主要财务指标：A类本期利润5299万元C类5753万元

报告期内，嘉实多利收益债券A类（以下简称"A类"）和C类（以下简称"C类"）均实现正收益。A类本期已实现收益3106.96万元，本期利润5299.17万元；C类本期已实现收益2853.57万元，本期利润5753.19万元。期末资产净值方面，A类为41.00亿元，C类为52.99亿元，合计93.99亿元。份额净值A类0.9371元，C类0.9243元。

主要财务指标

A类（元）

C类（元）

本期已实现收益

31,069,603.41

28,535,667.49

本期利润

52,991,684.96

57,531,944.38

期末基金资产净值

4,100,234,668.22

5,299,916,018.11

期末基金份额净值

0.9371

0.9243

净值表现：A类三个月增长1.77%超额收益1.89个百分点

过去三个月，A类净值增长率1.77%，C类1.67%，而同期业绩比较基准收益率为-0.12%，A类超额收益达1.89个百分点，C类1.79个百分点。中长期表现同样亮眼，A类过去一年增长14.55%，过去三年22.99%，均大幅跑赢基准。

阶段

A类净值增长率

C类净值增长率

业绩比较基准收益率

A类超额收益

C类超额收益

过去三个月

1.77%

1.67%

-0.12%

1.89%

1.79%

过去六个月

10.10%

9.89%

0.15%

9.95%

9.74%

过去一年

14.55%

14.11%

-0.38%

14.93%

14.49%

投资策略：降低转债仓位用利率债置换信用债

报告期内，基金管理人判断四季度经济增速大概率回落至4.6%左右，需求偏弱格局未改。债市方面，10年期国债收益率维持1.8%-1.9%震荡，信用利差走阔，组合久期变动不大，在信用利差低位时用利率债置换信用债持仓。转债市场虽上涨1.32%，但高估值导致操作难度加大，产品逐步降低转债仓位。权益市场切换为存量资金博弈，坚持均衡配置、优选个股。

资产组合：固定收益占比78.99%权益投资14.79%

截至报告期末，基金总资产96.54亿元，其中固定收益投资占比最高，达78.99%（76.26亿元），权益投资（股票）占14.79%（14.28亿元），银行存款和结算备付金仅占0.11%（1028.50万元），其他资产占6.11%（5.90亿元）。

资产类别

金额（元）

占总资产比例

权益投资（股票）

1,427,523,779.95

14.79%

固定收益投资

7,625,645,422.43

78.99%

银行存款和结算备付金

10,285,042.46

0.11%

其他资产

590,146,605.72

6.11%

合计

9,653,600,850.56

100.00%

股票投资：信息传输业占比0.54%中微公司持仓1%

股票投资按行业分类，信息传输、软件和信息技术服务业占基金资产净值0.54%（5082.14万元），金融业0.37%（3512.34万元），科学研究和技术服务业0.47%（4374.72万元）。前十名股票中，中微公司（688012）持仓9374.70万元，占净值1.00%，为第一大重仓股；中矿资源（002738）持仓8334.31万元，占比0.89%。

行业类别

公允价值（元）

占净值比例

信息传输、软件和信息技术服务业

50,821,380.94

0.54%

金融业

35,123,400.00

0.37%

科学研究和技术服务业

43,747,237.80

0.47%

股票代码

股票名称

公允价值（元）

占净值比例

688012

中微公司

93,747,027.50

1.00%

002738

中矿资源

83,343,121.00

0.89%

603606

东方电缆

65,957,427.50

0.70%

债券投资：国开债占比超20%25国开08持仓9.04%

债券投资中，国家债券占净值9.15%（8597.01万元），政策性金融债占比最高，前五名债券均为国开债。其中，25国开08（250208）持仓8.50万张，公允价值8.50亿元，占净值9.04%；24国开08（240208）持仓5.70万张，公允价值5.77亿元，占比6.14%。可转债合计持仓8.65亿元，占净值9.20%，兴业转债（113052）持仓1.66亿元，占比1.76%。

债券代码

债券名称

公允价值（元）

占净值比例

250208

25国开08

849,849,328.77

9.04%

240208

24国开08

577,273,356.16

6.14%

250202

25国开02

423,434,909.59

4.50%

份额变动：C类净赎回10.51亿份期末规模57.34亿份

报告期内，A类总申购1.23亿份，总赎回0.31亿份，净申购0.92亿份，期末份额43.75亿份；C类总申购3.28亿份，总赎回13.79亿份，净赎回10.51亿份，期末份额57.34亿份。C类大额赎回或反映投资者短期流动性需求。

份额变动（万份）

A类

C类

期初份额

321,196.93

1,378,868.17

总申购份额

123,276.43

328,193.45

总赎回份额

31,193.60

1,378,868.17

期末份额

4,375,337.37

5,734,234.27

风险提示：C类大额赎回或影响流动性中微公司流通受限

C类份额净赎回10.51亿份，规模下降可能导致组合流动性管理压力增大。前十名股票中，中微公司（688012）因"重大事项停牌"处于流通受限状态，持仓公允价值9374.70万元，占净值1.00%，需关注复牌后价格波动风险。转债仓位降低反映管理人对高估值市场的谨慎态度，投资者需警惕转债估值回调风险。

投资机会：利率债配置提升权益均衡配置长期可期

基金固定收益投资占比近79%，利率债置换信用债策略或受益于债市震荡环境下的安全性；权益部分坚持均衡配置、优选个股，在存量资金市场中注重风险与收益平衡，长期或通过个股阿尔法获取超额收益。投资者可关注债市企稳及优质个股估值修复机会。

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