有印象的例子：2021年的时候，新能源行业的估值分位冲到了95%以上，那时候全网都在喊“新能源是未来赛道”，结果你那时候冲进去，拿到现在，很多标的腰斩都不止。不是新能源行业不行了，是你买的位置太贵了。

反过来，2022年底的时候，医药行业估值分位跌到了10%以下，所有人都骂医药是“渣男板块”，结果后面那波修复行情，很多标的涨了50%以上。也不是医药突然变好了，是位置足够便宜，安全边际出来了。

找估值位置，核心就是反人性：在没人看好的时候买，在全民狂热的时候卖。听起来简单，做起来难，因为人性天生就是追涨杀跌——涨的时候你觉得还能涨，跌的时候你觉得还能跌。

技术位置：找市场共识的支撑，不追高

技术位置适合做短线和波段的朋友。很多人学技术，学了几十种指标，越用越乱。其实根本不用那么复杂，市场最有效的支撑位，就两个：筹码密集区、放量突破后的回踩位。

筹码密集区是什么？就是大量资金成交的位置，这个位置堆积了很多筹码。价格跌下来的时候，里面的资金不想亏着卖，就会形成支撑；价格涨上去的时候，套牢盘解套会抛出，就会形成压力。

比如一个标的，在某个价格区间横盘了两三个月，成交量一直很大，那这个区间就是强支撑。只要大方向没坏，价格跌到这个区间，就是不错的进场位置。

放量突破后的回踩位呢？就是价格突破了前面的压力位，然后跌回来踩一下这个位置，确认突破有效，这也是很安全的进场点。

这里我必须强调一句：技术位置永远是辅助，绝对不能脱离大方向。下降趋势里，再好看的技术形态，也可能是骗线；上升趋势里，再难看的回调，也可能是进场机会。

很多散户找位置的最大误区，就是追涨。看到哪个涨得好就买哪个，永远买在阶段高点。我统计过身边几十个散户朋友的交易记录，80%的亏损单，都是追涨追出来的。看到股票涨了五六个点，觉得还能涨停，追进去，结果当天就炸板回落，第二天再低开，两天亏十几个点是常事。

我早年的时候也喜欢追涨停，觉得追涨停来钱快。有一次追了个三连板的标的，当天进去就炸板，单日亏了8个点，第二天又低开5个点，两天亏了13%。也就是那次之后我慢慢改了，再也不盲目追高，只等回调到支撑位再买。虽然赚得慢一点，但稳啊。

找位置的核心，就是一个字：等。等价格跌到你觉得划算的位置再买，而不是涨起来了才去抢。

交易里有句话叫“宁可错过，不可做错”，很多人不以为然，觉得错过行情比亏钱还难受。但我告诉你，错过你不会亏一分钱，做错了可是真金白银的损失。我做了20年交易，错过的行情没有一百也有八十，但我从来不会后悔。因为我知道，属于我交易体系的行情，才是我能稳稳赚到的钱；不属于我的，涨得再多，也跟我没关系。

第三式：管纪律——90%的亏损，都死于不守纪律

接下来是第三式，也是最核心、最难做到的一式：管纪律。

为什么说它最核心？因为定方向和找位置，都是技术层面的东西，花点时间学一学就能会；但守纪律，是反人性的，90%的人都做不到。

我见过太多人，方向看得很准，位置找得也很好，结果就是因为不守纪律，最后亏得一塌糊涂。

2015年股灾的时候，我认识一个老股民，5000点的时候就看空了，本来已经清仓离场了。结果看到跌了几天觉得有反弹，又手痒冲进去抄底，还加了杠杆，最后爆仓，十几年的积蓄全没了。

你说他不会定方向吗？他比很多人都看得准。但就是管不住手，纪律一破，一切都白搭。

交易纪律到底是什么？不是网上那些死板的规则，是你给自己定的、保护本金的底线。我自己的纪律主要有四条，分享给大家，你可以参考，但不用照搬，适合自己交易节奏的才是最好的。

第一条：止损纪律——用小亏避大灾

止损的重要性，我想不用我多说，但很多人就是做不到。

为什么做不到？因为总抱有侥幸心理，觉得“跌了还会涨回来”，总觉得“我一卖就涨”。

我给你算笔最直白的账：

• 跌10%，需要涨11%才能回本；

• 跌20%，需要涨25%才能回本；

• 跌50%，需要涨100%才能回本；

• 跌70%，需要涨233%才能回本。

跌下去很快，涨回来却难如登天。

根据Wind的统计，2015年到2026年这11年间，A股所有个股中，累计回撤超过50%的股票占比超过60%，其中至今没有回到前期高点的，占了一半以上。也就是说，你要是在高位套牢了，可能五六年都回不了本，甚至永远回不了本。

止损的本质，是用小的亏损，去避免灭顶之灾。你每次交易前，就先想好：这笔交易我最多能亏多少钱？到了这个位置，无条件离场，不要有任何幻想。

我自己的止损规则：中长线单最大回撤不超过20%，波段单不超过10%，短线单不超过5%。到点就走，从来不会犹豫。

很多人说，我止损了之后它又涨了怎么办？

涨了就涨了，说明这笔交易你判断错了，认错就完了。你不可能每笔交易都对，只要你赚的时候赚得多，亏的时候亏得少，长期下来就是盈利的。

第二条：止盈纪律——别让盈利变亏损

很多人会止损，但不会止盈。要么赚点小钱就跑，结果错过大行情；要么赚了不走，最后又亏回去，坐完整趟过山车。

我见过太多人，一只股票赚了30%没卖，跌回来赚10%卖了，还觉得自己赚了挺好；还有的赚了没卖，最后套牢，从赚30%到亏30%，白忙活一场。

止盈的核心，是让利润奔跑，但不让利润大幅回吐。

我自己常用的是移动止盈法。比如你买了一只股票，涨了20%，你就把止损位移到你的成本价，这样就算跌回来，你也不会亏钱；再涨30%，你就把止损移到盈利10%的位置，保证至少赚10个点；以此类推。

这样既不会错过大行情，也不会把赚到的钱全亏回去。

我认识一个朋友，2019年那波科技行情，他买的标的赚了两倍，本来定好了止盈位，结果越涨越觉得还能更高，舍不得卖。后面2020年疫情熔断，不仅利润全亏没了，还倒亏了本金。这就是不守止盈纪律的下场——赚再多，拿不住也没用。

第三条：仓位纪律——永远不要把自己逼到绝路

仓位管理，是交易的生命线。永远不满仓，永远不加死杠杆。

很多人喜欢满仓干，觉得满仓赚得多。但我告诉你，常年满仓的人，最后几乎都会亏。

为什么？因为市场永远有不确定性，你哪怕有99%的把握，也有1%的可能出错。满仓的话，一次错误，你就很难翻身。

举个最简单的例子：你有100万，满仓亏了50%，剩下50万；你要回本，需要赚100%。但如果你每次只用半仓操作，就算单笔亏50%，你也只亏总资金的25%，回本只需要赚33%，难度小了不止一倍。

我自己的仓位规则很简单：

• 大方向明确向上的时候，最多8成仓，永远留2成现金应对意外；

• 震荡市的时候，3-5成仓滚动操作，进可攻退可守；

• 大方向向下的时候，最多2成仓试错，甚至直接空仓。

永远给自己留有余地，永远不要把自己逼到绝路上。

第四条：空仓纪律——少操作，才能多赚钱

A股里，90%的散户是管不住手的。一年365天，天天都持仓，一天不买股票就难受。

但实际上，A股大部分时间都是震荡市和熊市，值得重仓操作的时间，一年加起来也就两三个月。

上交所的报告里有个数据：A股个人投资者的年均换手率超过500%，也就是一年把自己的本金买卖5次以上；而机构投资者的年均换手率不到100%。交易频率最高的20%散户，平均年化收益比交易频率最低的20%散户，低18.6个百分点。

说白了，越爱操作，亏得越多。

空仓不是踏空，是等待机会。真正的高手，大部分时间都在等，等一个好的位置，等一个确定的方向，然后出手一次，赚够几个月的钱。

我年轻的时候也管不住手，天天交易，一天不买卖就手痒，结果一年下来，手续费交了不少，钱没赚到。后来慢慢学会空仓，交易次数少了，收益反而上去了。

交易这件事，少做，才能多赚。

说到纪律我再多说一句：纪律是给自己定的，不是给别人看的。你不要盘中临时改规则，不要给自己找借口。什么“这次不一样”“这次是特例”，到最后你会发现，没有什么不一样，不守纪律的下场都是一样的。

20年交易感悟：交易到最后，拼的不是技术，是人性

讲完了“一招三式”，再跟大家聊点心里话。

我做了20年交易，从一开始的追涨杀跌，到后来沉迷各种技术指标，再到最后回归最简单的体系，最大的感悟就是：交易到最后，拼的根本不是技术，是人性。

为什么很多道理大家都懂，但就是做不到？因为人性里的贪婪和恐惧，是刻在骨子里的。

涨的时候，你贪婪，觉得还能涨更多，舍不得卖；跌的时候，你恐惧，觉得还会跌更深，不敢买。

而交易盈利的本质，就是反人性：别人贪婪的时候你恐惧，别人恐惧的时候你贪婪。这句话大家都听过，但真正能做到的，万中无一。

怎么才能做到？不是靠意志力硬扛，是靠体系。

你靠意志力去对抗人性，是对抗不过的。但你有一套完整的交易体系，定好了规则，到了位置就执行，不用你去想，不用你去纠结，按规则来就行。

“一招三式”就是这么一套体系：定方向告诉你能不能做，找位置告诉你在哪做，管纪律告诉你做错了怎么办。

当你把这套体系刻进骨子里，交易就变成了一件很简单的事，不用天天盯盘，不用天天焦虑，按规则执行就行。

很多人觉得交易很复杂，要学很多东西，要懂宏观、懂行业、懂公司、懂技术。其实不是，越简单的体系，越有效。

为什么？因为简单的东西，你才能严格执行；太复杂的体系，变量太多，你很容易就找借口打破规则。

我见过很多真正能长期盈利的高手，他们的交易体系都很简单，甚至简单到你觉得“这也能赚钱？”但人家就是能稳定盈利，因为人家能十年如一日地严格执行。

反而是那些学了一堆东西的人，今天用这个指标，明天用那个战法，到最后没有一个能坚持下来的，自然也赚不到钱。

还有一个误区，很多人觉得，要在股市里赚钱，就得天天研究、天天盯盘。其实根本不用。

我现在每天看盘的时间不超过一个小时，大部分时间都在看书、运动、陪家人。因为我的体系是成熟的，到了位置就操作，没到位置就等着，不用天天盯着。

交易不是生活的全部，如果你因为炒股，天天焦虑，吃不好睡不好，那就算赚了钱，又有什么意义呢？而且我可以负责任地说：越是天天盯盘的人，越赚不到大钱。因为你天天盯着短期波动，很容易就被情绪带着走，本来好好的中长线单，被一个回调就洗出去了。

给所有散户的4个忠告

最后，给所有还在市场里摸爬滚打的散户朋友几个忠告，都是20年踩坑踩出来的经验，字字千金。

第一，不要加杠杆，不要借钱炒股。

杠杆是双刃剑，涨的时候赚得多，跌的时候亏得更快，而且会无限放大你的情绪，让你做出完全不理智的操作。A股历史上，加杠杆赚到大钱的人寥寥无几，爆仓离场的却比比皆是。你要是真想在这个市场长期活下去，就别碰杠杆。

第二，不要听消息炒股，不要跟着别人买股票。

这个市场里，从来没有靠听消息长期赚钱的人。你听到的消息，要么是过时的，要么是别人故意放给你的。别人再厉害，那是别人的体系，你不知道他什么时候买、什么时候卖，不知道他的止损止盈在哪，盲目跟着买，大概率就是接盘。

第三，不要追求完美交易，接受亏损。

很多人总想买在最低点，卖在最高点，这是根本不可能的。交易本来就是概率游戏，有赚有亏太正常了。你要做的，是让赚的钱比亏的钱多，而不是每笔交易都赚钱。接受亏损，是交易入门的第一课。

第四，持续学习，但不要乱学。

交易是需要学习的，但不要今天学这个战法，明天学那个指标，学一堆乱七八糟的东西，最后自己都乱了。先搭建自己的交易体系，然后围绕自己的体系去学习、去优化，这样才有用。

写在最后

好了，今天讲了这么多，从“一招三式”到交易感悟，都是我20年的真心话。

最后再总结一遍：

一招，就是顺势而为；

三式，就是定方向、找位置、管纪律。

这套东西不复杂，也不神秘，甚至可以说很简单。但简单不代表容易，最难的，是长期坚持执行。

如果你现在还在亏损，还在迷茫，不妨停下来，好好想想：你有没有自己的交易体系？你每次交易，是凭感觉，还是按规则？

交易这条路，慢就是快。你不用急着赚大钱，先把基础打牢，把体系搭起来，钱自然会慢慢来。

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你在交易中遇到的最大问题是什么？是管不住手，还是不会止损，还是找不到方向？评论区留言，我会尽量回复。

关注我，一个在A股摸爬滚打了20年的老交易员，以后会持续分享最实在的交易干货，没有花里胡哨的指标，没有天花乱坠的预测，就帮你踏踏实实搭建自己的交易体系。

咱们下期再见。