《手把手教你读财报》精华笔记 （唐朝 著 | A股投资者必看） 一、财报核心逻辑 1. 财报本质：企业向股东汇报经营状况的“成绩单”，是排除地雷股、发现优质企业的核心工具。 2. 三大表优先级：先看资产负债表→利润表→现金流量表，先判断企业“家底厚不厚”，再看“赚不赚钱”，最后看“钱收不收得回来”。 二、资产负债表关键指标 1. 货币资金：企业的“现金储备”，金额应覆盖有息负债（短期借款+长期借款），避免资金链断裂风险。 2. 应收账款：占营收比例过高→企业议价能力弱，容易产生坏账；连续增长但营收停滞→警惕虚增收入。 3. 存货：存货周转天数突然变长→产品滞销，可能计提减值损失（比如白酒、家电等行业需重点关注）。 4. 商誉：商誉占净资产比例超过30%→警惕并购“后遗症”，一旦业绩不达标就会暴雷。 三、利润表避坑指南 1. 营业收入：关注“营收增长是否可持续”，靠一次性收益（如卖资产）拉高的利润不可持续。 2. 毛利率：毛利率持续高于行业均值→企业有“护城河”（如茅台的品牌壁垒）；毛利率突然下滑→警惕行业竞争加剧或成本失控。 3. 净利润：净利润现金含量（经营现金流/净利润）＞1→利润是真金白银；＜0.5→利润可能是“纸面富贵”。 四、现金流量表核心看点 1. 经营活动现金流：持续为正→企业靠主营业务赚钱，是“造血”能力的核心指标。 2. 投资活动现金流：大额流出→企业在扩张（如建厂、并购），需判断扩张是否合理；大额流入→可能在变卖资产，警惕衰退。 3. 筹资活动现金流：持续大额流入→企业依赖外部输血，资金链紧张；持续流出→企业在分红或还债，财务健康度较高。 五、A股实战技巧 1. 排除雷区：有息负债高、商誉占比大、应收账款暴增、经营现金流为负的企业，直接避开。 2. 识别优质企业：连续5年毛利率稳定、经营现金流充沛、分红率高的企业，是长期跟踪的标的。 3. 常见陷阱：警惕“财技修饰”，比如通过关联交易虚增收入、计提减值调节利润等。