C端智能车部分，“增程+出海”助力小鹏迈入新阶段。端Robotaxi部分，小鹏乘行业东风，形成差异化竞争。大众合作部分，小鹏成功将自身定位升级为智能技术解决方案供应商。机器人部分，小鹏的核心竞争力源于与智能汽车业务的深度协同。飞行汽车部分，小鹏正式步入量产前夜。

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文│东吴证券

本报告共计：38页。