电解锰价格大涨，收益梳理数据显示，12月19日，电解锰均价报18000元/吨，较上一交易日上涨200元；拉长时间维度看，本周以来电解锰累计上涨1200元，而进入12月后，该品种已实现连续14个交易日上涨，累计涨超16%，价格创出2022年5月以来新高。从供给端来看，首先，每年10月后，广西、贵州等电解锰主产区进入秋冬季污染防治攻坚期，环保限制政策导致部分不达标的中小产能减产或停产。其次，叠加南方枯水期来临，水电价格上涨推高了生产能耗成本，进一步迫使成本较高的企业主动减产。再者，行业龙头的减产同样带来巨大影响，行业龙头宁夏天元锰业60万吨电解金属锰(一期)技改项目仍处于建设阶段，预计在2026年下半年实现投产，技改期间部分老旧产能同步停产升级，加剧市场对供应缺口的预期。新能源领域带来增量，具体来看，磷酸锰铁锂等新型电池技术的商业化应用，对高纯电解锰的需求呈现爆发式增长。磷酸锰铁锂，是在磷酸铁锂晶体结构中掺入锰元素。这一看似微小的调整，却带来了性能的显著跃升。锰的加入使电压平台从磷酸铁锂的3.4V提升至4.1V，直接推动能量密度提升15%-20%。这意味着同样重量的电池，能为电动车提供更长的续航里程。1、湘潭电化：全球最大电解二氧化锰(EMD)生产商，市占率超30%，2025年产能将扩至15万吨/年。2、红星发展：国内高纯硫酸锰龙头，持有松桃红星电化旗下的白石溪锰矿和万山鹏程矿业旗下的锰矿，两座锰矿山总产能约25万吨/年。3、中钢天源：全球主要的高纯四氧化三锰生产商，产能8.5万吨/年。4、三峡水利：公司拥有锰矿开采、电解锰生产加工及销售的完整产业链。5、西部黄金：国内锰矿石产量A股第一，拥有百源丰和蒙新天霸两座锰矿。6、格林美：三元前驱体龙头，锰在NCM523/NCM622材料中占比20%-30%。